Zašto je dionica Alphabeta (GOOGL) pala za 12,64% 29. listopada 2026.

Dionice Alphabet klase A (NASDAQ: GOOGL) pale su za 12,64% u četvrtak, 29. listopada 2026., jer su investitori reagirali na rezultate trećeg tromjesečja koji su kombinirali brzi rast Google Clouda sa slabijim prihodima od oglašavanja od očekivanih, podbacajem zarade i rastućim troškovima infrastrukture umjetne inteligencije. Dionica je zatvorila na 283,82 USD , što je pad od 41,07 USD u odnosu na zatvaranje 28. listopada na 324,89 USD. To su povijesne cijene redovne sesije u američkim dolarima, a ne kotacija uživo.

Izvješće o zaradi objavljeno je u srijedu, 28. listopada, nakon redovne sesije američke burze. Zatvaranje trgovanja 29. listopada bilo je 16:00 sati po njujorškom vremenu, istočno ljetno vrijeme (EDT, UTC−04:00), ili 20:00 UTC. Razlika je važna: objava zarade prethodila je rasprodaji, dok brojka od 12,64% opisuje završenu trgovačku sesiju sljedećeg dana.

Što se dogodilo s GOOGL-om 29. listopada?

Pad 30. listopada bio je zaseban dan trgovanja, a ne dio postotka od 29. listopada. Redovna sesija 30. listopada također je završila u 16:00 sati njujorškog EDT-a (UTC−04:00) ili 20:00 UTC. Cijene su iz odgođenih povijesnih snimaka zatvaranja za dionice Alphabet klase A na Yahoo Financeu ; pružatelji povijesnih podataka mogu kasnije primijeniti ispravke ili prilagodbe.

Rezultati zarade: rast je bio snažan, ali očekivanja su bila veća

Službena objava o zaradi tvrtke Alphabet za treće tromjesečje 2026. pokazala je prihod od 127,58 milijardi dolara , što je 25% više nego godinu ranije. Operativni prihod porastao je za 30% na 40,58 milijardi dolara, a operativna marža iznosila je približno 31,8%. To su značajni dobici, ali pozitivna usporedba u odnosu na prethodnu godinu ne jamči da će dionica porasti nakon objave zarade.

Prema Associated Pressu, pozivajući se na FactSet , analitičari su očekivali prihod od otprilike 127,97 milijardi dolara. To je značilo da je prijavljena prodaja bila neznatno ispod te konsenzusne procjene. Ankete analitičara mogu koristiti različite skupove suradnika i rokove za prijavu; zasebno Reutersovo izvješće, pozivajući se na LSEG, postavilo je prognozu prihoda na oko 128,2 milijarde dolara.

Oglašavanje je ostalo važna točka zabrinutosti. Prihodi od Google pretraživanja i ostali prihodi porasli su za 12% na 63,35 milijardi dolara, dok su prihodi od oglašavanja na YouTubeu porasli na 11,21 milijardu dolara. Ukupni prihodi od oglašavanja na Googleu dosegnuli su 82,01 milijardu dolara. Reuters je izvijestio da je prodaja oglašavanja za otprilike 1,4 milijarde dolara premašila procjenu tržišta temeljenu na LSEG-u. Problem nije bio u tome što su prihodi od pretraživanja propali; već u tome što njihov rast nije dosegao razinu koju su investitori očekivali.

Zašto je ulaganje u umjetnu inteligenciju postalo ključno za rasprodaju

1. Kapitalni izdaci premašili su generiranje operativnog novca

Alphabet je u rujanskom tromjesečju potrošio 51,36 milijardi dolara na nekretnine i opremu, u odnosu na 23,95 milijardi dolara u istom razdoblju prethodne godine. Generirao je 42,29 milijardi dolara operativnog novčanog toka. Prema tvrtkinoj definiciji slobodnog novčanog toka - operativni novčani tok umanjen za kapitalne izdatke - rezultat je bio negativnih 9,07 milijardi dolara , u usporedbi s negativnih 5,86 milijardi dolara u prethodnom tromjesečju.

Ovaj deficit novčanog toka ne znači da je tvrtka zabilježila računovodstveni gubitak od 9,07 milijardi dolara. To znači da su troškovi izgradnje infrastrukture i nabave opreme premašili novac ostvaren poslovanjem tijekom tromjesečja. Investitori su procjenjivali koliko dugo bi velika ulaganja u podatkovne centre, čipove i kapacitete umjetne inteligencije mogla potisnuti raspoloživi novac nakon kapitalnih ulaganja.

Uprava je zadržala postojeće izglede za kapitalne izdatke od 195 do 205 milijardi dolara za cijelu 2026. godinu, prema napomenama s konferencije o zaradi, te je naznačila da bi kapitalni izdaci mogli ponovno značajno porasti u 2027. Ključno je da raspon za 2026. nije bio nova revizija prema gore u odnosu na konferenciju od 28. listopada, a tvrtka nije dala konkretan ukupni iznos za 2027. Reuters je također izvijestio o očekivanjima uprave o kratkoročnom pritisku na marže u oblaku jer Alphabet koristi računalne kapacitete trećih strana.

2. Gubici od ulaganja utjecali su na ukupnu zaradu po dionici

Alphabet je izvijestio o razrijeđenoj zaradi po dionici od 2,12 dolara prema GAAP-u i neto dobiti dostupnoj redovnim dioničarima od 26,17 milijardi dolara, što je manje od 34,98 milijardi dolara godinu ranije. U objavi je utvrđen neto gubitak od 8,66 milijardi dolara na vlasničkim vrijednosnim papirima; tvrtka je izjavila da je ta stavka smanjila razrijeđenu zaradu po dionici za otprilike 0,55 dolara nakon oporezivanja.

Kako bi se izbjegla usporedba jabuka i naranči, važno je odvojiti rezultate GAAP-a od prilagođenih mjera analitičara. Reuters je izvijestio o prilagođenoj EPS-u od 2,67 USD , što je ispod procjene od 3,02 USD temeljene na LSEG-u. Taj prilagođeni broj nije EPS od 2,12 USD prema GAAP-u prikazan u službenoj tablici zarade tvrtke, a usporedbu analitičara treba pripisati izvoru izvješćivanja, a ne predstaviti kao službenu prognozu tvrtke.

3. Investitori su doveli u pitanje utjecaj umjetne inteligencije na Googleovo osnovno poslovanje s pretraživanjem

Google ulaže velika sredstva u pretraživanje pokretano umjetnom inteligencijom, a istovremeno razvija nove načine postavljanja oglasa u AI iskustva. Reuters je izvijestio da je uprava povezala dio sporijeg od očekivanog rasta oglašavanja u pretraživanju s većom upotrebom AI načina rada, gdje su se formati oglasa još uvijek razvijali. To postavlja ozbiljno poslovno pitanje: mogu li značajke umjetne inteligencije dovoljno brzo proširiti korisnost i komercijalnu vrijednost pretraživanja da podrže troškove njegove infrastrukture?

To pitanje pomaže objasniti tržišnu priču, ali nijedno izvješće o zaradi ne može pripisati precizan dio pada od 12,64% jednom faktoru. Uspješnost oglašavanja, novčani tok, očekivanja vrednovanja i širi tržišni uvjeti mogu utjecati na kretanje cijene dionice u jednom danu.

Što je prošlo dobro: Google Cloud udvostručio je prihod

Kvartal nije bio jednoliko slab. Prihodi od Google Clouda porasli su za 103% na 30,71 milijardu dolara , u usporedbi s 15,16 milijardi dolara godinu ranije. Operativni prihod od Clouda porastao je s 3,59 milijardi dolara na 11,12 milijardi dolara. Alphabet je potražnju pripisao AI infrastrukturi poduzeća, AI rješenjima, osnovnim uslugama i prodaji svojih TPU (tenzorskih procesorskih jedinica) sustava.

Prihodi od Google Services također su porasli za 11% na 96,30 milijardi dolara. Ove brojke pokazuju da je Alphabetovo ulaganje u umjetnu inteligenciju popraćeno mjerljivim rastom poslovanja. Prodaja je umjesto toga istaknula napetost između tog rasta i opsega i vremena potrošnje potrebne za njegovu podršku.

Što zatvaranje 30. listopada dodaje slici

GOOGL je u petak, 30. listopada, zatvorio na 279,84 USD, što je dodatni pad od oko 1,40% s 283,82 USD. Taj naknadni pomak pokazuje da dionica nije oporavila pad od 29. listopada do kraja sljedeće redovne trgovačke sesije. Sam po sebi ne utvrđuje hoće li investitori nastaviti prodavati ili je procjena atraktivna.

Za činjenično praćenje, čitatelji mogu usporediti tri objave u sljedećem ažuriranju tvrtke: rast oglašavanja putem pretraživanja u odnosu na tržišna očekivanja, kapitalni izdaci u odnosu na operativni novčani tok i rast prihoda od oblaka u odnosu na marže od oblaka. Također mogu provjeriti pruža li uprava kvantificirane izglede za potrošnju za 2027. godinu. Svaka od njih pomogla bi razjasniti kompromis koji je dominirao reakcijom 29. listopada.

Zaključak: Pad Alphabeta od 12,64% 29. listopada uslijedio je nakon izvješća o zaradi koje je istaknut snažan ukupni prihod i izniman rast Clouda, ali i manjak oglašavanja, negativan slobodni novčani tok i neizvjesnost oko toga koliko će se brzo isplatiti izvanredna ulaganja u umjetnu inteligenciju. To su dokumentirani rezultati i prijavljena zabrinutost investitora - a ne dokaz jednog isključivog uzroka ili predviđanje sljedećeg poteza GOOGL-a.