Mystifying Bond Market

Wall Streetin markkinoijat ovat uhmanneet joukkovelkakirjoja. Tässä näkyy laskeva trendi. Tämä voi olla merkki talouden heikkenemisestä.

"Se on hämmentävää", sanoi Michael Schumacher, Wells Fargon korkostrategian johtaja. "Teillä on isoja toimijoita, jotka eri syistä ovat melko tyytyväisiä ajatukseen, että talouskasvu on, en sanoisi, heikkoa, mutta ei niin mahtavaa kuin jotkut odottivat."

Tarkimmin seurattu Yhdysvaltain korkomittari – 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen tuotto – laski jälleen alle 1,3 prosentin torstaitason, jossa se kävi viimeksi helmikuussa, ennen viime viikkoa. Perjantaina se oli 1,32 %. Yllättävästä ja nopeasta laskusta syytetään monia asioita, mukaan lukien lyhyt kattavuus, tekniset seikat, huippukasvu - ja Fed.

"Markkinat kuulevat jatkuvasti, että Fed on saamassa kylmät jalat joustavalle keskimääräiselle inflaatiotavoitteelle", sanoi Meghan Swiber, Bank of America Yhdysvaltain korkostrategi. "Se, mitä markkinat hinnoittelevat, on tehokasta, jos Fed ennakoi kasvun ja inflaation todella täydellisen elpymisen, se tarkoittaa, että he saavat alhaisemman loppukoron."

NatWest Marketsin globaalistrategiajohtaja John Briggs sanoi, että kasvupelko ja Fedin tiukentaminen inflaation pysäyttämiseksi ovat kaksi teemaa, jotka voivat pysyä markkinoilla viikkoja. "Se saa enemmän huomiota, koska Kiinan [talous]luvut eivät olleet niin hyviä, ja sinulla on delta-variantti. Muuton jatkuva luonne on se, mikä yllättää. Olemme takaisin 1,20 s [10 vuoden tuotto]", hän sanoi.

”Kasvuhuolet ovat olemassa. Jos Fed kiristää inflaation katkaisemiseksi, he voivat tehdä sen vain muutaman kerran. Se ei ole stagflaatiota, vaan sen hajuja. Kaikki on pitkällä lopussa", hän sanoi. Treasury-käyrän pitkä pää sisältää 10 vuoden, 20 vuoden ja 30 vuoden. Pitkän lainan eli 30 vuoden korko oli perjantaina 1,95 %.

”Olen kaveri, jolla on taipumus olla velkakirjalainojen nousujohteinen, mutta jos katson inflaatiota, oletetaan, että se vakiintui keskipitkällä aikavälillä 2,2 prosenttiin tai 2,3 prosenttiin, kuinka omistat 2 prosentin pitkän joukkovelkakirjalainan. Voit yhtä hyvin mennä ostamaan osakkeita. Saat negatiivisia reaalituottoja koko valtiovarainministeriön kirjossa”, hän sanoi.