Kaip dirbtinis intelektas galėtų pakeisti CAC 40 per ateinantį dešimtmetį

01. Istorinis kontekstas

Dirbtinis intelektas yra svarbus CAC 40 indeksui, nes indeksas turi realią pramonės infrastruktūros poziciją, tačiau taip pat aiškias sektorių ribas.

CAC 40 nėra grynai dirbtinio intelekto indeksas. „Euronext“ 2026 m. kovo 31 d. sudėtis rodo didelį „TotalEnergies“, LVMH, „Air Liquide“, „Sanofi“, „Airbus“, „Safran“, „BNP Paribas“ ir AXA svorį. Tai reiškia, kad dirbtinis intelektas gali pakeisti lyginamąjį indeksą tik tuo atveju, jei jis padidins realų pelną pramonės automatizavimo, elektrifikavimo, puslaidininkių, programinės įrangos, logistikos ir įmonių produktyvumo srityse greičiau nei lėčiau besivystantys sektoriai sušvelnins poveikį.

Duomenimis pagrįsto dirbtinio intelekto scenarijaus vizualizacija CAC 40 — CAC 40 dirbtinio intelekto atvejis yra difuzijos atvejis: etalonas yra naudingas, jei dirbtinis intelektas iš nedidelės grupės veiksnių plinta į platesnį produktyvumą, energijos vartojimo efektyvumą ir kapitalo drausmę.

CAC 40 sistema ilgalaikėse dirbtinio intelekto perspektyvose

Horizontas	Kas svarbiausia	Kas sustiprintų tezę	Kas susilpnintų tezę
1–3 metai	Užsakymai, rezervacijos, kapitalinės išlaidos ir priėmimo įrodymai	„Schneider“, „Air Liquide“, „STMicro“ ir „Capgemini“ toliau praneša apie su dirbtiniu intelektu susijusią paklausą ir pajamų gavimą.	Kalbos apie dirbtinį intelektą auga sparčiau nei pelno maržos, užsakymų ar užsakymų skaičius
Iki 2030 m.	Sklaida tarp įmonių ir energetikos infrastruktūros	Prancūzijos MVĮ ir ETI diegimas gerokai artėja prie 80 % tikslo, o elektros energijos tiekimas išlieka palankus.	Įdiegimo strigimas, reguliavimo apribojimai arba tinklo apribojimai lėtina diegimą
Iki 2035 m.	Ar produktyvumo padidėjimas apima ne tik veiksnius, kurie skatina veiksnius	Dirbtinis intelektas padidina indekso lygio pelno augimą virš ilgalaikio bazinio lygio	Nauda išlieka sutelkta siaurame tiekėjų rate, o likusi indekso dalis atsilieka.

Svarbus yra pradinis taškas. CAC 40 informaciniame lape nurodomas kainos ir balansinės vertės santykis – 3,24, kainos ir pardavimo vertės santykis – 2,55, kainos ir pinigų srautų santykis – 14,58, dividendų pajamingumas – 2,96 %, o istorinė kainos ir pelno grąža nuo 1987 m. gruodžio 31 d. – 5,52 %, perskaičiuota į metinę vertę. Viešame informaciniame lape CAC 40 P/E santykis neskelbiamas, todėl aiškiausias ilgalaikis atskaitos taškas yra ta istorinė grąžos bazinė vertė. Kad dirbtinis intelektas iš tikrųjų pakeistų indeksą, jis turi padidinti tvarų pelno augimą, artimą tokiam ilgalaikiam tempui.

Matomoji sudėtis jau apima kelis su dirbtiniu intelektu susijusius kanalus. Viešojoje sudėties apžvalgoje „Schneider Electric“ sudaro 7,57 % indekso, „Air Liquide“ – 5,90 %, „Legrand“ – 1,98 %, „Thales“ – 1,34 %, o „STMicroelectronics“ – 1,05 %. Vien ši matoma dalis sudaro mažiausiai 17,84 % lyginamojo indekso, neskaičiuojant kitų netiesioginių naudos gavėjų. Tačiau tas pats indeksas taip pat turi dideles pozicijas energetikos, prabangos prekių, sveikatos priežiūros ir finansų sektoriuose, todėl dirbtinis intelektas yra pagrindinis veiksnys tik tuo atveju, jei jis pasklinda ir į šiuos platesnius pinigų srautus.

02. Pagrindinės pajėgos

Penki būdai, kaip dirbtinis intelektas galėtų iš esmės pakeisti dešimtmetį trukusią tezę

Pirma, Prancūzijos viešoji politika aiškiai siekia paspartinti sklaidą. Vyriausybės „Osez l'IA“ plane teigiama, kad dirbtinis intelektas turėtų padidinti 20 % kiekvienos įmonės produktyvumą, tačiau iki šiol tik 13 % Prancūzijos MVĮ ir ETI ėmėsi konkrečių žingsnių. 2030 m. plano tikslai yra ambicingi: 100 % didelių grupių naudotų dirbtinį intelektą, 80 % MVĮ ir ETI bei 50 % labai mažų įmonių, kurias remtų 300 dirbtinio intelekto ambasadorių tinklas. Jei šie tikslai bus bent iš dalies pasiekti, iki dešimtmečio pabaigos CAC 40 veiktų daug labiau dirbtiniu intelektu pagrįstoje vidaus verslo aplinkoje.

Antra, Prancūzijos energetinis profilis yra realus strateginis pranašumas dirbtinio intelekto infrastruktūrai. Ūkio ministerijos PPE 3 energetikos plane teigiama, kad 2026 m. Prancūzijos elektros energija bus 95 % dekarbonizuota ir viena konkurencingiausių Europoje. Tai svarbu, nes dirbtinio intelekto paklausa yra ne tik programinės įrangos istorija. Tai taip pat energetikos, aušinimo, tinklo ir įrangos istorija. Šalis, kuri gali remti skaičiavimo augimą gausia mažai anglies dioksido išskiriančia energija, suteikia savo įtrauktoms pramonės įmonėms geresnį veiklos pagrindą.

Trečia, kai kurie CAC 40 segmento nariai jau pastebi dirbtinio intelekto plėtrą savo skaičiuose. „Schneider Electric“ pranešė, kad 2026 m. pirmojo ketvirčio pajamos siekė 9,767 mlrd. EUR, organiškai išaugo 11,2 %, o pagrindinis augimo variklis buvo duomenų centrai. „Air Liquide“ teigė, kad pirmojo ketvirčio pardavimai siekė beveik 6,8 mlrd. EUR, investiciniai sprendimai siekė 1,5 mlrd. EUR, o įsiskolinimų suma – rekordinė 5,5 mlrd. EUR suma, įskaitant elektronikos projektus, skirtus naujos kartos dirbtinio intelekto lustams. „STMicroelectronics“ teigė, kad tikisi, jog duomenų centrų pajamos 2026 m. gerokai viršys 500 mln. JAV dolerių, o 2027 m. – gerokai viršys 1 mlrd. JAV dolerių. „Capgemini“ pranešė, kad pirmojo ketvirčio užsakymai siekė 6,054 mlrd. EUR, o generatyvinis ir agentinis dirbtinis intelektas sudarė daugiau nei 11 % grupinių užsakymų.

Ketvirta, makro produktyvumo padidėjimas yra realus, bet nedidelis, nebent sklaida plėstųsi. TVF atliktame 31 Europos šalies tyrime apskaičiuota, kad vidutinės trukmės produktyvumo padidėjimas visoje Europoje per penkerius metus baziniu scenarijumi sieks apie 1 %. Tame pačiame TVF tyrime teigiama, kad nacionaliniai ir ES reglamentai, susiję su profesijų lygio reikalavimais, dirbtinio intelekto saugumu ir duomenų privatumu, galėtų sumažinti Europos produktyvumo augimą daugiau nei 30 %, jei dirbtinio intelekto poveikis paveiktose užduotyse, profesijose ir sektoriuose būtų 50 % mažesnis. Tai naudinga disciplina: teigiamas poveikis egzistuoja, bet jis yra sąlyginis.

Penkta, pasaulinis augimas vis dar yra didelis, jei politika ir diegimas sutaps. 2026 m. vasarį TVF generalinė direktorė Kristalina Georgieva teigė, kad TVF skaičiavimais, imantis tinkamų priemonių, dirbtinis intelektas galėtų padidinti pasaulinį produktyvumą iki 0,8 procentinio punkto per metus. Rinka bando įskaičiuoti šį viršutinį augimo potencialą. Tačiau norint, kad CAC 40 jį užfiksuotų, indeksas turi būti plačiai pritaikytas, o ne tik tarp saujelės duomenų centrų naudos gavėjų.

Penkių faktorių vertinimo lęšis dirbtinio intelekto dešimtmečio atveju

faktorius	Kodėl tai svarbu	Dabartinis vertinimas	Šališkumas
Politikos sklaida	Platus pritaikymas lemia, ar dirbtinis intelektas pasieks visą ekonomiką	Prancūzija siekia, kad iki 2030 m. MVĮ / ETI naudojimas siektų 80 %, tačiau pradinis taškas yra tik 13 %.	Neutralus arba optimistinis
Energija ir infrastruktūra	Dirbtiniam intelektui reikia elektros, aušinimo, automatizavimo ir tinklo atnaujinimų	Prancūzija teigia, kad 2026 m. jos elektros energijos derinys bus 95 % dekarbonizuotas ir konkurencingas Europoje.	Bulių tendencija
Išvardyti įgalintojai	Pasirinkti komponentai gali paversti dirbtinio intelekto kapitalines išlaidas pajamomis	„Schneider“, „Air Liquide“, „STMicro“ ir „Capgemini“ praneša apie su dirbtiniu intelektu susijusius paklausos signalus.	Bulių tendencija
Visos ekonomikos produktyvumas	Nustato, ar dirbtinis intelektas keičia indeksą, o ne tik kelias akcijas	TVF bazė rodo, kad per 5 metus Europai bendras pelnas sieks tik apie 1 %.	Neutralus
Indeksų derinys ir vertinimas	Dideli ne dirbtinio intelekto sektoriai susilpnina bet kokį bendrą perkvalifikavimą	Dešimt didžiausių svorių sudaro 59,64 %, o energetikos, prabangos prekių, sveikatos priežiūros ir bankų sektoriai vis dar yra labai dideli.	Neutralus arba meškiškas

Todėl realiausias dirbtinio intelekto optimistinis scenarijus CAC 40 indeksui nėra vien technologijų naratyvas. Tai mišri istorija, kurioje infrastruktūros naudos gavėjai pristato savo paslaugas, po to seka įmonių diegimas, o produktyvumas galiausiai pasiskirsto po platesnę indekso pajamų dalį.

03. Priešdangalas

Kodėl dirbtinio intelekto istorija vis dar gali nuvilti ilgalaikius investuotojus

Pirmoji rizika – silpna sklaida. Prancūzijos vyriausybė siekia, kad iki 2030 m. dirbtinio intelekto diegimas pasiektų 80 % MVĮ ir ETI, tačiau dabartinis pradinis taškas yra tik 13 %. Šis skirtumas yra didelis. Jei diegimas ir toliau bus sutelktas didelėse korporacijose ir specializuotuose tiekėjuose, CAC 40 vis tiek turės laimėtojų, tačiau viso etalono atsipirkimas bus mažesnis, nei rodo entuziazmas.

Antroji rizika – reguliavimas. TVF tyrimai rodo, kad nacionalinės ir ES taisyklės dėl dirbtinio intelekto saugumo, duomenų privatumo ir profesinių lygių reikalavimų gali sumažinti Europos produktyvumo augimą daugiau nei 30 %, jei poveikis bus mažesnis. Tai nereiškia, kad reguliavimas yra blogas. Tai reiškia, kad rinka turėtų būti atsargi darydama prielaidą, kad dirbtinio intelekto monetizacijos greitis labiau reglamentuotoje Europos veiklos aplinkoje bus panašus į JAV stiliaus.

Trečia rizika yra ta, kad dirbtinis intelektas gali padidinti sistemos riziką net ir didindamas produktyvumą. 2026 m. gegužės mėn. TVF perspėjo, kad dideli kibernetinių incidentų nuostoliai gali sukelti finansavimo įtampą, didinti mokumo problemas ir sutrikdyti platesnes rinkas, nes dirbtinio intelekto valdomos kibernetinės atakos tampa galingesnės. Indeksui, kuris yra labai susijęs su bankais, draudikais, telekomunikacijomis ir kritinėmis pramonės sistemomis, ši rizika yra aktuali.

Ketvirta rizika – paprasta sektoriaus matematika. CAC 40 indeksui vis dar dominuoja didelis energetikos, prabangos prekių, sveikatos priežiūros ir finansų sektorių svoris. LVMH organinis augimas 2026 m. pirmąjį ketvirtį siekė tik 1 %, o mados ir odinių gaminių augimas sumažėjo 2 %. Prancūzijos BVP 2026 m. pirmąjį ketvirtį nepakito, o nedarbas išaugo iki 8,1 %. Dirbtinis intelektas gali padėti didinti produktyvumą, tačiau jis nepanaikina ciklinio paklausos spaudimo ar vidaus makroekonomikos silpnumo.

Dabartinė dirbtinio intelekto rizika ilgalaikei disertacijai

Rizika	Naujausias duomenų taškas	Kodėl tai svarbu	Dabartinis vertinimas
Priėmimo atotrūkis	Šiandien dalyvauja 13 % Prancūzijos MVĮ ir ETI, palyginti su 80 % tikslu iki 2030 m.	Rodo, kiek liko vykdymo, kol dirbtinis intelektas taps prieinamas visoje ekonomikoje	Meškiškas
Reguliavimo vilkinimas	TVF teigia, kad mažesnės rizikos reguliavimo scenarijuje produktyvumo augimas visoje Europoje galėtų sumažėti daugiau nei 30 %.	Riboja monetizacijos ir sklaidos greitį	Meškiškas
Kibernetinis saugumo užtikrinimas ir atsparumas	TVF įspėja, kad dideli dirbtinio intelekto sukelti kibernetiniai nuostoliai gali sukelti finansavimo įtampą ir platesnius rinkos sutrikimus	Sukuria finansinio stabilumo kanalą, o ne tik veiklos sutrikdymą	Meškiškas
Indekso sudėtis	Dešimties didžiausių svorių suma sudaro 59,64 %; „TotalEnergies“ – 9,52 %, LVMH – 6,63 %, „STMicro“ – 1,05 %.	Dirbtinio intelekto laimėtojai gali būti nepakankamai dideli, kad būtų galima greitai iš naujo įvertinti visą lyginamąjį indeksą	Neutralus arba meškiškas
Makro fonas	Prancūzijos BVP 2026 m. pirmąjį ketvirtį, palyginti su praėjusiu ketvirčiu, siekė 0,0 %, nedarbas 8,1 %, euro zonos VKI 3,0 %	Silpna paklausa arba nestabili infliacija gali atidėti dirbtinio intelekto atsiskaitymą už pajamas	Meškiškas

Ilgalaikė dirbtinio intelekto tezė tampa tvirta tik tada, kai šios rizikos išlieka valdomos, o įmonių įrodymų bazės nuolat plečiasi. Be šios sklaidos dirbtinis intelektas padeda tik daliai indekso, o ne keičia lyginamąjį indeksą.

04. Institucinis objektyvas

Ką iš tikrųjų sako rimti vieši ir instituciniai tyrimai

Geriausias ilgalaikis dirbtinio intelekto darbas yra santūresnis nei rinkos ažiotažas. TVF darbo dokumente 2025/067 buvo sumodeliuota 31 Europos šalis ir nustatyta, kad Europos vidutinės trukmės produktyvumo padidėjimas dėl dirbtinio intelekto diegimo baziniu scenarijumi per penkerius metus greičiausiai sieks apie 1 %. Tai teigiama, bet kuklu. Tai patvirtina struktūrinio pakilimo istoriją, o ne tiesioginį viso indekso bumą.

Prancūzijos viešoji politika yra daug ambicingesnė nei TVF bazinė prognozė. „Osez l'IA“ plane teigiama, kad dirbtinis intelektas yra konkurencingumo svertas, kurio tikimasi 20 % padidins kiekvienos įmonės produktyvumą, ir siekiama iki 2030 m. padidinti Prancūzijos MVĮ ir ETI diegimą iki 80 %, o diegimą remia 300 ambasadorių. Atotrūkis tarp šių politikos ambicijų ir kuklesnės TVF Europos masto bazinės prognozės yra būtent ta vieta, kur kyla diskusijos apie investicijas: teigiama pusė yra reali, tačiau įgyvendinimas lems, kiek jos pasisems CAC 40.

Rinkos tyrimai prideda dar vieną discipliną. „JP Morgan Asset Management“ savo 2026 m. gegužės mėn. paskelbtoje 2026 m. perspektyvų ataskaitoje teigė, kad diversifikacija padeda apsaugoti portfelius nuo dirbtinio intelekto nuotaikų sumažėjimo rizikos ir kad grąža greičiausiai taps labiau pagrįsta pajamomis, o ne keliais veiksniais. Tai teisingas būdas interpretuoti ir CAC 40. Dirbtinis intelektas gali pakelti lubas, tačiau lubos yra svarbios tik tuo atveju, jei pinigų srautai seka jas.

Institucinis objektyvas dirbtinio intelekto dešimtmečio atvejui

Šaltinis	Kas ten buvo parašyta	Data	CAC 40 perskaitymas
TVF darbo dokumentas 2025/067	Dirbtinio intelekto diegimas 31 Europos šalyje reiškia maždaug 1 % bendrą produktyvumo padidėjimą per 5 metus; reguliavimas galėtų sumažinti padidėjimą daugiau nei 30 %.	2025 m. balandžio 4 d.	Bazinis teigiamas poveikis egzistuoja, tačiau jis nedidelis, nebent pagerėtų difuzija ir reguliavimas.
TVF generalinio direktoriaus kalba	Dirbtinis intelektas, įdiegus tinkamas priemones, galėtų padidinti pasaulinį produktyvumą iki 0,8 procentinio punkto per metus.	2026 m. vasario 3 d.	Rodo teigiamą diapazoną, jei priėmimas ir pasirengimas yra stiprūs
Prancūzijos ekonomikos ministerija / Osez l'IA	Numatomas 20 % kiekvienos įmonės produktyvumo padidėjimas; įsitraukusi 13 % MVĮ ir ETI; tikslai iki 2030 m. – 80 % MVĮ/ETI diegimo, 50 % TPE diegimo ir 100 % didelių įmonių grupių diegimo.	Paleidimas 2025 m. liepos 1 d.; 2026 m. gegužės 14 d. – tolesni veiksmai pagal programą „France 2030“	Prancūzijos politika labai skatina sklaidą, tačiau pradinis lygis yra žemas.
Prancūzijos PPE 3 energijos planas	Prancūzijoje 2026 m. buvo pagaminta 95 % dekarbonizuota elektros energijos ir ji buvo viena konkurencingiausių Europoje.	2026 m. vyriausybės energetikos planas	Palaiko dirbtinio intelekto diegimo fizinę infrastruktūrą
JP Morgan turto valdymas	Diversifikacija apsaugo nuo dirbtinio intelekto nuotaikų mažėjimo, o būsima grąža turėtų būti vis labiau pagrįsta pajamomis	2026 m. perspektyvų puslapis bus prieinamas 2026 m. gegužės mėn.	Vien dirbtinio intelekto entuziazmo nepakanka; investuotojams reikia pelno konvertavimo

Institucinė išvada aiški: dirbtinis intelektas gali pakeisti CAC 40, tačiau norint, kad lyginamajam indeksui potencialas taptų ilgalaikiu indekso lygio pelno potencialu, jam reikia sklaidos, infrastruktūros ir vykdymo.

05. Scenarijai

Veiksmingi ilgalaikiai scenarijai iki 2035 m.

Žemiau pateikti intervalai yra autorių įverčiai, pagrįsti dabartiniu CAC 40 lygiu – 7 952,55, indekso 87,67 % dešimties metų pelnu, „Euronext“ 5,52 % ilgalaike metine kainų grąža nuo 1987 m., dabartiniu sektorių mišiniu, Prancūzijos dirbtinio intelekto politikos tikslais ir aukščiau minėtais instituciniais tyrimais. Tai nėra trečiųjų šalių kainų tikslai.

CAC 40 dirbtinio intelekto pertvarkymo scenarijai

Scenarijus	Tikimybė	2035 m. diapazonas	Paleidimo sąlygos	Kada peržiūrėti
Jautis	30%	15 000–16 800	Prancūzijos MVĮ ir ETI dirbtinio intelekto diegimas gerokai artėja prie 80 % tikslo iki 2030 m., dirbtinį intelektą naudojantys subjektai toliau didina pajamas, o Europa gauna didesnį produktyvumo padidėjimą nei TVF bazinis rodiklis.	Kasmetinė peržiūra po svarbiausių CAC 40 metų rezultatų ir po vyriausybės pateiktų dirbtinio intelekto diegimo atnaujinimų
Bazė	50%	12 200–14 200	Dirbtinio intelekto privalumai išlieka didžiausi pramonės ir programinės įrangos lyderių įmonėse, diegimas gerėja, tačiau su vėlavimais, o indekso sudėtis artima istorinei tendencijai arba ją šiek tiek viršija.	Peržiūrėti kiekvienais metais ir dar kartą pasiekus 2030 m. politikos etapą
Lokys	20%	8 800–10 500	Įdiegimas vis dar gerokai atsilieka nuo tikslų, reguliavimas ir kibernetinė rizika lėtina pajamų gavimą, o dirbtinio intelekto kapitalinės išlaidos jau kelerius metus viršija realizuotą pelno maržą ar produktyvumo padidėjimą.	Ankstyva peržiūra, jei su dirbtiniu intelektu susijusios kapitalinės išlaidos toliau didės, o įmonių pelno maržos komentarai nustos gerėti

Praktinė išvada yra ta, kad dirbtinį intelektą pirmiausia reikėtų laikyti išsisklaidymo istorija, o tik po to – etalonu. CAC 40 indeksas turi tikrų nugalėtojų elektrifikacijos, puslaidininkių, pramoninių dujų ir įmonių technologijų srityse. Tačiau norint, kad dirbtinis intelektas prasmingai pakeistų visą indeksą, šie laimėjimai turi būti gerokai platesni nei dabartiniai veiksniai.

Todėl dešimtmečio augimo scenarijus yra tikėtinas, tačiau jis nėra automatinis. Norint nuo 13 % priartėti prie vyriausybės tikslų, reikia jį pritaikyti, o norint, kad dirbtinio intelekto paklausa ir toliau virstų pajamomis, užsakymų likučiu, marža ir laisvu pinigų srautu, reikia įmonių įrodymų.

Nuorodos