A rejtélyes kötvénypiac

A kötvényekkel dacoltak a Wall Street marketingesei. Itt csökkenő tendencia látható. Ez a gyengébb gazdaság jele lehet.

„Ez zavarba ejtő” – mondta Michael Schumacher, a Wells Fargo kamatstratégiai igazgatója. „Van néhány nagy játékos, akik különböző okokból eléggé belenyugszanak abba a gondolatba, hogy a gazdasági növekedés – nem mondanám – gyenge, de nem olyan látványos, mint ahogyan azt egyesek várták.”

A leginkább figyelt amerikai kamatmutató – a 10 éves kincstárjegy hozama – ismét 1,3% alá süllyedt csütörtökön, ahol legutóbb februárban, a múlt hetet megelőzően kereskedtek. Pénteken 1,32% volt. A meglepetésszerű és gyors csökkenést számos dolog okolják, beleértve a rövid fedezetet, a technikai részleteket, a növekedés csúcsát – és a Fed-et.

„A piac továbbra is azt hallja, hogy a Fed hideg lábakon áll a rugalmas átlagos inflációs célzás mellett” – mondta Meghan Swiber, a Bank of America amerikai kamatstratégája. "A piac árazása hatékony, ha a Fed megelőlegzi a növekedés és az infláció valóban teljes fellendülését, az azt jelenti, hogy alacsonyabb végkamatot fognak kapni."

John Briggs, a NatWest Markets globális stratégiai részlegének vezetője szerint a növekedési félelem és a Fed az infláció megállítására irányuló szigorítása két olyan téma, amely hetekig a piacon maradhat. "Nagyobb figyelmet kap, mert Kína [gazdasági] számai nem voltak olyan jók, és megvan a delta változat. A lépés tartós jellege az, ami meglepő. Visszatértünk az 1,20 másodperchez [10 éves hozam]” – mondta.

„Növekedési aggodalmak vannak. Ha a Fed szigorít az infláció leállítása érdekében, azt csak néhányszor tudják megtenni. Ez nem stagfláció, hanem lehelet. Mindez a hosszú végén” – mondta. A Treasury görbe hosszú vége a 10 éves, a 20 éves és a 30 éves időszakot tartalmazza. A hosszú kötvény vagy 30 éves hozam 1,95% volt pénteken.

„Én az a fickó vagyok, aki hajlamos a kötvényekre, de ha az inflációt nézem, tegyük fel, hogy középtávon 2,2%-on vagy 2,3%-on stabilizálódott, hogyan lehet egy 2%-os hosszú kötvény tulajdonosa. Akár részvényt is vásárolhat. Negatív reálhozamokat kap az egész kincstári spektrumon” – mondta.