Како би вештачка интелигенција могла да промени акције компаније Broadcom у наредној деценији

01. Историјски контекст

Вештачка интелигенција појачава пословање које се већ увећава у великим размерама

Броадком је ушао у циклус вештачке интелигенције са позиције снаге, а не са позиције реинвенције. Званична открића компаније показују да је приход у фискалној 2016. години износио 13,24 милијарде долара, а у фискалној 2025. години 63,89 милијарди долара, док је прилагођена месечна цена акција порасла са 11,89 долара у јуну 2016. на 425,19 долара 15. маја 2026. године, према подацима са графикона Јаху Финансија. Тај рекорд је важан јер показује да је тржиште награђивало Броадкомову дугорочну комбинацију интеграције аквизиција, високих маржи и дисциплиноване алокације капитала много пре него што је вештачка интелигенција постала доминантна тема на тржишту акција.

Визуелни приказ сценарија заснован на подацима за акције Broadcom-а и вештачку интелигенцију — Визуелни приказ заснован на подацима који користи пријављене приходе, процену и распоне сценарија од вештачке интелигенције компаније Broadcom, о којима се говори у овом чланку.

Broadcom кроз временске хоризонте

Хоризонт	Шта је најважније	Тренутна процена	Пристрасност
Следећа 3 месеца	Резултати за други квартал фискалне 2026. године, објављени 3. јуна 2026. године, и да ли приходи од вештачке интелигенције испуњавају циљ од 10,7 милијарди долара	Очекивања су висока, а летвица мерљива	Неутрално
6-18 месеци	Да ли приходи у фискалној 2026. години могу да се приближе просеку од 107,0 милијарди долара на улици и да одрже марже близу EBITDA од 68% које је проценио менаџмент?	Потражња остаје повољна, али процена оставља мало простора за грешке	Умерено оптимистичан
До 2030. године	Да ли ће Broadcom освојити већи удео у потрошњи на AI мреже, прилагођени силицијум и приватни AI софтвер	Квалитет пословања подржава тезу ако се капитална улагања претворе у трајну зараду	Биковски

Стога, вештачка интелигенција није прича о чистом листу. То је продужетак постојеће франшизе компаније Broadcom у области комутације, повезивања, прилагођеног силицијума и инфраструктурног софтвера. У саопштењу о заради компаније Broadcom од 4. марта 2026. године наведено је да су приходи од полупроводника са вештачком интелигенцијом у првом кварталу фискалне 2026. године износили 8,4 милијарде долара, што је повећање од 106% у односу на исти период прошле године, а за други квартал су достигли 10,7 милијарди долара. Ако се та путања одржи, вештачка интелигенција престаје да буде споредна нарација и постаје један од највећих покретача зараде унутар компаније.

Акције такође имају много другачију почетну тачку него раније у циклусу. StockAnalysis је показао да је Broadcom 15. маја 2026. године имао 82,87 пута већу зараду од претходне и 31,49 пута већу зараду од будуће. Та процена вредности и даље може да функционише ако вештачка интелигенција настави да шири Broadcom-ово адресабилно тржиште и слободан новчани ток, али значајно повећава трошкове сваког промашаја у извршењу.

02. Кључне силе

Пет начина на које би вештачка интелигенција могла значајно да промени дугорочну тезу

Први канал је директна потражња за полупроводницима у области вештачке интелигенције. Приход компаније Broadcom од вештачке интелигенције за први квартал фискалне 2026. године од 8,4 милијарде долара и очекивани приход од 10,7 милијарди долара за други квартал указују на пословање које већ послује у обиму који већина конкурената још увек покушава да достигне. То је важно јер акцелератори вештачке интелигенције и мрежни силицијум имају много јачу ценовну моћ него нејасна прича о вештачкој интелигенцији која је повезана са софтвером.

Други канал је мрежни слој. Goldman Sachs Research је 12. маја 2026. године написао да би оптичко умрежавање могло да оствари 9 пута већи укупни адресабилни раст тржишта, достигавши 154 милијарде долара, како се инфраструктура вештачке интелигенције буде развијала, а рачунарска снага по реку ће се повећавати. Broadcom је директно изложен том развоју кроз Ethernet прекидаче, оптичке DSP-ове и компоненте за повезивање, што мрежни стек чини једним од најчистијих начина на које би вештачка интелигенција могла да прошири Broadcom-ов утицај.

Трећи канал су капитална улагања за хиперскалере. Голдман Сакс је 18. децембра 2025. године саопштио да је консензусна процена Волстрита за капитална улагања за хиперскалере у 2026. години порасла на 527 милијарди долара са 465 милијарди долара на почетку сезоне објављивања зарада за трећи квартал, и да историјски обрасци указују на чак 200 милијарди долара раста у односу на те процене. Броадкому није потребно да се све то материјализује, али су му потребни највећи купци облака како би наставили да финансирају прилагођени силицијум и мреже великог пропусног опсега у великим размерама.

Четврти канал је монетизација софтвера. Броадкомово издање VMware Cloud Foundation 9.1 од 5. маја 2026. године навело је анкету компаније која је показала да 56% организација покреће или планира да покреће производно инференцирање у приватном облаку. То је релевантно јер се Броадкомова прича након VMware-а побољшава ако вештачка интелигенција усмери већу потрошњу на приватни облак у инфраструктурни софтвер који носи карактеристике понављајућих прихода.

Пети канал је кредибилитет извршења. Броадком је 12. марта 2026. објавио да је Томахавк 6, његова породица прекидача од 102,4 Tbps, кренула у производњу великих количина, а 11. марта 2026. најавио је први оптички DSP у индустрији од 400G/линија. Та издања су мање важна као наслови, а више као доказ да Броадком може да претвори план развоја вештачке интелигенције у производе који се испоручују довољно брзо да би освојио приход који инвеститори већ потцењују.

Петофакторска оцена за акције Броадкома

Фактор	Најновији докази	Тренутна процена	Пристрасност
Потражња за вештачком интелигенцијом	Приход од вештачке интелигенције у првом кварталу фискалне 2026. године износио је 8,4 милијарде долара, а за други квартал је 10,7 милијарди долара.	Потражња је стварна, велика и расте убрзано	Биковски
Прилика за умрежавање	Голдман Сакс, 12. мај 2026: оптичко умрежавање TAM би се могло проширити на 154 милијарде долара	Бродком је добро позициониран у високо вредном слоју вештачке интелигенције инфраструктуре	Биковски
Софтверска предност	VCF 9.1 циља на приватну имплементацију вештачке интелигенције; 56% анкетираних организација користи или планира инференцирање у приватном облаку	VMware може додати другу фазу монетизације вештачке интелигенције поред чипова	Умерено оптимистичан
Процена вредности	82,87x заостали P/E и 31,49x будући P/E на дан 15. маја 2026.	Премијум вишеструки већ уграђује снажно извршење	Медвеђи
Очекивања са улице	Просечна циљна цена 457,79 долара, медијана 480 долара, највиша 582 долара, 29 аналитичара у StockAnalysis-у	Позитивне стране постоје, али консензус је већ конструктиван	Неутрално

Интеракција између ових фактора је важнија од било које појединачне тачке података. Компанија може да оствари снажан раст вештачке интелигенције, а да и даље не оствари добре резултате ако је процена вредности већ превише продужена, док премијска мултипликација може остати оправдана ако потражња за мрежом, софтверска повезаност и слободан новчани ток заједно остану изненађујуће високе. Дугорочни случај компаније Broadcom за вештачку интелигенцију је најјачи када инвеститори могу истовремено да укажу и на обим прихода и на трајност марже.

03. Противкутија

Шта би могло да спречи вештачку интелигенцију да постане предмет деценијског поновног оцењивања

Главни ризик није да потражња за вештачком интелигенцијом нестане, већ да је тржиште превише повукло исплату унапред. Голдман Сакс је 18. децембра 2025. године приметио да је просечна акција у његовој корпи инфраструктуре вештачке интелигенције остварила принос од 44% од почетка године, иако је консензусна двогодишња процена зараде по акцији за групу порасла само за 9%. Та разлика је упозорење да добитници инфраструктуре и даље могу бити одлична предузећа и скупе акције у исто време.

Макро услови су други ризик. Биро за статистику рада је 12. маја 2026. године известио да је индекс потрошачких цена (CPI) у априлу порастао за 3,8% у односу на претходну годину, у односу на 3,3% у марту. Биро за економске анализе је 30. априла 2026. године известио да је инфлација по основу PCE у марту била 3,5% у односу на претходну годину, а основни PCE 3,2%, док је БДП у првом кварталу 2026. године растао по годишњем темпу од 2,0%, а квартални индекс цена PCE износио је 4,5%. Ако инфлација остане непроменљива, акције компанија за инфраструктуру вештачке интелигенције које су високо вредноване могу пасти чак и ако прича о потражњи остане непромењена.

Трећи ризик је да се економија вештачке интелигенције шири спорије од потрошње на вештачку интелигенцију. Сам Голдман Сакс је 18. децембра 2025. године истакао да су цене акција инфраструктуре вештачке интелигенције биле далеко испред двогодишњих ревизија зараде по акцији групе. Броадком је боље заштићен од многих имена сличних вештачкој интелигенцији јер продаје оскудан хардвер и све релевантнији софтвер, али је и даље изложен ризику ако купци почну да постављају тежа питања о повраћају инвестиција након почетног таласа изградње.

Тренутне контролне тачке недостатака

Ризик	Најновији подаци	Зашто је сада важно	Тренутна процена
Компресија вредновања	Однос цене и зараде (P/E) за унапред 31,49, за завршну цену и зараду 82,87	Броадком се наплаћује за снажно праћење, не само за пристојно извршење	Висок ризик
Каматне стопе и инфлација	Априлски индекс потрошачких цена 3,8%; мартовски основни индекс потрошачких цена 3,2%; индекс цена потрошачких цена за први квартал 4,5%	Врућа инфлација одржава дебату о дисконтној стопи живом	Умерен ризик
Замор капиталних издатака	Голдман очекује капитална улагања од 527 милијарди долара за хиперскалере у 2026. години, са простором за више	Ако се ти буџети спљоште, очекивања од умрежавања и прилагођеног силицијума брзо падају	Умерен ризик
Консензус гомилања	29 аналитичара оцењује акције са „Strong Buy“ у просеку, са циљном ценом од 457,79 долара.	Гужва у биковском поретку повећава казну за промашај	Умерен ризик

Поента контрааргумента није да вештачка интелигенција не може да функционише за Бродком. Ради се о томе да се тржиште померило од питања да ли Бродком припада индустрији вештачке интелигенције до питања колико још потенцијалног потенцијала преостаје након деценије изузетних резултата и још једне године брзог вишеструког ширења. То је теже питање.

04. Институционално сочиво

Шта најбоља јавна истраживања говоре управо сада

Броадкомови сопствени подаци остају главни показатељ. Дана 4. марта 2026. године, компанија је пријавила приход од 19,311 милијарди долара за први квартал фискалне 2026. године, зараду по акцији (non-GAAP) од 2,05 долара, прилагођену EBITDA од 68% прихода и приход од AI полупроводника од 8,4 милијарде долара, а затим је очекивала приход од око 22,0 милијарди долара за други квартал и приход од AI полупроводника од 10,7 милијарди долара. То је најважнији институционални податак у тренутном оптимистичном сценарију.

Голдман Сакс Рисерч је био конструктиван по питању инфраструктуре вештачке интелигенције, али са корисним нијансама. Дана 12. маја 2026. године, тврдио је да оптичке мреже могу да откључају тржиште вредно 154 милијарде долара, а 18. децембра 2025. године је саопштио да су очекивана капитална улагања за хиперскалере у 2026. години већ порасла на 527 милијарди долара, са историјским преседаном који указује на могући раст и изнад тога. То су сигнали позитивне потражње за Бродкомовом мрежном франшизом, али је Голдман Сакс такође експлицитно назначио да процене могу бити брже од зараде у комплексу инфраструктуре вештачке интелигенције.

Ажурирање о заради компаније FactSet од 8. маја 2026. године додаје контекст о тржишним условима, а не само о Broadcom-у. FactSet је навео да је 84% компанија из S&P 500 које су објавиле резултате за први квартал премашило процене зараде по акцији и да је 12-месечни P/E однос за индекс износио 21,0, што је изнад петогодишњег и десетогодишњег просека. Другим речима, тржиште и даље награђује раст, али то чини у условима већ потпуне вредновања. То је повољно за Broadcom све док зарада од вештачке интелигенције опада, а опасно ако то не учини.

Именовани институционални сигнали које вреди пратити

Извор	Најновије ажурирање	Шта је писало	Зашто је то важно за Broadcom
Бродком	4. март 2026.	Приход од вештачке интелигенције у првом кварталу фискалне 2026. године износио је 8,4 милијарде долара, што је повећање од 106% у односу на исти период прошле године; приход од вештачке интелигенције у другом кварталу је 10,7 милијарди долара	Потврђује да је вештачка интелигенција већ велики пријављени посао, а не концепт
Голдман Сакс истраживачки центар	12. мај 2026.	Оптичке мреже би могле довести до откључавања 9 пута већег броја трансакција (TAM) на 154 милијарде долара	Подржава дугу писту за Broadcom-ов AI мрежни стек
Голдман Сакс истраживачки центар	18. децембар 2025.	Консензусна капитална улагања хиперскалера за 2026. годину порасла су на 527 милијарди долара, са могућим растом и преко тога	Објашњава зашто очекивања потражње за прилагођеним силицијумом и пребацивањем остају повишена
Чињенице	8. мај 2026.	S&P 500 форвардни P/E био је 21,0; 84% извештача је премашило процене зараде по акцији	Акције у расту и даље имају подршку, али шири тржишни мултипликатор није јефтин
ММФ	2. април 2026.	Пројектовано је да ће раст САД бити 2,4% у 2026. години, незапосленост близу 4%, а основна PCE се вратити на 2% у првој половини 2027. године.	Макро пут са меким слетањем био би погоднији за премиум мултипликатор Броадкома.

Институционални закључак је јасан. Потражња за вештачком интелигенцијом и даље је јака, али тржиште то већ зна. За Broadcom, раст у наредној деценији зависи од одржавања пријављеног раста прихода од вештачке интелигенције, проширења лидерства у производима дубље у умрежавање и оптичке технологије и претварања VMware-а у значајнију приватну франшизу софтвера за вештачку интелигенцију.

05. Сценарији

Распони сценарија, вероватноће и тачке прегледа

Доле наведени распони су сценарији за власништво, а не циљеви треће стране. Они су изграђени на основу објављених резултата Broadcom-а за фискалну 2025. годину и први квартал фискалне 2026. године, тренутног консензуса Улице за приход од 107,0 милијарди долара и зараду по акцији од 11,55 долара за фискалну 2026. годину, консензуса прихода од 164,8 милијарди долара и зараде по акцији од 18,25 долара за фискалну 2027. годину, и тренутне премијске вредности Broadcom-а у односу на тржиште. Циљ није прецизност. Циљ је дефинисати шта би требало да се деси да би акције зарадиле следећи виши ниво или да то не ураде.

Деценијски сценарији за акције Броадкома

Сценарио	Вероватноћа	Мерљиви окидач	Индикативни распон цена	Преглед тачке
Медвед	20%	Приходи од вештачке интелигенције у другом кварталу фискалне 2026. године нису достигли циљ од 10,7 милијарди долара, консензусна зарада по акцији за фискалну 2026. годину пада испод 10 долара, а процена се смањује према ниским нивоима од 20% на основу будућих прихода.	2030: 350 до 550 долара; 2035: 450 до 700 долара	Поново процените након резултата од 3. јуна 2026. и поново након сваког извештаја за четврти квартал
База	50%	Broadcom углавном испуњава консензус за фискалну 2026. и 2027. годину, умрежавање вештачком интелигенцијом остаје кључна група потрошње за хиперскалере, а мултипликатор се затвара око 26x до 30x будуће зараде.	2030: 700 до 950 долара; 2035: 950 до 1300 долара	Поново процењивати сваког јуна и децембра како се приходи од вештачке интелигенције и ревизије зараде по акцији ажурирају
Бик	30%	Приходи од вештачке интелигенције настављају да расту изнад просека компаније, VMware софтвер за приватну вештачку интелигенцију се скалира, а Broadcom користи више оптичких и комутационих могућности, истакао је Goldman	2030: 1.000 до 1.350 долара; 2035: 1.500 до 2.000 долара	Поново процените након сваког циклуса „победи и подижи“ и сваке веће сезоне хиперскалерских капиталних издатака

За инвеститоре, практична закључка је једноставна. Броадком и даље делује као кредибилан дугорочни произвођач вештачке интелигенције, али више није јефтин. Акције могу оправдати виши распон од деценије ако приходи од вештачке интелигенције наставе да буду већи удео у укупној заради, ако мрежни садржај расте са сваком генерацијом кластера вештачке интелигенције и ако VMware помогне Броадкому да монетизује изградњу приватне вештачке интелигенције, уместо да само учествује у њој. Ако ти услови избледе, дисциплина вредновања је важнија од наративног поверења.