Det mystificerende obligationsmarked

Obligationerne er blevet trodset af Wall Street marketingfolk. Her ses en faldende tendens. Det kan være et tegn på en svagere økonomi.

"Det er forvirrende," sagde Michael Schumacher, direktør for ratestrategi hos Wells Fargo. "Du har et antal store spillere, som af forskellige årsager er ret komfortable med tanken om, at økonomisk vækst er, vil jeg ikke sige svag, men ikke så spektakulær, som nogle mennesker forventede."

Den mest overvågede amerikanske rentemåling - den 10-årige statsobligationsrente - skred igen under 1,3 % torsdagsniveau, hvor den sidst handlede i februar før sidste uge. Det var på 1,32 % fredag. Overraskelsen og det hurtige fald får skylden på en række ting, herunder kortdækning, teknikaliteter, topvækst - og Fed.

"Hvad markedet fortsætter med at høre, er, at Fed får kolde fødder på fleksibel gennemsnitlig inflationsmålsætning," sagde Meghan Swiber, Bank of America US rentestrateg. "Det, markedet prissætter, er effektivt, hvis Fed foregriber et virkelig fuldt opsving i vækst og inflation, betyder det, at de vil få en lavere terminalrente."

John Briggs, chef for global strategi hos NatWest Markets, sagde, at vækstforskrækkelsen og Fed-stramningerne for at stoppe inflationen er to temaer, der kan forblive på markedet i flere uger. "Det får mere opmærksomhed, fordi Kinas [økonomiske] tal ikke var så gode, og du har deltavarianten. Den vedvarende karakter af flytningen er det, der er overraskende. Vi er tilbage til 1,20s [10-års udbytte], sagde han.

"Der er vækstbekymringer. Hvis Fed strammer for at afskære inflationen, vil de kun være i stand til at gøre det et par gange. Det er ikke stagflation, men lugt af det. Det hele er i den lange ende,” sagde han. Den lange ende af finanskurven inkluderer den 10-årige, 20-årige og 30-årige. Den lange obligation eller 30-årige rente var på 1,95 % fredag.

"Jeg er en fyr, der har en tendens til at være obligations-bullish, men hvis jeg ser på inflationen, lad os sige, at den stabiliserede sig på mellemlang sigt på 2,2 % eller 2,3 %, hvordan ejer man så en 2 % lang obligation. Du kan lige så godt gå og købe aktier. Du får negative reelle afkast langs hele finansministeriets spektrum,” sagde han.