Hva er avkastning, og hvordan beregner du den?

Avkastning viser hvor mye en investering har økt eller falt i verdi i en bestemt periode. For å beregne den må du ta med både verdiendring og eventuelle renter eller utbytter, og være tydelig på hvilke kostnader som er trukket fra. En positiv prosent betyr gevinst i perioden; en negativ prosent betyr tap. Beregningen beskriver det som allerede har skjedd, og sier ikke sikkert hva som skjer videre.

Hva betyr avkastning?

For en sparekonto kan avkastningen hovedsakelig være renter. For aksjer og fond kan den komme fra kursoppgang og utbytte, mens obligasjoner kan gi renteinntekter og endringer i markedsverdi. Summen av verdiendring og inntekter kalles ofte totalavkastning. Utbytte eller rente alene forteller derfor ikke nødvendigvis hvor godt en investering har gått: markedsverdien kan ha falt samtidig.

Avkastning oppgis ofte i kroner eller prosent. Kroner viser beløpet du har tjent eller tapt. Prosent gjør det enklere å sammenligne utviklingen med startbeløpet, men bare dersom måleperioden og beregningsmåten også er sammenlignbare.

Hvordan regner du prosentvis avkastning?

For en investering uten innskudd eller uttak underveis kan du bruke denne formelen:

Avkastning (%) = ((sluttverdi + utbetalinger − startverdi − kostnader) / startverdi) × 100

Trekk bare fra kostnader som ikke allerede er trukket fra sluttverdien. Ta med utbytte eller renter som er utbetalt til deg, og ikke tell samme beløp både som kontantutbetaling og som reinvestert verdi.

Eksempel med et tenkt beløp

Anta at du investerer 10 000 kroner. Etter ett år er verdien 10 800 kroner, og du har fått 300 kroner i utbytte. Hvis 100 kroner i kostnader ikke allerede er trukket fra sluttverdien, blir regnestykket:

((10 800 + 300 − 10 000 − 100) / 10 000) × 100 = 10 %

Avkastningen etter de oppgitte kostnadene, men før eventuell skatt, er 10 prosent. Kursverdien alene steg 8 prosent. Forskjellen viser hvorfor det er nyttig å skille mellom kursutvikling og totalavkastning. Tallene er kun et regneeksempel, ikke et anslag for en bestemt investering.

Hva er forskjellen på avkastning i perioden og årlig avkastning?

En avkastning på 10 prosent over to år er ikke det samme som 10 prosent hvert år. Når du vil sammenligne investeringer med ulik varighet, kan du beregne annualisert avkastning, altså en sammensatt gjennomsnittlig årsrate. Hvis 10 000 kroner vokser til 12 100 kroner på to år uten nye innskudd eller uttak, blir beregningen:

Årlig avkastning = ((sluttverdi / startverdi)^(1 / antall år) − 1) × 100

((12 100 / 10 000)^(1 / 2) − 1) × 100 = 10 % per år

Dette er en beregnet, jevn årsrate. Den betyr ikke at investeringen faktisk steg 10 prosent hvert kalenderår; ett år kan ha vært bedre og et annet svakere. Oppgi alltid perioden sammen med avkastningstallet.

Hvordan påvirker innskudd, uttak og utbytte regnestykket?

En enkel start- og sluttverdi fungerer dårlig hvis du setter inn eller tar ut penger underveis. Et nytt innskudd øker sluttverdien, men er ikke avkastning. Ved hyppige innskudd kan du bruke en beregning som tar hensyn til tidspunktet for hver betaling, ofte kalt pengetidsvektet avkastning eller internrente. En tidsvektet beregning deler i stedet opp perioden og måler investeringens utvikling uten at innskuddenes tidspunkt styrer resultatet. Kontoutskrifter og fondsrapporter kan bruke ulike metoder.

Hvis et fond reinvesterer utbyttet automatisk, kan det allerede være med i verdien eller fondets rapporterte totalavkastning. Hvis utbyttet blir stående som kontanter på kontoen, må du ta det med når du beregner avkastningen på hele beholdningen. Les derfor definisjonen ved siden av tallet før du sammenligner det med din egen beregning.

Hva er realavkastning?

Nominell avkastning viser endringen i kroner før justering for prisstigning. Realavkastning forsøker å vise hvor mye kjøpekraften har endret seg etter inflasjon. Statistisk sentralbyrås konsumprisindeks (KPI) måler prisutviklingen på varer og tjenester norske husholdninger kjøper.

En mer presis enkel beregning er (1 + nominell avkastning) / (1 + inflasjon) − 1. Hvis avkastningen er 6 prosent og inflasjonen 3 prosent i samme periode, er realavkastningen omtrent 2,9 prosent, ikke nøyaktig 3 prosent. Bruk inflasjonstall for samme tidsrom som investeringen. SSBs KPI og priskalkulator kan hjelpe deg med å undersøke prisutviklingen.

Skal gebyrer og skatt regnes med?

Det kommer an på hva du vil måle. Avkastning før kostnader viser utviklingen før bestemte gebyrer; avkastning etter kostnader viser mer av det du faktisk sitter igjen med. Handelsgebyrer, plattformkostnader og løpende fondsgebyrer kan redusere resultatet. Finansportalen peker på at gebyrforskjeller har betydning for fondsavkastningen. Sjekk om fondets oppgitte resultat allerede er etter løpende kostnader, og om kjøps- eller salgskostnader gjenstår.

Avkastning etter skatt avhenger av blant annet investeringstype, kontotype og skattereglene for det aktuelle inntektsåret. En aksjesparekonto og en ordinær konto kan ha ulike regler for når skatt utløses. Skatteetatens informasjon oppdateres når regler eller satser endres, så bruk den gjeldende veiledningen når du beregner et personlig beløp. Ikke bland sammen avkastning før skatt med beløpet du forventer å beholde etter skatt.

Vanlige feil når du sammenligner avkastning

• Å utelate utbytte eller renter: Da måler du gjerne bare kursendringen. Se etter totalavkastning, og kontroller om utbetalinger er reinvestert.
• Å sammenligne ulike perioder: En måneds avkastning og en femårsavkastning kan ikke sammenlignes direkte. Bruk samme start- og sluttdato, eller annualiser flerårige tall.
• Å glemme kostnader og inflasjon: Gebyrer reduserer nettoresultatet, mens prisstigning påvirker kjøpekraften. Noter om tallet er før eller etter kostnader og om det er nominelt eller inflasjonsjustert.
• Å tolke historisk avkastning som et løfte: Tidligere utvikling viser historiske data, ikke et sikkert framtidig resultat. Vurder også risiko, svingninger og hvor lenge pengene kan være investert.

Før du bruker et avkastningstall, noter startverdi, sluttverdi, periode, inntekter, innskudd og uttak, kostnader, skattestatus og om inflasjon er tatt med. Da blir det tydeligere hva tallet faktisk viser, og hvilke deler som fortsatt avhenger av konto- og skatteregler.

Kontrollerte kilder

• Finansportalen: risiko, avkastning og fondsgebyrer
• Statistisk sentralbyrå: konsumprisindeksen
• Statistisk sentralbyrå: priskalkulator basert på KPI
• Skatteetaten: aksjesparekonto og skatt
• Skatteetaten: gjeldende skatteregler for aksjegevinst og utbytte