Γιατί το DAX 40 θα μπορούσε να υποχωρήσει περαιτέρω: Τι θα μπορούσε να το ρίξει χαμηλότερα;

01. Ιστορικό Πλαίσιο

Ο DAX διορθώνεται από υψηλό επίπεδο, δεν ανακάμπτει από την οικονομική δυσπραγία.

Τα δεδομένα του γραφήματος της Yahoo Finance δείχνουν ότι ο DAX αυξήθηκε από 9.680,09 στις 31 Μαΐου 2016 σε 23.950,57 στις 15 Μαΐου 2026, ένα κέρδος 147,42% σε διάστημα δέκα ετών, που ισοδυναμεί με ετήσια άνοδο 9,53%. Αυτή η μακροπρόθεσμη κίνηση έχει σημασία επειδή η τρέχουσα ρύθμιση δεν αποτελεί επαναφορά σε βαθιά επίπεδα. Είναι μια δοκιμασία στο τέλος του κύκλου για το εάν τα κέρδη, ο πληθωρισμός και η πολιτική μπορούν ακόμα να δικαιολογήσουν τη διατήρηση του δείκτη κοντά σε επίπεδα ρεκόρ.

Πτωτική απεικόνιση βασισμένη σε δεδομένα για τον DAX 40 — Το αρνητικό σενάριο είναι ένα επιβεβαιωτικό σενάριο: ο DAX βρίσκεται εκτός των υψηλών, αλλά όχι αρκετά μακριά από αυτά για να αγνοήσει τα ασθενέστερα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τα κέρδη.

Πλαίσιο καθοδικής πορείας του DAX 40 σε όλους τους χρονικούς ορίζοντες των επενδυτών

Ορίζοντας	Αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία	Τι θα ενίσχυε την αρνητική θέση	Τι θα αποδυνάμωνε την αρνητική θέση
1-3 μήνες	Πληθωρισμός, τόνος της ΕΚΤ και καθοδήγηση για το δεύτερο τρίμηνο	Ο DAX χάνει 23.500, ενώ ο ΔΤΚ της Γερμανίας παραμένει πάνω από 2,7% και ο πληθωρισμός της ευρωζώνης παραμένει κοντά στο 3,0%	Ο πληθωρισμός υποχωρεί γρήγορα και ο δείκτης ανακτά τις 24.500 μονάδες λόγω βελτίωσης των αναθεωρήσεων.
6-12 μήνες	Επίδοση κερδών και βιομηχανική δυναμική	Οι αναφορές για το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο δεν επικυρώνουν την εκτίμηση για αύξηση των κερδών το 2026	Οι παραγγελίες, οι εξαγωγές και οι αναθεωρήσεις κερδών βελτιώνονται μαζί
Έως το 2027	Το κατά πόσον η δημοσιονομική στήριξη αντισταθμίζει τους εξωτερικούς και ενεργειακούς κραδασμούς	Το κόστος ενέργειας, η αδύναμη παραγωγή και η περιορισμένη ηγεσία κρατούν τις πολλαπλές εταιρείες υπό πίεση	Η δημοσιονομική ώθηση της Γερμανίας διευρύνει τη ζήτηση και μειώνει την ευαισθησία σε προσωρινά σοκ

Η σελίδα του STOXX DAX αναφέρει ότι ο δείκτης παρακολουθεί τις 40 μεγαλύτερες εταιρείες που πληρούν τις προϋποθέσεις στην ρυθμιζόμενη αγορά της Φρανκφούρτης, χρησιμοποιεί κεφαλαιοποίηση αγοράς ελεύθερης διακύμανσης και περιορίζει κάθε μεμονωμένο στοιχείο στο 15%. Η ίδια σελίδα αναφέρει τις Siemens, Allianz, SAP, Siemens Energy, Airbus, Deutsche Telekom, Munich Re, Infineon, Rheinmetall και Deutsche Bank μεταξύ των δέκα κορυφαίων στοιχείων. Αυτή η συγκέντρωση έχει σημασία στην καθοδική πορεία: εάν οι βιομηχανικοί, οι χρηματοοικονομικοί και οι εταιρείες υλικού που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη υποχωρήσουν ταυτόχρονα, ο δείκτης αναφοράς μπορεί να χάσει υψόμετρο ταχύτερα από ό,τι η ευρύτερη οικονομία.

Η αποτίμηση αφήνει επίσης μικρότερο περιθώριο απογοήτευσης από ό,τι μια φθηνή αγορά. Η Goldman Sachs Research έγραψε στις 15 Ιανουαρίου 2026 ότι η Ευρώπη διαπραγματευόταν με 15 φορές τα κέρδη του 2026, περίπου στο 70ό έως 71ο εκατοστημόριο της 25ετούς ιστορίας της. Η σελίδα της Simply Wall St για τη γερμανική αγορά, η οποία ενημερώθηκε στις 16 Μαΐου 2026 χρησιμοποιώντας δεδομένα της S&P Global Market Intelligence, έδειξε συνολικό P/E αγοράς 17,2x και περιέγραψε την αγορά ως διαπραγματευόμενη κοντά στον τριετή μέσο όρο P/E 20,2x. Αυτό δεν είναι από μόνο του σήμα φούσκας, αλλά δεν είναι ούτε το είδος του σημείου εκκίνησης που καθιστά εύκολο να αγνοηθούν τα δεδομένα πτωτικής τάσης.

02. Βασικές Δυνάμεις

Πέντε πτωτικές δυνάμεις που θα μπορούσαν να ωθήσουν την τάση προς τα κάτω

Καταρχάς, ο πληθωρισμός έχει μετατραπεί ξανά σε ένα ζωντανό πρόβλημα. Η Destatis ανέφερε ότι ο ΔΤΚ της Γερμανίας αυξήθηκε κατά 2,9% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο του 2026, από 2,7% τον Μάρτιο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός ήταν 2,3%. Οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν κατά 10,1% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, συμπεριλαμβανομένης μιας αύξησης 26,2% στα καύσιμα κίνησης. Η προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat έθεσε τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη στο 3,0% τον Απρίλιο, με τον πληθωρισμό ενέργειας στο 10,9%. Αυτό το είδος μείγματος τιμών είναι δύσκολο για μια αγορά που επιθυμεί ευκολότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες και υψηλότερους πολλαπλασιαστές ταυτόχρονα.

Δεύτερον, η ΕΚΤ δεν είναι σε θέση να διασώσει περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου με ένα ξαφνικά πιο χαλαρό μήνυμα. Στις 30 Απριλίου 2026, το Διοικητικό Συμβούλιο διατήρησε το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο 2,00%, το επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,15% και το επιτόκιο οριακής χρηματοδότησης στο 2,40%. Στις προβλέψεις του Μαρτίου 2026, η ΕΚΤ εξακολουθούσε να αναμένει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ μόνο κατά 0,9% το 2026, ενώ προέβλεπε πληθωρισμό (ΕνΔΤΚ) 2,6% για το έτος. Αυτός ο συνδυασμός αφήνει ελάχιστα περιθώρια εφησυχασμού: η ανάπτυξη είναι ήπια, αλλά ο πληθωρισμός δεν είναι ακόμη αρκετά ήπιος για να εξαλείψει την πίεση αποτίμησης.

Τρίτον, τα στοιχεία για την εμπιστοσύνη και την παραγωγή στη Γερμανία παραμένουν εύθραυστα. Η έρευνα ZEW για τον Μάιο του 2026 έδειξε οικονομικές προσδοκίες στο -10,2 και τον δείκτη τρεχουσών συνθηκών στο -77,8. Το ZEW ανέφερε επίσης ότι ο αυτοκινητοβιομηχανικός τομέας στο -57,2 και η μηχανολογία στο -32,1. Τα αδιάσειστα στοιχεία δεν είναι επίσης σαφή. Η Destatis ανέφερε ότι η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά 0,7% σε μηνιαία βάση τον Μάρτιο και η παραγωγή στον τομέα της μεταποίησης, εξαιρουμένης της ενέργειας και των κατασκευών, μειώθηκε κατά 0,9%.

Τέταρτον, η τελευταία περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων δεν ήταν αρκετά ισχυρή για να ξεπεράσει αυτές τις μακροοικονομικές ανησυχίες. Η Deutsche Borse έγραψε στις 11 Μαΐου 2026 ότι η περίοδος αναφοράς του DAX ήταν ελαφρώς απογοητευτική, με συνολική έκπληξη κερδών -4,5% και πραγματοποιημένη αύξηση κερδών μόλις 0,7%, κάτω από την αναμενόμενη στην αρχή της περιόδου. Όταν μια αγορά βρίσκεται κοντά στα υψηλά της, η μέτρια αύξηση κερδών και το εύρος των αρνητικών εκπλήξεων μπορούν να έχουν μεγαλύτερη σημασία από το βασικό επίπεδο του δείκτη.

Πέμπτον, η γενική εκτίμηση εξακολουθεί να υποθέτει ένα πολύ καλύτερο μέλλον από ό,τι υποστηρίζουν πλήρως τα πρόσφατα στοιχεία. Η ίδια εβδομαδιαία πρόβλεψη του Deutsche Borse ανέφερε ότι η γενική εκτίμηση εξακολουθεί να αναμένει αύξηση κερδών 11% για το τρέχον έτος και περίπου 15% για το 2027. Εάν αυτή η πορεία δεν προχωρήσει, ο DAX δεν χρειάζεται μια ολοκληρωτική ύφεση για να υποχωρήσει. Χρειάζεται μόνο η αγορά να πληρώσει έναν χαμηλότερο πολλαπλασιαστή για μια πιο αργή πορεία κερδών.

Πενταδικός φακός βαθμολόγησης για την μειονεκτική περίπτωση

Παράγοντας	Γιατί έχει σημασία	Τρέχουσα αξιολόγηση	Προκατάληψη
Πληθωρισμός και ποσοστά	Ελέγχει το ποσό που μπορούν να διεκδικήσουν ακόμη πολλαπλές μετοχές υποστήριξης	Ο ΔΤΚ της Γερμανίας είναι 2,9% και ο πληθωρισμός της ζώνης του ευρώ είναι 3,0%· το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ είναι 2,00%.	Πτωτικό
Βιομηχανική ορμή	Τα κέρδη του DAX εξακολουθούν να συνδέονται με τους κυκλικούς δείκτες και τους εξαγωγείς της Γερμανίας.	Η βιομηχανική παραγωγή τον Μάρτιο μειώθηκε κατά 0,7%, παρά την ανάκαμψη των παραγγελιών	Πτωτικό
Συναίσθημα	Η ασθενής εμπιστοσύνη συχνά εμφανίζεται πριν από τις αναθεωρήσεις των κερδών	Οι προσδοκίες του ZEW είναι στο -10,2 και ο δείκτης τρεχουσών συνθηκών είναι στο -77,8.	Πτωτικό
Ποιότητα κερδών	Το εύρος των αρνητικών εκπλήξεων καθιστά την αγορά λιγότερο επιεική	Η έκπληξη για τα συνολικά κέρδη του DAX ήταν μείον 4,5% και η ανάπτυξη ήταν μόνο 0,7%.	Πτωτικό
Υποστήριξη αξιολόγησης	Καθορίζει εάν τα κακά νέα έχουν ήδη προβλεφθεί	Η Goldman αναφέρει ότι η Ευρώπη διαπραγματεύεται με 15x τα κέρδη του 2026. Ο δείκτης P/E της γερμανικής αγοράς είναι 17,2x στη συγκεντρωτική σελίδα της Simply Wall St.	Ουδέτερο έως πτωτικό

Η αρνητική θέση είναι ισχυρότερη όταν αυτοί οι παράγοντες αλληλοενισχύονται. Ο ασταθής πληθωρισμός από μόνος του μπορεί να απορροφηθεί. Η ασθενής παραγωγή από μόνη της μπορεί να αγνοηθεί. Ωστόσο, ο ασταθής πληθωρισμός, η ασθενής παραγωγή και το εύρος των αρνητικών εκπλήξεων για τα κέρδη συνήθως αναγκάζουν την αγορά να μειώσει το διάστημα εμπιστοσύνης της.

03. Αντίθετη θήκη

Τι θα μπορούσε να αποτρέψει την παρακμή από το να γίνει ένα μεγαλύτερο πρόβλημα

Το ισχυρότερο αντεπιχείρημα είναι ότι η οικονομία της Γερμανίας έχει τουλάχιστον αρχίσει να αναπτύσσεται ξανά. Η Destatis ανέφερε ότι το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου του 2026 αυξήθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση και 0,5% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, σε βάση προσαρμοσμένη στις τιμές, με την ιδιωτική κατανάλωση, την κρατική κατανάλωση και τις εξαγωγές να είναι όλες υψηλότερες από ό,τι στο προηγούμενο τρίμηνο. Αυτό δεν εξαλείφει το πρόβλημα του πληθωρισμού, αλλά μειώνει τις πιθανότητες ο DAX να βρίσκεται ήδη αντιμέτωπος με μια βαθιά εγχώρια ύφεση.

Ένας δεύτερος σταθεροποιητής είναι ότι δεν είναι όλα τα αδιάσειστα στοιχεία αδύναμα. Η Destatis ανέφερε ότι οι νέες παραγγελίες στον τομέα της μεταποίησης αυξήθηκαν κατά 5,0% σε μηνιαία βάση τον Μάρτιο και οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 0,5% σε μηνιαία βάση στα 135,8 δισεκατομμύρια ευρώ. Αυτοί οι αριθμοί έχουν σημασία επειδή ο δείκτης DAX εξακολουθεί να αποτελεί σημείο αναφοράς με μεγάλο βάρος στις εξαγωγές. Εάν οι παραγγελίες και οι εξαγωγές διατηρηθούν ενώ ο πληθωρισμός υποχωρεί, η πτωτική τάση αποδυναμώνεται γρήγορα.

Τρίτον, η Γερμανία έχει πλέον πολύ μεγαλύτερο δημοσιονομικό μαξιλάρι από ό,τι σε προηγούμενες επιβραδύνσεις. Η Ομοσπονδιακή Κυβέρνηση αναφέρει ότι το ειδικό ταμείο για τις υποδομές και την κλιματική ουδετερότητα ανέρχεται σε 500 δισεκατομμύρια ευρώ και ότι οι ομοσπονδιακές επενδύσεις προβλέπεται να ξεπεράσουν τα 120 δισεκατομμύρια ευρώ το 2026, συμπεριλαμβανομένων 58 δισεκατομμυρίων ευρώ από το ειδικό ταμείο. Πρόκειται για υλική υποστήριξη για επιχειρήσεις που είναι ευαίσθητες στη βιομηχανία, τις υποδομές, το δίκτυο και τις κατασκευές σε ολόκληρο τον δείκτη.

Σταθεροποιητές ρεύματος έναντι βαθύτερης ολίσθησης

Σταθεροποιητής	Τελευταίο σημείο δεδομένων	Γιατί έχει σημασία	Τρέχουσα αξιολόγηση
Αύξηση του ΑΕΠ	ΑΕΠ Γερμανίας Α' Τριμήνου 2026 +0,3% σε τριμηνιαία βάση και +0,5% σε ετήσια βάση	Δείχνει ότι η οικονομία είναι εύθραυστη, δεν καταρρέει	Ουδέτερο έως ανοδικό
Παραγγελίες και εξαγωγές	Παραγγελίες εργοστασίων Μαρτίου +5,0% σε μηνιαία βάση· εξαγωγές +0,5% σε μηνιαία βάση	Παρέχει κάποια υποστήριξη στους εξαγωγείς και στα ονόματα κεφαλαιουχικών αγαθών	Ουδέτερος
Δημοσιονομική ώθηση	Ειδικό ταμείο 500 δισεκατομμυρίων ευρώ· προγραμματίζονται ομοσπονδιακές επενδύσεις άνω των 120 δισεκατομμυρίων ευρώ για το 2026	Μπορεί να μετριάσει τις εγχώριες κυκλικές τάσεις και τα ονόματα υποδομών	Αισιόδοξος
Ελπίδες για μελλοντικά κέρδη	Η συναίνεση εξακολουθεί να προβλέπει αύξηση κερδών 11% φέτος και περίπου 15% το 2027	Εάν παραδοθούν, αυτοί οι αριθμοί θα περιορίσουν το βάθος οποιασδήποτε υποβάθμισης	Ουδέτερος
Απόσταση από τα χαμηλά	Ο DAX είναι 7,40% πάνω από το χαμηλό 52 εβδομάδων, χωρίς να το έχει ήδη σπάσει.	Δείχνει ότι η αγορά έχει διορθωθεί, αλλά δεν έχει ακόμη συνθηκολογήσει	Ουδέτερος

Η καθαρή ανάγνωση δείχνει ότι η υπόθεση «bear» είναι πραγματική, αλλά χρειάζεται ακόμη επιβεβαίωση από τις επόμενες ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό, τον επόμενο κύκλο μηνυμάτων της ΕΚΤ και τον επόμενο γύρο καθοδήγησης από τους μεγάλους συμμετέχοντες.

04. Θεσμικός Φακός

Τι λέει η επαγγελματική έρευνα ότι λείπει από την αγορά

Η επαγγελματική έρευνα δεν είναι ομοιόμορφα απαισιόδοξη για την Ευρώπη, αλλά είναι σαφές ότι η περιοχή δεν είναι αρκετά φθηνή για να αγνοήσει τις χαμένες προσδοκίες. Αυτό έχει σημασία για τον DAX, επειδή ένας δείκτης αναφοράς κοντά σε επίπεδα ρεκόρ είναι συνήθως πιο ευαίσθητος στον κίνδυνο αναθεώρησης παρά στην αισιοδοξία των τίτλων.

Η Goldman Sachs Research δήλωσε στις 15 Ιανουαρίου 2026 ότι ανέμενε ότι ο STOXX 600 θα είχε απόδοση 8% το 2026, με αύξηση 5% στα κέρδη ανά μετοχή το 2026 και 7% το 2027, αλλά ανέφερε επίσης ότι η Ευρώπη διαπραγματεύεται στο 15x των κερδών του 2026 και περίπου στο 70ό έως 71ο εκατοστημόριο του δικού της 25ετούς ιστορικού αποτίμησης. Η JP Morgan Asset Management έγραψε στις παγκόσμιες προβλέψεις της για το 2026 για τις μετοχές εκτός ΗΠΑ ότι η εκτίμηση της Ευρώπης για τα κέρδη ανά μετοχή το 2026 αναθεωρήθηκε τελικά προς τα πάνω μετά από επτά μήνες αρνητικών αναθεωρήσεων, ωστόσο εξακολουθούσε να θεωρεί την αύξηση των κερδών σε μεσαία μονοψήφια ποσοστά ως πιο ρεαλιστική από την εκτίμηση του 12% από κάτω προς τα πάνω. Η πτωτική ανάγνωση για τον DAX είναι απλή: εάν η αύξηση των κερδών της περιοχής απογοητεύσει ακόμη και αυτές τις μετριοπαθείς προσδοκίες, η υποστήριξη αποτίμησης εξασθενεί γρήγορα.

Θεσμική οπτική γωνία για την αρνητική περίπτωση

Πηγή	Τι έλεγε	Ημερομηνία	Ανάγνωση για DAX 40
Goldman Sachs Research	Συνολική απόδοση STOXX 600 8% το 2026, με αύξηση κερδών ανά μετοχή 5% το 2026 και 7% το 2027	15 Ιανουαρίου 2026	Η Ευρώπη μπορεί ακόμα να αναπτυχθεί, αλλά η υπόθεση βασίζεται στα κέρδη και όχι στις αποτιμήσεις
Goldman Sachs Research	Η Ευρώπη διαπραγματεύεται με 15x P/E 2026 και περίπου στο 70ό-71ο εκατοστημόριο της ιστορίας της.	15 Ιανουαρίου 2026	Ο DAX δεν είναι αρκετά φθηνός για να απορροφήσει επαναλαμβανόμενες απώλειες κερδών χωρίς ζημιές
JP Morgan Asset Management	Η εκτίμηση της Ευρώπης για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2026 αναθεωρείται προς τα πάνω μετά από επτά αρνητικούς μήνες, αλλά η μεσαία μονοψήφια ανάπτυξη φαίνεται πιο ρεαλιστική από την εκτίμηση του 12% από κάτω προς τα πάνω.	Η σελίδα προοπτικών για το 2026 θα είναι διαθέσιμη τον Μάιο του 2026	Η κατεύθυνση της αναθεώρησης έχει βελτιωθεί, αλλά το ποσοστό εμποδίων για την επίτευξη των στόχων παραμένει υψηλό
Προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ	Προβλέψεις για αύξηση του ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ: 0,9% το 2026 και 1,3% το 2027. Πρόβλεψη για πληθωρισμό (ΕνΔΤΚ) 2,6% το 2026.	Μάρτιος 2026	Η ήπια ανάπτυξη και ο ακόμη υψηλός πληθωρισμός δεν αποτελούν ιδανικές συνθήκες για την αναπροσαρμογή της κυκλικής αξιολόγησης.
Εβδομαδιαίες προβλέψεις του Deutsche Borse	Τα κέρδη του DAX μειώθηκαν κατά 4,5%, η πραγματοποίηση αύξησης κερδών κατά 0,7%, με τις εκτιμήσεις να παραμένουν στο 11% για το τρέχον έτος και περίπου στο 15% για το 2027.	11 Μαΐου 2026	Η αγορά εξακολουθεί να στηρίζεται περισσότερο στην αισιοδοξία για το μέλλον παρά στα ανακοινωθέντα στοιχεία.

Το κοινό θεσμικό μήνυμα δεν είναι ότι ο DAX πρέπει να καταρρεύσει. Είναι ότι η αγορά εξακολουθεί να χρειάζεται καλύτερα στοιχεία από ό,τι έχει σήμερα, εάν θέλει να συνεχίσει μια διαρκή άνοδο από αυτήν την αποτίμηση και το μακροοικονομικό πλαίσιο.

05. Σενάρια

Πρακτικά σενάρια αρνητικών εξελίξεων για τους επόμενους 3 έως 6 μήνες

Τα παρακάτω εύρη είναι εκτιμήσεις συγγραφέων που βασίζονται στο τρέχον επίπεδο του DAX, το εύρος των 52 εβδομάδων, τα δεδομένα πληθωρισμού και δραστηριότητας στη Γερμανία και την θεσμική έρευνα που αναφέρθηκε παραπάνω. Δεν αποτελούν στόχους δεικτών τρίτων.

Σενάρια πτωτικής πορείας για τον DAX 40

Σενάριο	Πιθανότητα	Σειρά	Συνθήκες ενεργοποίησης	Πότε να γίνει αξιολόγηση
Αρκούδα	41%	22.300-23.200	Ο DAX κλείνει κάτω από τις 23.500 και στη συνέχεια στις 23.000, ο ΔΤΚ της Γερμανίας παραμένει πάνω από το 2,7% ή ο πληθωρισμός της ζώνης του ευρώ παραμένει κοντά στο 3,0% και οι προβλέψεις για το δεύτερο τρίμηνο δεν βελτιώνουν το εύρος των κερδών.	Ανασκόπηση μετά την επόμενη δημοσίευση του ΔΤΚ της Γερμανίας, την επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ και το βασικό χρονικό πλαίσιο αναφοράς του δεύτερου τριμήνου
Βάση	37%	23.200-24.300	Η Γερμανία αποφεύγει την ύφεση, αλλά η παραγωγή και το κλίμα παραμένουν αδύναμα, ενώ οι αναθεωρήσεις των κερδών σταματούν να βελτιώνονται.	Μηνιαία ανασκόπηση με τις ανακοινώσεις δραστηριότητας της Destatis και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό της Eurostat
Ταύρος	22%	24.300-25.200	Ο πληθωρισμός υποχωρεί σημαντικά, ο DAX ανακτά τις 24.500 μονάδες και το εύρος των αναθεωρήσεων βελτιώνεται μετά τον επόμενο κύκλο αναφοράς.	Άμεση αναθεώρηση σε περίπτωση διαρκούς επαναφοράς πάνω από τα 24.500 και βελτίωσης του εύρους των εκπλήξεων

Η τακτική συνέπεια είναι ότι οι επενδυτές θα πρέπει να θεωρήσουν τις 23.500 έως 24.500 ως τη βασική ζώνη αποδεικτικών στοιχείων. Κάτω από αυτήν, η αγορά είναι ολοένα και πιο ευάλωτη σε μια επανάληψη των χαμηλών του Μαρτίου. Πάνω από αυτήν, η πτωτική θέση αρχίζει να χάνει την ισχύ της και το βάρος της απόδειξης μετατοπίζεται πίσω στους ταύρους.

Όσο περισσότερες απογοητεύσεις από τον πληθωρισμό και τα κέρδη συνυπάρχουν, τόσο πιο γρήγορα η καθοδική πορεία γίνεται η κυρίαρχη.