Kāpēc CAC 40 varētu pacelties augstāk: Kas varētu veicināt nākamo ralliju?

01. Vēsturiskais konteksts

CAC 40 ir potenciāls pieaugumam, taču tas nesākas no lēta vai izskalota līmeņa.

CAC 40 jau ir uzrādījis spēcīgu ilgtermiņa kustību. Yahoo Finance diagrammu dati liecina, ka indekss pieaug no 4237,48 2016. gada 31. maijā līdz 7952,55 2026. gada 15. maijā, kas desmit gadu laikā kopā ir pieaudzis par 87,67%. Tas ir svarīgi, jo nākamais rallijs nav stāsts par dziļu vērtību atgūšanos. Tas ir stāsts par turpinājumu, kas atkarīgs no tā, vai peļņa var attaisnot etalona noturēšanu tuvu tā nesenā diapazona augšējai robežai.

Uz datiem balstīts CAC 40 indeksa bullish vizuālais attēlojums — Augšupvērstais scenārijs ir apstiprinājuma gadījums: CAC 40 ir pietiekami tuvu iepriekšējiem augstākajiem līmeņiem, lai nākamajam kāpuma posmam būtu nepieciešami labāki inflācijas dati, plašāks peļņas atbalsts un noturīga vadība.

CAC 40 ietvars dažādos investoru laika horizontos

Horizonts	Kas ir vissvarīgākais	Kas stiprinātu tēzi	Kas vājinātu tēzi
1–3 mēneši	Inflācijas ceļš, ECB tonis un 2. ceturkšņa peļņas komentāri	CAC 40 atgūst 8100, kamēr eirozonas inflācija atgriežas 2,6% līmenī	Inflācija saglabājas tuvu 3,0%, un indekss atkārtoti noslīd zem pretestības līmeņa.
6–12 mēneši	Peļņas pārskatīšana un līdzdalība dažādās nozarēs	Pozitīvas Eiropas EPS pārskatīšanas attiecas ne tikai uz rūpniecības un mākslīgā intelekta infrastruktūras nosaukumiem	Atdeve galvenokārt balstās uz vairākkārtēju paplašināšanu, savukārt pārskatīšanas izlīdzinās
Līdz 2027. gadam	Vai mīkstie makro dati joprojām pārvēršas naudas plūsmas pieaugumā	Francijas un eirozonas izaugsme atkal nedaudz paātrinās, kamēr likmes vairs nerada stingrākus finanšu nosacījumus	Francijas ekonomikas izaugsme saglabājas nemainīga, enerģija joprojām ir pieprasījuma nodoklis, un eksportētāji saskaras ar spēcīgāku eiro.

Euronext CAC 40 faktu lapā, kas datēta ar 2026. gada 31. martu, bija norādīta brīvā apgrozībā esošo akciju tirgus kapitalizācija 1745,47 miljardu eiro apmērā, desmit lielāko akciju koncentrācija 59,64 %, cenas un grāmatvedības vērtības attiecība 3,24, cenas un pārdošanas apjoma attiecība 2,55, cenas un naudas plūsmas attiecība 14,58 un dividenžu ienesīgums 2,96 %. Publiskajā faktu lapā nav publicēta CAC 40 cenas un peļņas attiecība, tāpēc tālāk sniegtajā vērtēšanas diskusijā tiek izmantoti šie publicētie pamatrādītāji un Eiropas mēroga P/E etaloni no Goldman Sachs un JP Morgan, nevis tiek izgudrots CAC specifisks P/E.

Indeksa sastāvs arī izskaidro, kāpēc augšupvērstais scenārijs ir ticams. Uz 2026. gada 31. martu lielākie svērumi bija TotalEnergies ar 9,52 %, Schneider Electric ar 7,57 %, LVMH ar 6,63 %, Air Liquide ar 5,90 %, Sanofi ar 5,53 %, Airbus ar 5,47 % un Safran ar 5,09 %. Šis sajaukums nodrošina etalona ekspozīciju enerģijas naudas ģenerēšanā, elektrifikācijā, rūpnieciskajā automatizācijā, kosmosa un luksusa preču pieprasījumā. Rallija tēze vislabāk darbojas, ja piedalās vairāk nekā viens no šiem pīlāriem.

02. Galvenie spēki

Pieci optimistiski spēki, kas varētu pagarināt kustību

Pirmkārt, Eiropas mēroga peļņas korekcijas vairs nepasliktinās. JP Morgan Asset Management savā 2026. gada globālajā akciju tirgus prognozē (izņemot ASV) rakstīja, ka pēc septiņiem mēnešiem ar negatīvām peļņas uz vienu akciju (EPS) korekcijām Eiropas 2026. gada EPS aplēse tagad tiek pārskatīta uz augšu, un augšupvērstas prognozes norāda uz 12 % izaugsmi salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, lai gan uzņēmums uzskata, ka vidēja viencipara izaugsme ir reālāks rezultāts. CAC 40 gadījumā pat šis piesardzīgākais viedoklis ir pietiekams, lai atbalstītu pozitīvo tendenci, ja korekcijas saglabāsies pozitīvas arī nākamajā pārskatu sniegšanas ciklā.

Otrkārt, profesionālie stratēģijas dienesti ir konstruktīvi attiecībā uz Eiropu, bet ne eiforiski. Goldman Sachs Research 2026. gada 15. janvārī paziņoja, ka sagaida, ka STOXX 600 2026. gadā radīs 8% kopējo ienesīgumu, ko atbalstīs 5% EPS pieaugums 2026. gadā un 7% 2027. gadā. Tas ir svarīgi, jo tas attēlo buļļa scenāriju kā peļņas virzītu un pieticīgu, nevis spekulatīvu sabrukumu. Ja CAC 40 pieaug, tīrākais ceļš ir peļņas gūšana, nevis daudz lielāks reizinātājs.

Treškārt, darbaspēka tirgus joprojām ir pietiekami atbalstošs, lai mazinātu bažas par recesiju. Eurostat ziņoja, ka bezdarba līmenis eirozonā 2026. gada martā samazinājās līdz 6,2 % no 6,3 % februārī, savukārt eirozonas IKP pirmajā ceturksnī joprojām pieauga par 0,1 % salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni. Tā ir vāja izaugsme, taču tā nav lejupslīdes situācija. Akciju etaloni šādā vidē joprojām var kāpt, ja peļņa un naudas plūsma saglabājas nemainīga.

Ceturtkārt, vairāki lieli CAC 40 komponenti joprojām izjūt reālu pieprasījumu elektrifikācijas, pusvadītāju un mākslīgā intelekta infrastruktūras jomā. Schneider Electric ziņoja, ka 2026. gada 1. ceturksnī grupas ieņēmumi bija 9,8 miljardi eiro, kas ir par 11,2 % organiski vairāk, enerģijas pārvaldībai pieaugot par 12,8 % un izaugsmei pateicoties datu centru pieprasījumam. Air Liquide paziņoja, ka 1. ceturkšņa pārdošanas apjoms bija gandrīz 6,8 miljardi eiro, investīciju lēmumi sasniedza 1,5 miljardus eiro, un neizpildīto darbu apjoms sasniedza rekordlielu 5,5 miljardu eiro, ieskaitot projektus, kas saistīti ar nākamās paaudzes mākslīgā intelekta mikroshēmām. STMicroelectronics paziņoja, ka tā datu centru ieņēmumiem 2026. gadā vajadzētu ievērojami pārsniegt 500 miljonus ASV dolāru un 2027. gadā — krietni vairāk nekā 1 miljardu ASV dolāru. Capgemini ziņoja par 1. ceturkšņa rezervācijām 6,054 miljardu eiro apmērā, kur ģeneratīvais un aģentīvais mākslīgais intelekts veidoja vairāk nekā 11 % no grupas rezervācijām.

Piektkārt, luksusa komplekss neattīstās strauji, taču tas izrādās noturīgāks, nekā varētu šķist sabrukuma naratīvs. LVMH ziņoja par 2026. gada 1. ceturkšņa ieņēmumiem 19,1 miljarda eiro apmērā, kas ir par 6 % mazāk nekā ziņots, bet organiski pieauguši par 1 %, neskatoties uz to, ka konflikts Tuvajos Austrumos samazināja ceturkšņa organisko izaugsmi par aptuveni 1 %. Tas nepadara luksusa preces par tīru izaugsmes virzītājspēku, taču samazina varbūtību, ka vienā no CAC 40 lielākajām nozarēm uzreiz parādīsies straujš patērētāju virzīts peļņas kritums.

Piecu faktoru vērtēšanas lēca rallija gadījumam

Faktors	Kāpēc tas ir svarīgi	Pašreizējais novērtējums	Aizspriedumi
Makro fons	Nosaka ciklisko un tirgus reizinātāju griestus	Eirozonas IKP 2026. gada 1. ceturksnī joprojām pieauga par 0,1 % salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni, un bezdarba līmenis ir 6,2 %, taču izaugsme ir lēna.	Neitrāls
Inflācija un likmes	Nosaka, vai novērtējums var paplašināties	Eirozonas patēriņa cenu indekss aprīlī pieauga līdz 3,0 %, savukārt ECB saglabāja noguldījumu likmi 2,00 % līmenī.	Neitrāls līdz pesimistisks
Ienākumu pārskatīšana	Labākais pierādījums tam, ka rallijs ir pelnījis turpināties	JP Morgan apgalvo, ka Eiropas 2026. gada EPS pārskatīšanas ir kļuvušas pozitīvas pēc septiņiem negatīviem mēnešiem.	Vērtīgs
Mākslīgā intelekta un elektrifikācijas līderi	Schneider, Air Liquide, ST un Capgemini varētu pacelt indeksu augstāk	Uzņēmuma komentāri joprojām ir atbalstoši, īpaši datu centru un pusvadītāju infrastruktūras jomā.	Vērtīgs
Vērtēšanas atbalsts	Kontrolē, cik daudz vietas paliek, ja dati saglabājas tikai vidēji	Euronext publicē P/B 3,24 un P/CF 14,58; Goldman un JP Morgan prognozē Eiropas nākotnes peļņas rādītājus gandrīz 15–16 reizes.	Neitrāls

Tāpēc spēcīgākā buļļu prognozes versija ir kombinēts stāsts: pozitīvas korekcijas, stabili darbaspēka dati, redzams rūpnieciskais pieprasījums un inflācija, kas pietiekami atdziest, lai neļautu ECB atkārtoti pastiprināt savu nostāju.

03. Countercase

Kas varētu pārtraukt mītiņu

Galvenais risks ir tas, ka inflācija ir atkārtoti paātrinājusies tieši nepareizā laikā. Eurostat ātrā aplēse liecināja, ka eirozonas inflācija 2026. gada aprīlī bija 3,0 %, kas ir pieaugums salīdzinājumā ar 2,6 % martā, un enerģijas inflācija bija 10,9 %. Francijas galīgais aprīļa patēriņa cenu indeksa dati no Insee bija 2,2 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, bet Francijas enerģijas cenas bija par 14,3 % augstākas nekā gadu iepriekš. Ja šī enerģijas ietekme sāks ietekmēt gaidas vai peļņas normas, tirgum būs grūti attaisnot lielāku reizinātāju.

Otrais risks ir tāds, ka Francijas iekšzemes makroekonomiskie dati joprojām ir pārāk vāji, lai prognozētu plašu peļņas pieauguma tempu. Insee norādīja, ka Francijas IKP 2026. gada pirmajā ceturksnī saglabājās nemainīgs pēc 0,2 % izaugsmes 2025. gada ceturtajā ceturksnī, un bezdarba līmenis pirmajā ceturksnī pieauga līdz 8,1 %. Šī kombinācija automātiski neizslēdz optimistisko scenāriju, taču tā rada šķēršļus uzņēmumiem, kas ir pakļauti iekšzemes ieguldījumiem, un nozarēm, kurām nepieciešams tīrāks patērētāju pieprasījums.

Trešais risks ir koncentrācija. Euronext faktu lapā desmit vadošie uzņēmumi veido 59,64 % no indeksa. Ja daži lieli komponenti vienlaikus sagādā vilšanos, piemēram, enerģētikas, luksusa preču vai rūpniecības līderi, galvenais etalons var šķist daudz vājāks, nekā varētu liecināt tikai plašāks Eiropas peļņas fons.

Pašreizējie riski, kas saistīti ar bullish scenāriju

Risks	Jaunākais datu punkts	Kāpēc tas ir svarīgi	Pašreizējais novērtējums
Inflācijas atiestatīšana	Eirozonas patēriņa cenu indekss 2026. gada aprīlī bija 3,0 %; enerģijas cenu inflācija — 10,9 %	Var uzturēt augstas reālās likmes un bloķēt vairākkārtēju paplašināšanos	Lācīgs
Makro ar mīkstu Franciju	Francijas IKP 2026. gada 1. ceturksnī 0,0% salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni; bezdarba līmenis 8,1%	Paaugstina šķērsli iekšzemes ziņā jutīgām nozarēm	Neitrāls līdz pesimistisks
Vērtējums	Goldman akciju cenas un peļņas koeficients Eiropā ir 15 reizes lielāks par 2026. gadu; JP Morgan Europe (izņemot Apvienoto Karalisti) akciju cenas un peļņas koeficients nākotnes perspektīvā ir 16 reizes lielāks par 2026. gada peļņas koeficientu.	Atstāj mazāk vietas vilšanās gadījumiem nekā lēts tirgus	Neitrāls
Koncentrācija	Desmit svarīgāko dalībnieku kopsumma ir 59,64 %	Ātri pārvērš ar akcijām saistītus trūkumus indeksa līmeņa vājumā	Lācīgs
Luksusa preču pieprasījuma sajaukums	LVMH 1. ceturkšņa kopējie ieņēmumi +1 % organiskā pieauguma, bet modes un ādas izstrādājumu ieņēmumi -2 % organiskā pieauguma ziņā	Parāda, ka viens no indeksa lielākajiem sektoriem ir stabils, nevis strauji augošs	Neitrāls līdz pesimistisks

Vērša tendence saglabājas ticama tikai tad, ja šie pretvēji paliek atsevišķi. Problēma sākas, kad lipīgā inflācija, lēna Francijas ekonomiskā aktivitāte un šaura līderība sāk viena otru pastiprināt.

04. Institucionālais skatījums

Ko profesionāli pētījumi nozīmē turpmākai izaugsmei

Goldman Sachs un JP Morgan kopumā ir konstruktīvi attiecībā uz Eiropas akcijām, taču abi būtībā saka vienu un to pašu: Eiropa var pieaugt, tomēr tai vajadzētu pieaugt, pateicoties peļņai, nevis straujai vērtību paplašināšanai. Tas ir noderīgs ietvars CAC 40, jo etalons jau tiek tirgots kā kvalitatīvs tirgus, nevis kā finansiāli nestabils.

Goldman Sachs Research 2026. gada janvāra prognozē tika prognozēts, ka STOXX 600 indeksa kopējā ienesīgums 2026. gadā būs 8 %, bet peļņas uz vienu akciju (EPS) pieaugums — 5 %, bet 2027. gadā — 7 %. Goldman arī norādīja, ka Eiropas akcijas, ņemot vērā to pašu vēsturi, nav lētas, jo pēdējo 25 gadu laikā to peļņa ir 15 reizes lielāka nekā 2026. gada peļņa un P/E rādītājs ir aptuveni 70.–71. procentiles robežās. JP Morgan Asset Management piebilda, ka Eiropas peļņas uz vienu akciju (EPS) aplēse 2026. gadam pēc septiņiem mēnešiem pēc reitingu pazemināšanas ir kļuvusi pozitīva, taču joprojām tiek uzskatīts, ka vidēja viencipara izaugsme ir reālistiskāka nekā 12 % no apakšas uz augšu prognozētā vienprātība.

Šo aicinājumu pamatā ir SVF 2026. gada aprīļa Pasaules ekonomikas perspektīvas. SVF prognozēja eirozonas izaugsmi 1,1 % apmērā 2026. gadā un Francijas izaugsmi — 0,9 %. Tas ir pietiekami, lai saglabātu optimistisku prognozes, bet nepietiekami, lai atbalstītu nekontrolētu ralliju, ja uzņēmumu sniegtās vadlīnijas tiktu mīkstinātas.

Institucionālais objektīvs optimistiskajam gadījumam

Avots	Kas tur bija teikts	Datums	CAC 40 nolasīšana
Goldman Sachs Research	STOXX 600 kopējā ienesīgums 8% apmērā 2026. gadā, ar EPS pieaugumu 5% apmērā 2026. gadā un 7% apmērā 2027. gadā	2026. gada 15. janvāris	Atbalsta pārdomātu Eiropas buļļa scenāriju, nevis sabrukumu
Goldman Sachs Research	Eiropas akciju cena/peļņas koeficients 15x 2026. gadam ir robežās no 70. līdz 71. procentilei savas vēstures laikā.	2026. gada 15. janvāris	Tas nozīmē, ka CAC pieaugumam jābūt balstītam uz peļņu, nevis vairākiem faktoriem
JP Morgan aktīvu pārvaldība	Eiropas 2026. gada peļņas uz vienu akciju (EPS) aplēse tiek pārskatīta uz augšu pēc septiņiem negatīviem mēnešiem; 12 % augšupēja izaugsme, bet vidēji viencipara skaitlis ir reālistiskāks.	2026. gada perspektīvas lapa būs pieejama 2026. gada maijā	Pārskatīšanas virziens ir svarīgāks par varonīgiem vienprātības skaitļiem
SVF pasaules ekonomikas perspektīvas	Eirozonas IKP prognoze 1,1 % 2026. gadā; Francijas IKP 0,9 % 2026. gadā	2026. gada aprīlis	Makroekonomikas izaugsme ir pozitīva, bet pārāk pieticīga, lai piedotu atkārtotus peļņas zaudējumus.

Kopējais vēstījums ir konstruktīvs, bet disciplinēts. CAC 40 var virzīties augstāk, taču virzības kvalitāte ir svarīgāka par pašu galveno kustību.

05. Scenāriji

Praktiski īstenojami scenāriji 6 līdz 12 mēnešu laikā

Zemāk norādītie diapazoni ir autoru aplēses, kas veidotas, pamatojoties uz pašreizējo CAC 40 līmeni, 2026. gada janvāra maksimumu, 52 nedēļu diapazonu, Eiropas makrodatiem un iepriekš minētajiem institucionālajiem pētījumiem. Tie nav trešo pušu indeksu mērķi.

CAC 40 nākamā rallija scenāriji

Scenārijs	Varbūtība	Diapazons	Aktivizēšanas nosacījumi	Kad pārskatīt
Bullis	42%	8250–8650	CAC 40 atgūstas pēc tam 8100 un pēc tam 8250 atzīmes, eirozonas patēriņa cenu indekss atkal noslīd zem 2,6%, un Eiropas peļņas uz vienu akciju (EPS) korekcijas saglabājas pozitīvas līdz 2. ceturkšņa pārskatu sniegšanai.	Pārskatīšana pēc nākamās ECB sanāksmes un pēc galvenā 2. ceturkšņa pārskatu iesniegšanas perioda
Bāze	38%	7650–8250	Izaugsme joprojām ir pozitīva, bet lēna, ECB paliek nemainīga, un vadība enerģētikas, luksusa preču un rūpniecības nozarēs joprojām ir jaukta.	Pārskatiet katru mēnesi, ņemot vērā Eurostat inflācijas un darbaspēka datus
Lācis	20%	7200–7650	Indekss ievērojami zaudē 7500 punktus, inflācija saglabājas tuvu 3,0%, un peļņas komentāri lielākajos segmentos vājinās.	Nekavējoties pārskatīt, ja nedēļas noslēguma cena ir zem 7500 vai ja EPS pārskatīšana atgriežas pie negatīvas vērtības

Taktiskais secinājums ir vienkāršs. Pircējiem vajadzētu vēlēties apstiprinājumu virs 8100 un tīrāku inflāciju, pirms pieņemt, ka nākamais augstākais posms ir noturīgs. Esošie turētāji var saglabāt konstruktivitāti, taču pozīcija ir spēcīgāka, ja to aizstāv ar pārskatīšanu un darbības rezultātiem, nevis cerību uz ātru novērtējuma pārvērtēšanu.

Ja dati sadarbosies, CAC 40 var atkārtoti pārbaudīt 2026. gada augstākos līmeņus. Ja tas nenotiks, visticamākais rezultāts būs plašs diapazons, nevis tūlītējs izrāviens.

Atsauces