El mercat de bons desconcertant

Els bons han estat desafiats pels venedors de Wall Street. Aquí s'observa una tendència a la baixa. Això pot ser un signe d'una economia més feble.

"És confús", va dir Michael Schumacher, director d'estratègia de tarifes de Wells Fargo. "Teniu un nombre de grans jugadors que, per diferents motius, estan força còmodes amb la idea que el creixement econòmic és, no diria feble, però no tan espectacular com alguns esperaven".

La mètrica de tipus d'interès nord-americà més observada, la rendibilitat dels bons del Tresor a 10 anys, va tornar a patinar per sota del nivell de l'1,3% de dijous on es va negociar per última vegada al febrer, abans de la setmana passada. Divendres estava a l'1,32%. La sorpresa i la ràpida caiguda s'atribueixen a diverses coses, com ara la cobertura curta, els tecnicismes, el creixement màxim i la Fed.

"El que el mercat segueix escoltant és que la Fed està posant els peus freds en l'objectiu flexible d'inflació mitjana", va dir Meghan Swiber, estratega de taxes dels Estats Units del Bank of America. "El que el mercat és el preu és efectiu, si la Fed anticipa una recuperació realment completa del creixement i la inflació, això vol dir que obtindran una taxa terminal més baixa".

John Briggs, cap d'estratègia global de NatWest Markets, va dir que la por al creixement i l'enduriment de la Fed per aturar la inflació són dos temes que podrien romandre al mercat durant setmanes. "Està cridant més atenció perquè les xifres [econòmiques] de la Xina no eren tan bones, i tens la variant delta. La naturalesa sostinguda del moviment és el que sorprèn. Tornem a 1,20 segons [rendiment de 10 anys]", va dir.

"Hi ha preocupacions de creixement. Si la Fed s'endureix per tallar la inflació, només ho podran fer unes quantes vegades. No es tracta d'estagflació, sinó d'olors. Tot és al final", va dir. L'extrem llarg de la corba del Tresor inclou els de 10 anys, 20 anys i 30 anys. El bon llarg o rendiment a 30 anys es va situar divendres a l'1,95%.

"Sóc un tipus que acostuma a ser alcista dels bons, però si miro la inflació, diguem que s'ha estabilitzat a mitjà termini al 2,2% o al 2,3%, com tens un bon a llarg termini del 2%. També pots anar a comprar accions. Esteu obtenint rendiments reals negatius a tot l'espectre del Tresor", va dir.