Mystifikujúci trh s dlhopismi

Dlhopisy boli vzdorované obchodníkom z Wall Street. Je tu vidieť klesajúci trend. To môže byť znakom slabšej ekonomiky.

„Je to mätúce,“ povedal Michael Schumacher, riaditeľ stratégie sadzieb vo Wells Fargo. "Máte niekoľko veľkých hráčov, ktorým z rôznych dôvodov vyhovuje myšlienka, že ekonomický rast je, nepovedal by som, slabý, ale nie taký veľkolepý, ako niektorí ľudia očakávali."

Najsledovanejšia metrika úrokových sadzieb v USA – výnos 10-ročných štátnych dlhopisov – opäť skĺzla pod úroveň 1,3 % vo štvrtok, kde sa naposledy obchodovala vo februári, pred minulým týždňom. V piatok to bolo 1,32 %. Prekvapenie a rýchly pokles je obviňovaný z mnohých vecí, vrátane krátkodobého krytia, technických detailov, vrcholiaceho rastu – a Fedu.

"To, čo trh stále počúva, je, že Fed začína byť chladný, pokiaľ ide o flexibilné cielenie priemernej inflácie," povedala Meghan Swiber, stratégka pre americké sadzby Bank of America. "To, čo trh stanovuje, je efektívne, ak Fed predvída skutočne úplné zotavenie rastu a inflácie, znamená to, že dostane nižšiu koncovú sadzbu."

John Briggs, vedúci globálnej stratégie na NatWest Markets, uviedol, že strach z rastu a sprísnenie Fedu s cieľom zastaviť infláciu sú dve témy, ktoré by mohli zostať na trhu niekoľko týždňov. „Vzbudzuje to väčšiu pozornosť, pretože čínske [ekonomické] čísla neboli také dobré a vy máte delta variant. Prekvapivý je trvalý charakter tohto pohybu. Sme späť na 1,20 s [10-ročný výnos],“ povedal.

"Existujú obavy z rastu." Ak Fed sprísni, aby prerušil infláciu, podarí sa im to len niekoľkokrát. Nie je to stagflácia, ale závan toho. Všetko je na dlhom konci,“ povedal. Dlhý koniec krivky Treasury zahŕňa 10-ročné, 20-ročné a 30-ročné obdobie. Dlhý dlhopis alebo 30-ročný výnos bol v piatok na úrovni 1,95 %.

„Som človek, ktorý má tendenciu byť dlhopisový býčí, ale ak sa pozriem na infláciu, povedzme, že sa v strednodobom horizonte stabilizovala na 2,2 % alebo 2,3 %, ako vlastníte 2 % dlhý dlhopis. Môžete tiež ísť kúpiť akcie. Dostávate negatívne skutočné výnosy v celom spektre štátnej pokladnice,“ povedal.