The Mystifying Bond Market

Τα ομόλογα έχουν αψηφήσει οι έμποροι της Wall Street. Εδώ παρατηρείται μια πτωτική τάση. Αυτό μπορεί να είναι σημάδι μιας πιο αδύναμης οικονομίας.

«Είναι μπερδεμένο», δήλωσε ο Michael Schumacher, διευθυντής στρατηγικής επιτοκίων στη Wells Fargo. «Έχετε κάποιους μεγάλους παίκτες που για διάφορους λόγους αισθάνονται αρκετά άνετα με τη σκέψη ότι η οικονομική ανάπτυξη είναι, δεν θα έλεγα αδύναμη, αλλά όχι τόσο θεαματική όσο περίμεναν κάποιοι».

Η πιο προσεκτική μέτρηση επιτοκίου των ΗΠΑ - η απόδοση του 10ετούς ομολόγου - υποχώρησε και πάλι κάτω από το 1,3% του επιπέδου της Πέμπτης, όπου διαπραγματεύτηκε τελευταία φορά τον Φεβρουάριο, πριν από την περασμένη εβδομάδα. Ήταν στο 1,32% την Παρασκευή. Η έκπληξη και η ταχεία πτώση ενοχοποιούνται σε πολλά πράγματα, όπως η σύντομη κάλυψη, οι τεχνικές λεπτομέρειες, η κορύφωση της ανάπτυξης - και η Fed.

«Αυτό που συνεχίζει να ακούει η αγορά είναι ότι η Fed έχει σιωπήσει στην ευέλικτη στόχευση του μέσου πληθωρισμού», δήλωσε η Meghan Swiber, αναλυτής της Bank of America στις ΗΠΑ. «Αυτό που τιμολογεί η αγορά είναι αποτελεσματικό, εάν η Fed προλάβει μια πραγματικά πλήρη ανάκαμψη της ανάπτυξης και του πληθωρισμού, αυτό σημαίνει ότι θα έχουν χαμηλότερο τερματικό επιτόκιο».

Ο John Briggs, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής της NatWest Markets, είπε ότι ο φόβος για την ανάπτυξη και η αυστηροποίηση της Fed για να σταματήσει τον πληθωρισμό είναι δύο θέματα που θα μπορούσαν να παραμείνουν στην αγορά για εβδομάδες. «Τραβά περισσότερη προσοχή επειδή οι [οικονομικοί] αριθμοί της Κίνας δεν ήταν τόσο καλοί, και έχετε την παραλλαγή δέλτα. Η συνεχής φύση της κίνησης είναι αυτό που προκαλεί έκπληξη. Επιστρέψαμε στο 1,20s [απόδοση 10 ετών]», είπε.

«Υπάρχουν ανησυχίες για την ανάπτυξη. Εάν η Fed αυστηροποιήσει για να περικόψει τον πληθωρισμό, θα μπορέσει να το κάνει μόνο μερικές φορές. Δεν είναι στασιμοπληθωρισμός, αλλά οι μυρωδιές του. Όλα είναι στο τέλος», είπε. Το μακροχρόνιο τέλος της καμπύλης του Treasury περιλαμβάνει τα 10ετή, 20ετή και 30ετή. Η απόδοση του μακροχρόνιου ομολόγου ή 30ετούς διάρκειας ήταν στο 1,95% την Παρασκευή.

«Είμαι ένας τύπος που τείνει να είναι ανοδικός για τα ομόλογα, αλλά αν κοιτάξω τον πληθωρισμό, ας πούμε ότι σταθεροποιήθηκε μεσοπρόθεσμα στο 2,2% ή στο 2,3%, πώς έχετε ένα μακροχρόνιο ομόλογο 2%. Μπορείτε επίσης να πάτε να αγοράσετε μετοχές. Λαμβάνετε αρνητικές πραγματικές αποδόσεις σε όλο το φάσμα του Υπουργείου Οικονομικών», είπε.