SMI indeksa prognoze 2027. gadam: riski, katalizatori un scenāriji

01. Vēsturiskais konteksts

SMI indekss kontekstā: kādas cenas patiesībā nosaka pašreizējais režīms

SMI indekss būtu jāformulē kā režīma aicinājums, nevis sauklis. Svarīgākais jautājums ir, vai pārbaudīta izaugsme, inflācija un peļņas apstākļi attaisno turpmāku izaugsmi, nevis tas, vai dramatisks galvenais mērķis izklausās iepriecinoši.

Ar datiem pamatots scenārija vizuālais materiāls SMI indeksam — SMI indekss tagad tiek tirgots, izmantojot noteiktu vērtējuma, makro datu un sektoru koncentrācijas kombināciju, kas nosaka varbūtības karti 2027. gadam.

SMI indeksa ietvars dažādos investoru laika horizontos

Horizonts	Kas ir vissvarīgākais	Pašreizējais novērtējums	Kas vājinātu tēzi
1–3 mēneši	Makro un ieņēmumu validācija	Saskaņā ar FSO datiem Šveices patēriņa cenu indekss 2026. gada martā bija 0,3 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, un pamatinflācija bija 0,4 %.	iShares SMI ETF (CH) uzrādīja 20,79x P/E, 3,99x P/B un 2,58% ienesīgumu uz 2026. gada 6. maiju.
6–18 mēneši	Vai peļņa var pārsniegt likmju berzi?	SMI joprojām ir tīrākais aizsardzības akciju stāsts šajā grupā, taču tas nav nekāds izdevīgs darījums. Sākot ar 13 136,3 2026. gada aprīļa beigās un aizstājējvērtējumu, kas ir tuvu 20,79 x peļņai, vislabāk pamatotais 2027. gada diapazons ir no 13 200 līdz 14 200.	Tirgus prēmiju novērtējums saspiežas UBS lejupslīdes kartes virzienā
Līdz 2027. gadam	Vai etalons var palielināties bez būtiskas atkārtotas reitinga izmaiņas?	Bāzes scenārijs joprojām ir pamatots ar datiem	Atkārtotas negatīvas pārskatīšanas vai novērtējuma saspiešana

Saskaņā ar jaunākajiem SIX biržas datiem, SMI 2026. gada aprīļa beigās sasniedza 13 136,3 punktus. iShares SMI ETF (CH) uz 2026. gada 6. maiju uzrādīja 20,79 x P/E, 3,99 x P/B un 2,58 % ienesīgumu. Šie divi skaitļi kopā ir svarīgi, jo tie atdala neapstrādāto cenas impulsu no novērtējuma, ko investori pašlaik par to maksā.

Saskaņā ar FSO datiem Šveices patēriņa cenu indekss 2026. gada martā bija 0,3 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, un pamatinflācija bija 0,4 %. Jaunākais oficiālais IKP rādītājs, kas bija pieejams 2026. gada maija vidū, bija 2025. gada 4. ceturksnis +0,2 % apmērā salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni; SECO prognozēja IKP pieaugumu 2026. gadā 1,0 % apmērā un 2027. gadā — 1,7 %. Lai prognozētu 2027. gadu, tirgum nav nepieciešami perfekti dati. Tam ir nepieciešami pietiekami pierādījumi, ka peļņa var pārsniegt procentu likmju spiedienu un koncentrācijas risku.

02. Galvenie spēki

Pieci spēki, kuriem šejienes ziņā ir vislielākā nozīme

Pirmais ietekmējošais faktors ir sākotnējais novērtējums. iShares SMI ETF (CH) uzrādīja 20,79x P/E, 3,99x P/B un 2,58% iepriekšējo ienesīgumu uz 2026. gada 6. maiju. Tas ir svarīgi, jo nākotnes ienesīgums kļūst vairāk atkarīgs no peļņas piegādes, tiklīdz tirgus vairs nav lēts.

Otrais ietekmējošais faktors ir jaunākā makroekonomisko apstākļu kombinācija. Saskaņā ar FSO datiem Šveices patēriņa cenu indekss 2026. gada martā bija 0,3 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, bet pamatinflācija — 0,4 %. Jaunākā oficiālā IKP prognoze, kas pieejama 2026. gada maija vidū, bija 2025. gada 4. ceturksnis — +0,2 % salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni; SECO prognozēja IKP pieaugumu 2026. gadā 1,0 % apmērā un 2027. gadā — 1,7 %. Šī kombinācija norāda, vai tirgum palīdz patiesa izaugsme, labāks diskonta likmes fons vai neviens no tiem.

Trešais spēks ir indeksa sastāvs. Šveices vadošais etalons, kam ir aizsardzības raksturs, bet kas joprojām ir ļoti koncentrēts veselības aprūpē un pamatpakalpojumos. Ja etalons lielā mērā balstās uz dažām nozarēm vai uzņēmumiem, vadības plašums ir tikpat svarīgs kā makrolīne.

Ceturtais spēks ir institucionālā pārliecība. Publiskās stratēģijas piezīmes 2026. gadā liecina, ka plašāka Eiropas riska apetīte ir kļuvusi nosacītāka, īpaši pēc marta enerģētikas satricinājuma. Tas paceļ latiņu jebkuram optimistiskam scenārijam, kas galvenokārt balstīts uz atkārtotu reitingu.

Piektais spēks ir laika horizonts. Viena gada scenārijs var šķist pārspīlēts, savukārt ilgtermiņa naudas plūsmas stāsts joprojām darbojas. Tāpēc zemāk redzamā scenāriju karte saista katru diapazonu ar izmērāmiem trigeriem un pārskatīšanas logiem, nevis izliekas, ka viens skaitlis var apkopot visu.

Pašreizējā vērtēšanas lēca SMI indeksam

Faktors	Pašreizējais novērtējums	Aizspriedumi	Vērtīgs trigeris	Lācīgs trigeris
Vērtēšanas aizstājējvērtība	20,79x P/E un 3,99x P/B 2026. gada 6. maijā	Lācīgs	Aizsardzības peļņa turpina attaisnot prēmiju	Premium saspiež bez ienākumu paātrinājuma
Inflācijas režīms	2026. gada marta patēriņa cenu indekss 0,3 %, pamatcena 0,4 %	Vērtīgs	Zemā inflācija uztur Šveices procentu likmes relatīvi zemas	Importētā inflācija vai franka vājums maina iestatījumus
Izaugsmes perspektīvas	SECO prognozē IKP pieaugumu 1,0% apmērā 2026. gadā un 1,7% apmērā 2027. gadā	Neitrāls	Ārējais pieprasījums uzlabojas, nekaitējot aizsardzības pasākumiem	Globālā ekonomikas lejupslīde vienlaikus ietekmē gan eksportētājus, gan farmācijas uzņēmumus.
Dividenžu atbalsts	UBS, paaugstinot Šveices akciju reitingu, norādīja, ka Šveices dividenžu ienesīgums ir aptuveni 3,2 %.	Vērtīgs	Ienesīguma atbalsts turpina piesaistīt aizsardzības kapitālu	Peļņas pieaugums vājinās tiktāl, ka apdraud izmaksu uzticību
Koncentrācija	20 akciju indekss ar ierobežotu tehnoloģiju klāstu	Neitrāls	Veselības aprūpe un pamatpakalpojumi saglabājas stabili, kamēr cikliskie faktori palīdz	Aizsardzības spēlētāji zaudē savu jaudu, un nav plašākas sektora kompensācijas.

03. Countercase

Kas sagrautu tēzi

Lāču scenārijs sākas ar novērtējumu un likmēm. Ja inflācija saglabājas pietiekami noturīga, lai saglabātu augstu reālo ienesīgumu, augstākas kvalitātes vai augstākas beta koeficienta akciju tirgi ātri zaudē vietu daudzkārtējai izaugsmei.

Otrais neveiksmes veids ir peļņas vilšanās. Šie etaloni var paciest tikai zināmu makro troksni, ja pārskatīšanas joprojām ir atbalstošas. Tiklīdz pārskatīšanas pasliktinās, kamēr novērtējumi vairs nav lēti, negatīvus scenārijus kļūst vieglāk izraisīt.

Trešais risks ir koncentrācija. Tirgi ar lielu banku, aizsardzības uzņēmumu, pusfinālu vai dažu nacionālo čempionu īpatsvaru var šķist diversificēti galvenajā līmenī, vienlaikus paļaujoties uz šauru peļņas dzinējspēku.

Pašreizējais SMI indeksa riska kontrolsaraksts

Risks	Jaunākais datu punkts	Kāpēc tas ir svarīgi	Kas jāuzrauga tālāk
Prēmiju vairākkārtējais risks	20,79x P/E un 3,99x P/B 2026. gada 6. maijā	Atstāj tirgu neaizsargātu, ja aizsardzības izaugsme nedod rezultātus	Vērtējuma izmaiņas un peļņas prognozes
Vājš ārējais pieprasījums	Jaunākā oficiālā IKP prognoze 2025. gada 4. ceturksnī pieauga tikai par 0,2 % salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni.	Šveices eksportētāji joprojām ir piesaistīti globālajai izaugsmei	SECO IKP publiskojumi un eksporta dati
Koncentrācijas šoks	Neliels 20 nosaukumu etalons ar ierobežotu tehnoloģiju pieredzi	Tikai dažas akcijas var dominēt indeksu virzienā	Jaunumi par lieliem veselības aprūpes un pamatpakalpojumu uzņēmumiem

04. Institucionālais skatījums

Ko faktiski sniedz pārbaudīts iestāžu darbs

SMI ir vienīgais no šiem četriem etaloniem, kur pārskatītajā publiskajā pētījumā ir piedāvāts patiesi nosaukts scenāriju ietvars. UBS publicēja pozitīvu 2026. gada decembra SMI scenāriju 15 000 apmērā un negatīvu scenāriju 10 500 apmērā, pēc tam marta beigās atsevišķi paaugstinot Šveices akciju vērtējumu līdz pievilcīgam, samazinot plašākas Eiropas vērtējumu.

Šai kombinācijai ir nozīme. Tas norāda, ka stratēģi nebija vienkārši lācīgi noskaņoti pret Eiropu vai abstrakti optimistiski noskaņoti par labu Šveices zemajam enerģijas patēriņam, dividendēm bagātajam un veselības aprūpes ziņā nozīmīgajam profilam trauslākā makroekonomiskā fāzē.

Šajā analīzē izmantotie nosauktie iestāžu ievaddati

Iestāde/avots	Atjaunināts	Kas tur teikts	Kāpēc tas šeit ir svarīgi
UBS nama skats	2026. gada 30. janvāris	Augšupvērsts SMI 2026. gada decembra scenārijs pie 15 000 un lejupvērsts pie 10 500	Viena no nedaudzajām publiskajām scenāriju kartēm, kas raksturīgas Šveices etalonam
UBS CIO ikdienas	2026. gada 24. marts–1. aprīlis	Šveices akciju reitings paaugstinājās līdz pievilcīgam, savukārt Eiropas un eirozonas akciju reitings tika samazināts līdz neitrālam.	Parāda, ka stratēģi maksāja par Šveices aizsardzības kvalitāti un zemāku enerģijas jutīgumu
UBS jautājumi un atbildes	2026. gada 24. marts	Šveices dividenžu ienesīgums aptuveni 3,2% tika izcelts kā daļa no lietas	Noderīgs pamatojums tam, kāpēc Šveices akcijas var turpināt piesaistīt kapitālu pat bez straujas IKP izaugsmes
SECO	2026. gada aprīlis	Šveices IKP izaugsmes prognoze 1,0% apmērā 2026. gadā un 1,7% apmērā 2027. gadā	Izskaidro, kāpēc SMI buļļa scenārijs parasti ir stāsts par kvalitātes pieaugumu, nevis iekšzemes ciklisks uzplaukums

05. Scenāriji

Varbūtības svērtie scenāriji līdz 2027. gadam

Zemāk norādītie 2027. gada diapazoni ir analītiski diapazoni, kas veidoti, pamatojoties uz pašreizējo novērtējumu, oficiālajiem makrodatiem un nosaukto publisko stratēģijas darbu. Tie nav sniegti kā precīzi publicēti banku mērķi, ja vien minētā iestāde nav skaidri norādījusi mērķi.

Bāzes scenārijs joprojām ir enkurs, jo tas prasa vismazāk varonīgos pieņēmumus. Vērtīguma scenārijs prasa pārbaudītu makro vai peļņas uzlabojumu. Lāču scenārijs pieņem, ka novērtējuma vai koncentrācijas risku vairs nekompensē konkrēti dati.

SMI indeksa scenāriji līdz 2027. gadam

Scenārijs	Varbūtība	Darba diapazons	Izmērīts sprūda signāls	Pārskatīšanas logs
Bullis	30%	15 108 līdz 15 894	Šveices aizsardzības portfeļi turpina salikt procentus, un pieprasījums pēc augstas kvalitātes prēmijām joprojām ir augsts	Pēc katras lielo uzņēmumu veselības aprūpes pārskatu sniegšanas sezonas
Bāze	45%	14 101 līdz 14 882	Zema inflācija un stabilas dividendes kompensē tikai mērenu izaugsmi	Ceturkšņa peļņa un galvenās UBS viedokļu izmaiņas
Lācis	25%	12 483 līdz 13 213	Tirgus prēmiju novērtējums saspiežas UBS lejupslīdes kartes virzienā	Jebkurš ceturksnis ar vājākiem aizsardzības ieņēmumiem vai ar franku saistītu spiedienu

Šie diapazoni nav paredzēti, lai radītu viltus precizitāti. Tie ir paredzēti, lai padarītu lēmumu pieņemšanas procesu pārbaudāmu. Ja ierosinātāji neīstenojas, varbūtību kombinācijai vajadzētu mainīties, nevis analītiķim vienkārši aizstāvēt veco stāstu.

Lasītājiem, kuri jau ir ieguvuši savu pozīciju, praktiskais jautājums ir, vai tirgus joprojām veido procentuālo daļu, pateicoties peļņai, vai arī tas tikai paaugstinās noskaņojuma ietekmē. Lasītājiem, kuriem nav nekādas pozīcijas, tīrāks ienākums joprojām ir tas, ko apstiprina dati, nevis naratīvs komforts.

Atsauces