Прогноза акција IBEX 35 за 2035: Биковски, медведји и основни сценарио

01. Историјски контекст

IBEX 35 у контексту: шта тренутни режим заправо одређује цене

IBEX 35 треба схватити као позив на управљање, а не као слоган. Релевантно питање је да ли верификовани услови раста, инфлације и зараде оправдавају даљи раст одавде, а не да ли драматичан главни циљ звучи узбудљиво.

Визуелни приказ сценарија поткрепљен подацима за IBEX 35 — IBEX 35 сада тргује на основу специфичне комбинације вредновања, макро података и концентрације сектора која дефинише мапу вероватноће до 2035. године.

Оквир IBEX 35 кроз временске хоризонте инвеститора

Хоризонт	Шта је најважније	Тренутна процена	Шта би ослабило тезу
1-3 месеца	Макро и валидација зараде	Шпански индекс потрошачких цена био је 3,2% на годишњем нивоу у априлу 2026. године, а базна инфлација 2,8%, према подацима INE.	iShares MSCI Spain ETF прокси је тргован са 14,40x зарадом и 2,11x књигама 12. маја 2026. године, са завршним приносом од 2,16%.
6-18 месеци	Може ли профит надмашити трење по каматним стопама?	До 2035. године, IBEX 35 може бити виши, али је вероватније да ће пут доћи од одрживих приноса готовине и умереног раста зараде него од наратива раста са високим вишеструким бројем поена. Реалистични основни сценарио је 29.824 до 34.167.	Висока инфлација или слаби кредитни циклуси више пута прекидају каматовање
До 2035. године	Може ли се бенчмарк повећати без већег поновног оцењивања?	Основни случај остаје поткрепљен подацима	Поновљене негативне ревизије или компресија вредновања

Званично затварање априла 2026. године било је 17.781,0, што је повећање од 4,3% у априлу, према подацима SIX и BME. iShares MSCI Spain ETF прокси је тргован са 14,40x зарадом и 2,11x књигама 12. маја 2026. године, са завршним приносом од 2,16%. Ова два броја су важна заједно јер одвајају сирови ценовни моментум од вредновања које инвеститори тренутно плаћају за њега.

Према подацима INE, индекс потрошачких цена у Шпанији износио је 3,2% у односу на претходну годину у априлу 2026. године, а базна инфлација 2,8%. БДП Шпаније за први квартал 2026. године показао је раст од 0,6% у односу на претходни квартал и раст од 2,7% у односу на претходну годину. За прогнозу за 2035. годину, тржишту нису потребни савршени подаци. Потребни су му довољни докази да зарада може да надмаши притисак на каматне стопе и ризик концентрације.

02. Кључне силе

Пет сила које су одавде најважније

Прва сила је почетна вредновање. iShares MSCI Spain ETF прокси се трговао са 14,40x зарадом и 2,11x књигама 12. маја 2026. године, са заосталим приносом од 2,16%. То је важно јер приноси у будућности постају зависнији од испоруке зараде када тржиште више није јефтино.

Друга сила је најновија макро комбинација. Шпански индекс потрошачких цена (CPI) је у априлу 2026. износио 3,2% у односу на претходну годину, а базна инфлација је била 2,8%, према подацима INE. БДП Шпаније за први квартал 2026. показао је раст од 0,6% у односу на претходни квартал и раст од 2,7% у односу на претходну годину. Та комбинација вам говори да ли тржишту помаже стварни раст, боља позадина дисконтних стопа или ниједно од тога.

Трећа сила је састав индекса. Шпански бенчмарк у којем претежно утичу банке и комунални сервиси, са великим удеоом у Сантандеру, Ибердроли, ББВА и Индитексу. Када се бенчмарк у великој мери ослања на неколико сектора или компанија, ширина лидерства је једнако важна као и макро статистика.

Четврта сила је институционално уверење. Јавне стратешке белешке из 2026. године показују да је шири европски апетит за ризик постао условнији, посебно након мартовског енергетског шока. То подиже лествицу за сваки биковски сценарио заснован углавном на поновном рејтингу.

Пета сила је временски хоризонт. Једногодишњи распон може изгледати растегнуто, док дугорочнија прича о новчаном току и даље функционише. Зато мапа сценарија испод повезује сваки распон са мерљивим окидачима и прозорима за преглед, уместо да се претвара да један број може да сумира све.

Тренутно сочиво за бодовање за IBEX 35

Фактор	Тренутна процена	Пристрасност	Биковски окидач	Медвеђи окидач
Процена вредности	14,40x P/E и 2,11x P/B 12. маја 2026. преко EWP-а	Неутрално	Зараде прате корак са растом вођеним банкама	Вишеструке компресије док ревизије омекшавају
Домаћи макро	БДП +0,6% квартално у првом кварталу 2026.	Биковски	Потрошња и услуге остају стабилне	Квартални раст пао испод 0,3%
Инфлација	ИПЦ 3,2%, језгро 2,8% у априлу 2026.	Медвеђи	Главни индекс потрошачких цена пада назад према 2%	Услуге и притисак на плате држе инфлацију лепљивом
Секторска мешавина	Финансије 40,17% и комуналне услуге 19,27% у информативном листу компаније Amundi	Неутрално	Каматне стопе се смањују без штете по банкарске марже	Квалитет кредита се смањује или се рекаценција комуналних предузећа смањује
Регионално позиционирање	УБС је смањио рејтинг акција еврозоне на неутралан крајем марта 2026.	Неутрално	Главне куће поново окрећу се конструктивном погледу на Европу	Енергетски шок држи инвеститоре у дефанзиви

03. Противкутија

Шта би покварило тезу

Медведји сценарио почиње са проценом вредности и каматним стопама. Ако инфлација остане довољно лепљива да одржи високе реалне приносе, тржишта акција вишег квалитета или са вишим бета коефицијентом брзо губе простор за вишеструку експанзију.

Други начин неуспеха је разочарање у заради. Ови референтни индекси могу толерисати само одређену количину макро буке ако ревизије остану подржавајуће. Када се ревизије погоршају, а вредновања више нису јефтина, лакше је покренути негативне сценарије.

Трећи ризик је концентрација. Тржишта са великим учешћем банака, дефанзивних играча, играча из полуфинала или неколико националних шампиона могу деловати диверзификовано на нивоу цене акција, а да се и даље ослањају на узак систем зараде.

Тренутна листа ризика за IBEX 35

Ризик	Најновији податак	Зашто је важно	Шта следеће пратити
Лепљива инфлација	Април 2026. ИПЦ 3,2%, основни 2,8%	Одржава високе реалне приносе и ограничава рејтинг	Месечни INE CPI и исписи плата
Велика концентрација на банке	Финансијски сектор чини 40,17% индекса у подацима компаније Amundi.	Слаби ширину ако се кредит или спредови погоршају	Трендови проблематичних кредита, путања ЕЦБ-а, смернице банака
Процена без надоградњи	EWP прокси на 14,40x заради након снажног налета	Оставља мање простора за разочарање	Будуће ревизије и смернице за дивиденде

04. Институционално сочиво

Шта верификовани институционални рад заправо додаје

У прегледаном материјалу не постоји јасна циљна вредност јавне банке за сам IBEX 35, тако да би наметање једне од њих ослабило анализу. Бољи приступ је комбиновање чврстих података специфичних за Шпанију са радом на широј јавној стратегији за Европу и експлицитно навођење да су распони сценарија испод аналитички распони, а не објављени циљеви на страни продаје.

Користан институционални увид је да Шпанија тренутно нуди снажнији домаћи раст од просека еврозоне, али референтном мером и даље доминирају банке и комунална предузећа. То значи да случај остаје конструктиван само ако раст остане чврст док инфлација довољно падне да ублажи притисак на дисконтну стопу.

Именовани институционални улази коришћени у овој анализи

Институција / извор	Ажурирано	Шта пише	Зашто је овде важно
Поглед на кућу УБС-а	Март 2026.	Акције еврозоне атрактивне, а циљ Euro Stoxx 50 је 6.600 за децембар 2026.	Показује да су јавни стратешки одељци и даље имали конструктиван основни сценарио пре енергетског шока
UBS CIO Daily	1. април 2026.	Европске акције и акције еврозоне смањене су крајем марта на неутралне; уместо тога, швајцарске акције су порасле на боље	Важно је јер се IBEX и даље одређује унутар ширег буџета за ризик у Европи.
Анкета стратега Ројтерса	24. фебруар 2026.	Очекује се да ће европске акције завршити 2026. годину само у незнатном порасту након пада средином године	Подржава перспективу засновану на домету, а не херојски праволинијски циљ
GSAM Market Monitor	1. мај 2026.	Развијене европске берзе трговале су са 15,4x 12-месечним форвард P/E коефицијентом	Спречава да шпанска процена вредности од 14,40x изгледа испрано

05. Сценарији

Сценарији пондерисани вероватноћом до 2035. године

Распони за 2035. годину су дугорочни сценаријски распони, а не прецизне прогнозе. Њихова сврха је да покажу какву би путању сложеног накупљања сваки показатељ био потребан под провереним почетним условима.

Основни сценарио остаје сидро јер захтева најмање херојске претпоставке. Биковски сценарио захтева верификоване макропрогнозе или побољшање зараде. Медведји сценарио претпоставља да ризик од вредновања или концентрације више није компензован чврстим подацима.

IBEX 35 сценарија до 2035. године

Сценарио	Вероватноћа	Радни опсег	Измерени окидач	Прозор за преглед
Бик	25%	37.369 до 44.592	Шпанија одржава јачи раст него у еврозони, а повраћај капитала остаје издашан	Годишњи стратешки преглед
База	45%	29.824 до 34.167	IBEX се умножава кроз дивиденде, финансијску добит и постепени номинални раст	Сваки годишњи циклус зараде
Медвед	30%	17.809 до 21.551	Висока инфлација или слаби кредитни циклуси више пута прекидају каматовање	Било какав структурни заокрет ка слабијој профитабилности банака

Ови распони нису ту да би створили лажну прецизност. Они су ту да би процес доношења одлука учинили тестираним. Ако се окидачи не остваре, мешавина вероватноће би требало да се промени, уместо да аналитичар једноставно брани стару причу.

За читаоце који су већ позиционирани, практично питање је да ли тржиште и даље расте кроз зараду или само левитира на основу расположења. За читаоце без позиције, чистији улазак је и даље онај који је потврђен подацима, а не наративном удобношћу.

Референце