01. Povijesni kontekst
Prognoza za srebro za 2035. godinu trebala bi se temeljiti na rasponima, a ne na optimizmu na temelju točke
Srebro se već pomaknulo s mjesečnog zatvaranja u lipnju 2016. blizu 18,58 USD na najnovije 10-godišnje mjesečno zatvaranje blizu 77,55 USD, ali ta povijest trebala bi biti upozorenje protiv naivnog složenog kamata. Raspon 10-godišnjeg mjesečnog zatvaranja od Yahoo Financea kreće se od oko 14,09 do 77,55 USD, dok je nedavni dnevni raspon već dosegao čak 115,08 USD. Vjerodostojni izgledi za 2035. moraju pretpostaviti više punih ciklusa između.
| Horizont | Ono što je najvažnije | Trenutna procjena | Što bi ojačalo tezu | Što bi oslabilo tezu |
|---|---|---|---|---|
| 1-2 godine | Inflacija i fizička nepropusnost | Mješovito jer je volatilnost i dalje ekstremna | Dezinflacija se nastavlja, dok deficiti ostaju vidljivi | Još jedna faza makroekonomskog zatezanja |
| 2028.-2031. | Širina industrijske potražnje | Potencijalno konstruktivno ako se potražnja proširi izvan fotonaponske industrije | Umjetna inteligencija, elektronika, elektronika i automobili postaju veći sidrišta potražnje | Zamjena i dalje potkopava priču o rastu |
| Do 2035. | Dugociklična oskudnost i potražnja investitora | Konstruktivno, ali ciklično | Ponovljene godine deficita i strukturno niže realne stope | Ponuda sustiže, a potražnja za novcem slabi |
Horizont 2035. je dovoljno dug da će se trenutni makro režim promijeniti više puta. Zato je prognozu bolje prikazati kao distribuciju. Metal bi mogao provesti vrijeme daleko iznad ili ispod osnovnog raspona prije 2035., ali kvalitetu teze i dalje treba procijeniti prema deficitima, industrijskom sastavu i troškovima držanja imovine koja ne donosi prinos.
02. Ključne sile
Pet strukturnih pokretača koji stoje iza bikovskog, baznog i medvjeđeg scenarija za 2035. godinu
Prvo, trajni deficiti glavni su razlog zašto srebro zaslužuje viši dugoročni raspon nego što je imao krajem 2010-ih. Ažuriranje Instituta za srebro od 15. travnja 2026. predviđa deficit od 46,3 milijuna unci u 2026. nakon pete uzastopne godine deficita u 2025. Dugi niz godina deficita može s vremenom podržati više cijene čak i ako putanja ostane neuredna.
Drugo, industrijska potražnja mora se stalno iznova izmišljati. Očekivani rast industrijske potražnje za 2025. godinu od 657,4 Moz bio je slabiji nego što su mnogi bikovi srebra željeli, a prognoza za 2026. godinu i dalje je niža zbog štednje u fotonaponskim sustavima i zamjene. Da bi bikovski scenarij za 2035. godinu funkcionirao, novije upotrebe poput elektronike, infrastrukture povezane s umjetnom inteligencijom, energetskih sustava podatkovnih centara, nadogradnje električne mreže i elektrifikacije automobila moraju postati dovoljno velike da bi same po sebi bile važne.
Treće, dugoročna makroekonomska politika i dalje je važna. CPI u travnju 2026. iznosio je 3,8%, PCE u ožujku 2026. bio je 3,5%, a objava BEA-e o BDP-u za prvo tromjesečje 2026. pokazala je da je PCE inflacija u tromjesečju iznosila 4,5% na godišnjoj razini. Ti podaci su razlog zašto tržište još uvijek ne može pretpostaviti okruženje trajno niskih kamatnih stopa. Scenarij rasta za 2035. značajno se poboljšava ako se inflacija normalizira tijekom sljedećih nekoliko godina, umjesto da ostane strukturno nepromjenjiva.
Četvrto, srebro ostaje dijelom monetarna trgovina. Omjer zlata i srebra blizu 59 15. svibnja 2026. je zdraviji za srebro od ekstremnih omjera stresa viđenih u prethodnim krizama, ali to također znači da se veliki dio lakog relativnog sustizanja već dogodio. Buduća nadmašivanja trebaju nove katalizatore, a ne samo sjećanje na prošla podcjenjivanja.
Peto, volatilnost treba tretirati kao strukturnu, a ne privremenu. Izvješće Svjetske banke iz travnja 2026. istaknulo je skok srebra od 55% u odnosu na prethodni kvartal u prvom kvartalu 2026. i naknadni oštar pad. Takvo ponašanje je više u skladu s dugocikličnom trgovačkom imovinom nego sa stalno rastućom.
| Faktor | Zašto je važno | Trenutna procjena | Pristranost | Bikovski pogled | Medvjeđe čitanje |
|---|---|---|---|---|---|
| Fizička ravnoteža | Dugi nizovi deficita podržavaju višu donju granicu | Podržava prognozu deficita od 46,3 milijuna unci za 2026. | Poput bika | Deficiti se nastavljaju produžavati u sljedeći ciklus | Ponuda konačno sustiže |
| Industrijska širina | Sprječava oslanjanje srebra na jedan slučaj upotrebe | Mješovito jer je zamjena fotonaponskih sustava i dalje prepreka | Neutralno | Nova krajnja tržišta značajno se skaliraju | Koncentracija potražnje ostaje krhka |
| Makro inflacija | Određuje stvarni tlak | I dalje restriktivno na trenutnim razinama CPI-ja i PCE-a | Medvjedast | Trendovi inflacije se s vremenom smanjuju | Inflacija ostaje strukturno ljepljiva |
| Relativna cijena | Signalizira ima li srebro još uvijek prostora za sustizanje | Omjer blizu 59 je konstruktivan, ali više nije ekstreman | Neutralno | Omjer se dodatno smanjuje prema nižim vrijednostima od 50 | Omjer se vraća iznad 70 |
| Režim volatilnosti | Utječe na padove vrijednosti i kvalitetu ulaska | Visoka nakon 2025.-2026. | Neutralno | Volatilnost se smanjuje bez uništavanja podrške cijenama | Svaki vrhunac ciklusa završava dubljim smanjenjem rizika |
Priča iz 2035. stoga nije jednostavna jednadžba „veća potražnja jednaka je puno višoj cijeni“. To je režimski proračun o tome koliko će oskudnosti preživjeti nakon što se završe ciklusi supstitucije, recikliranja i politike.
03. Protukutija
Što bi moglo spriječiti srebro da održi značajnu dugoročnu rejting rejtinga
Prvi rizik je da tržište preuveličava koliko je srebro zapravo rijetko po visokim cijenama. Povišene cijene potiču recikliranje, zamjenu i ulaganja u rudnike. Institut za srebro već očekuje da će recikliranje ostati snažno i eksplicitno je povezao slabost fotonaponske energije s pritiskom na cijene sirovina i zamjenom.
Drugi rizik je da inflacija ostane previše čvrsta predugo. S CPI-jem iz travnja 2026. od 3,8% i PCE-om iz ožujka 2026. od 3,5%, tržištu još uvijek nedostaju dokazi da će sljedeće desetljeće biti okruženje niskih realnih kamatnih stopa. Ako se taj dokaz nikada ne pojavi, srebro bi moglo ostati strateški relevantno bez da ikada zadrži gornju granicu bikovskog raspona.
Treće, industrijska potražnja može ostati jaka u narativnom smislu, ali slaba u neto smislu. Potrošnja na umjetnu inteligenciju i mrežu je stvarna, no podaci Silver Instituta za 2025. i izgledi za 2026. pokazuju da ta podrška do sada nije u potpunosti nadoknadila slabost fotonaponske energije. Dugoročna prognoza mora poštovati te dokaze.
| Vrsta investitora | Glavni rizik | Predloženo držanje | Što sljedeće pratiti |
|---|---|---|---|
| Već profitabilno | Pretvaranje cikličkog pobjednika u trajnu tezu | Proširite opseg na ekstremne skokove i godišnje ponovno osigurajte tezu | Trend deficita, recikliranje i režim inflacije |
| Trenutno gubi | Korištenje horizonta 2035. za opravdanje bilo koje ulazne cijene | Odvojite dugoročnu osudu od kratkoročnog rizika | Podržavaju li fizički podaci i dalje tezu |
| Nema pozicije | Kupnja dugoročne opcionalnosti po kratkoročnim euforičnim cijenama | Graditi samo u tranšama i nakon resetiranja makroa | Omjer zlata i srebra i godišnja struktura potražnje |
Dugi horizont trebao bi smanjiti emocionalno trgovanje, a ne eliminirati analitičku disciplinu.
04. Institucionalna leća
Što trenutni institucionalni rad implicira za prognozu za 2035. godinu
Za prognozu srebra za 2035. godinu, važni imenovani izvori su oni koji izravno mjere makro koridor i fizičko tržište. Prognoza MMF-a od 14. travnja 2026. održava globalni rast pozitivnim, ali krhkim. Anketa Instituta za srebro od 15. travnja 2026. održava tržište u deficitu i potvrđuje da je potražnja u 2025. godini i dalje dosegla 1,13 milijardi unci čak i nakon slabijeg industrijskog tiska. Izgledi Svjetske banke za robu iz travnja 2026. pokazuju koliko burne promjene cijena mogu postati kada se ograničena ponuda susreće sa spekulativnom potražnjom.
Komentar analitičara LBMA-e za 2026. godinu također je koristan jer pokazuje koliko je široko profesionalno neslaganje i dalje prisutno čak i na jednogodišnjem horizontu. Analitičari su očekivali prosjek za 2026. od oko 79,57 USD, ali s maksimumima koji se protežu i do 160 USD. Ako je jednogodišnja disperzija toliko široka, ciljna vrijednost za 2035. godinu uglavnom je kozmetička. Razmišljanje temeljeno na rasponu je jednostavno iskrenije.
| Izvor | Najnovije ažuriranje | Što piše | Zašto je ovdje važno |
|---|---|---|---|
| MMF | 14. travnja 2026. | Rast ostaje pozitivan, ali prevladavaju rizici pada | Dugoročno srebro treba rast bez političke nesreće |
| Srebrni institut | 15. travnja 2026. | Prognoza deficita za 2026. iznosi 46,3 Moz nakon potražnje od 1,13 Boz u 2025. | Podržava strukturno viši dugoročni pojas |
| Svjetska banka | Travanj 2026. | Srebro je poraslo za 55% u kvartalu u prvom kvartalu 2026. i ostalo je vrlo volatilno | Potvrđuje da dugoročni put imovine neće biti gladak |
| LBMA | Komentar za siječanj-ožujak 2026. | Prosječna prognoza za srebro za 2026. godinu iznosi 79,57 dolara s vrlo širokim maksimumima | Profesionalna disperzija ostaje izuzetno velika |
Institucionalna poruka nije da srebro ne može dosegnuti vrlo visoke brojke do 2035. godine. To je da će put biti jednako važan kao i krajnja točka, a podaci i dalje govore u prilog rasponima umjesto sigurnosti.
05. Scenariji
Scenariji ponderirani vjerojatnošću do 2035.
Budući da je horizont dug, proces revizije važniji je od prve pretpostavke. Ove raspone treba ponovno provjeravati nakon svakog godišnjeg istraživanja Instituta za srebro, nakon velikih makro revizija MMF-a i Svjetske banke te kad god se omjer zlata i srebra ili režim inflacije značajno promijene.
| Scenarij | Vjerojatnost | Uvjeti okidanja | Ciljani raspon za 2035. godinu | Sljedeća točka pregleda |
|---|---|---|---|---|
| Slučaj bika | 20% | Deficiti se nastavljaju kroz više ciklusa, nove industrijske upotrebe se povećavaju, inflacija se normalizira, a monetarna ponuda ostaje snažna. | 160-240 USD | Pregled nakon svakog godišnjeg ažuriranja ponude i potražnje i promjene makro režima |
| Osnovni slučaj | 55% | Srebro ostaje strateški važno, ali ciklusi supstitucije i politike ograničavaju stopu ponovnog ocjenjivanja | 105-155 USD | Godišnji pregled, s međuprovjerama inflacije i relativne vrijednosti |
| Slučaj medvjeda | 25% | Odgovor ponude, recikliranje, supstitucija i više realne stope drže srebro u širokom, ali ravnijem režimu | 55-95 USD | Odmah preispitajte ako završi godina deficita ili ako se omjer dulje vrijeme vraća iznad 70 |
Osnovni scenarij je namjerno manje dramatičan od mnogih narativa o srebru u maloprodaji. To nije pesimistična procjena. To je pokušaj poštovanja i strukturne čvrstoće i povijesti metala u ostvarivanju velikih dobitaka kada se makro uvjeti promijene.
Reference
Izvori
- Yahoo Finance stranica s kotacijama za srebrne terminske ugovore (SI=F)
- Krajnja točka podataka grafikona Yahoo Financea za 10-godišnje terminske ugovore o srebru
- Institut za srebro, Objava Svjetskog istraživanja srebra za 2026., 15. travnja 2026.
- Izgledi tržišta Silver Instituta za 2026., 10. veljače 2026.
- MMF-ovi svjetski ekonomski izgledi, travanj 2026.
- Objava indeksa potrošačkih cijena američkog Zavoda za statistiku rada za travanj 2026., objavljena 12. svibnja 2026.
- Indeks cijena osobne potrošnje prema američkom BEA
- Izgledi Svjetske banke za tržišta roba, travanj 2026.
- Sažetak LBMA Alchemist istraživanja o prognozi plemenitih metala za 2026. godinu