Γιατί ο δείκτης FTSE MIB θα μπορούσε να υποχωρήσει περαιτέρω: Τι θα μπορούσε να τον ρίξει χαμηλότερα;

01. Ιστορικό Πλαίσιο

Η πτωτική τάση έχει σημασία, επειδή ο δείκτης FTSE MIB εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σαν μια ισχυρή αγορά, όχι σαν μια ξεθωριασμένη.

Τα στοιχεία της Yahoo Finance δείχνουν τον FTSE MIB στις 49.116,47 μονάδες στις 15 Μαΐου 2026, έναντι υψηλού 52 εβδομάδων στις 50.050,00 μονάδες και κλεισίματος στις 31 Δεκεμβρίου 2025 στις 45.527,00 μονάδες. Αυτό σημαίνει ότι ο δείκτης αναφοράς είχε μια ισχυρή πορεία και παραμένει κοντά στο υψηλότερο σημείο του. Η ανάλυση πτωτικής πορείας είναι πιο σχετική σε αυτή την περίπτωση, επειδή τα κακά νέα δεν χρειάζεται να χτυπήσουν μια πανικόβλητη αγορά για να δημιουργήσουν απώλειες. Απλώς χρειάζεται να πείσει τους επενδυτές ότι η ίδια ροή κερδών αξίζει έναν χαμηλότερο πολλαπλασιαστή.

Πτωτική απεικόνιση βασισμένη σε δεδομένα για τον FTSE MIB — Η αρνητική περίπτωση είναι μια περίπτωση υποβάθμισης: ο πληθωρισμός, η συγκέντρωση και το μικτό εύρος μπορούν να ωθήσουν τον δείκτη FTSE MIB χαμηλότερα ακόμη και χωρίς μια ολοκληρωτική ύφεση.

Πλαίσιο FTSE MIB σε όλους τους χρονικούς ορίζοντες των επενδυτών

Ορίζοντας	Αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία	Τι θα ενίσχυε τη θέση	Τι θα αποδυνάμωνε τη θέση
1-3 μήνες	Πληθωρισμός, γλώσσα της ΕΚΤ και κίνηση τιμών γύρω στις 50.000	Ο δείκτης υποχωρεί κοντά στο υψηλό και χάνει 47.500 μονάδες, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει σταθερός.	Ο πληθωρισμός υποχωρεί γρήγορα και ο δείκτης ανακτά τις 50.000 μονάδες.
6-12 μήνες	Είτε το εύρος των κερδών που είναι βαριά στις τράπεζες μειώνεται	Οι αναθεωρήσεις των ευρωπαϊκών κερδών ανά μετοχή (EPS) μετριάζονται και οι μεγάλοι ιταλικοί χρηματοοικονομικοί οργανισμοί σταματούν να υπεραποδίδουν	Οι UniCredit, Intesa, Enel, Leonardo και Prysmian συνεχίζουν να προσφέρουν αρκετά για να απορροφήσουν τις μακροοικονομικές πιέσεις
Έως το 2027	Το κατά πόσον η μέτρια ανάπτυξη μπορεί ακόμα να δικαιολογήσει τους τρέχοντες πολλαπλασιαστές	Η εγχώρια ζήτηση παραμένει ασθενής και η στήριξη της αποτίμησης διαβρώνεται	Η Ιταλία και η ζώνη του ευρώ παραμένουν αργές αλλά ανθεκτικές, διατηρώντας την υποβάθμιση ρηχή.

Τα δημόσια δεδομένα αποτίμησης δεν κραυγάζουν δυσφορία. Το ETF iShares FTSE MIB UCITS της BlackRock εμφάνισε λόγο P/E συμμετοχών 15,31, λόγο τιμής προς λογιστική αξία 2,05 και απόδοση διανομής μερίσματος 12 μηνών 3,44 στις 14 Μαΐου 2026. Αυτά εξακολουθούν να είναι λογικά στοιχεία για μια εποικοδομητική αγορά. Δεν μοιάζουν με σημείο αναφοράς όπου η απογοήτευση έχει ήδη αποτιμηθεί πλήρως.

Η συγκέντρωση αυξάνει την ευαισθησία στις καθοδικές κινήσεις. Το ίδιο live tracker έδειξε 40 συμμετοχές και βάρος στις δέκα κορυφαίες μετοχές 70,72%. Τα χρηματοοικονομικά στοιχεία αποτελούσαν το 46,97% του δείκτη αναφοράς. Η UniCredit από μόνη της κατείχε το 14,97%, η Intesa Sanpaolo το 12,43% και η Enel το 10,47%, πράγμα που σημαίνει ότι αυτές οι τρεις μετοχές μαζί αντιπροσώπευαν το 37,87% του δείκτη αναφοράς. Σε μια τέτοια δομή, μερικές ανατροπές ηγεσίας μπορούν να μεταφραστούν γρήγορα σε αδυναμία σε επίπεδο δείκτη.

02. Βασικές Δυνάμεις

Πέντε πτωτικές δυνάμεις που θα μπορούσαν να ωθήσουν την τάση προς τα κάτω

Καταρχάς, το πληθωριστικό πλαίσιο επιδεινώθηκε τον Απρίλιο. Η Istat ανακοίνωσε στις 15 Μαΐου 2026 ότι ο ΔΤΚ της Ιταλίας επιταχύνθηκε στο 2,7% σε ετήσια βάση από 1,7% τον Μάρτιο, ενώ ο ΕνΔΤΚ αυξήθηκε στο 2,8% από 1,6%. Η επιτάχυνση οφείλεται στις μη ρυθμιζόμενες τιμές ενέργειας που κινήθηκαν από -2,0% σε +9,6%, στις ρυθμιζόμενες τιμές ενέργειας από -1,6% σε +5,3% και στα μη επεξεργασμένα τρόφιμα από +4,7% σε +5,9%. Αυτό έχει σημασία, επειδή μια αγορά κοντά στο υψηλό της σπάνια καλωσορίζει μια νέα πληθωριστική πανδημία.

Δεύτερον, ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη κινείται επίσης προς την αντίθετη κατεύθυνση. Η προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat στις 30 Απριλίου 2026 έθεσε τον ΕνΔΤΚ της ευρωζώνης στο 3,0%, από 2,6% τον Μάρτιο, με τον πληθωρισμό ενέργειας να εκτινάσσεται στο 10,9%. Η ΕΚΤ αντέδρασε αφήνοντας τα βασικά της επιτόκια αμετάβλητα στις 30 Απριλίου 2026. Ένας δείκτης αναφοράς με μεγάλο τραπεζικό βάρος, όπως ο FTSE MIB, μπορεί να επωφεληθεί από υψηλά επιτόκια για ένα διάστημα, αλλά μόλις ο πληθωρισμός αρχίσει να αμφισβητεί τον ευρύτερο πολλαπλασιαστή μετοχών, η στήριξη εξασθενεί.

Τρίτον, η αγορά δεν είναι αρκετά φθηνή για να απορροφήσει εύκολα επαναλαμβανόμενες απώλειες. Η Goldman Sachs Research δήλωσε στις 15 Ιανουαρίου 2026 ότι η Ευρώπη διαπραγματεύτηκε με 15x τα κέρδη του 2026 και περίπου στο 70ό εκατοστημόριο της 25ετούς ιστορίας της. Αυτό ταιριάζει καλά με το 15,31x του τελικού δείκτη P/E του FTSE MIB. Εάν οι προσδοκίες για τα κέρδη σε ολόκληρη την Ευρώπη υποχωρήσουν, η αγορά μπορεί να πέσει ακόμη και χωρίς απότομη πτώση των πραγματικών κερδών, απλώς επειδή οι επενδυτές σταματούν να αποδέχονται τον τρέχοντα πολλαπλασιαστή.

Τέταρτον, δεν λειτουργούν όλα τα σημαντικά στοιχεία στο μέγιστο των δυνατοτήτων τους. Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026 της Enel έδειξαν κοινά κέρδη EBITDA ύψους 6,003 δισεκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα μόνο κατά 0,5% σε ετήσια βάση, ενώ τα καθαρά κέρδη του ομίλου κοινών επιχειρήσεων ανήλθαν σε 1,941 δισεκατομμύρια ευρώ, μειωμένα κατά 3,1%. Η STMicroelectronics ανακοίνωσε καθαρά έσοδα πρώτου τριμήνου ύψους 3,10 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, λειτουργικά έσοδα 70 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ και καθαρά κέρδη 37 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, ακόμη και αν παρέμεινε θετική στα έσοδα από κέντρα δεδομένων. Η Stellantis ανακοίνωσε καθαρά έσοδα πρώτου τριμήνου 2026 ύψους 38,1 δισεκατομμυρίων ευρώ, αλλά το προσαρμοσμένο περιθώριο λειτουργικών κερδών της ήταν ακόμα μόνο 2,5% και η ελεύθερη ταμειακή ροή στη βιομηχανία ήταν αρνητική στα 1,9 δισεκατομμύρια ευρώ. Αυτά δεν είναι σήματα κατάρρευσης, αλλά δεν είναι ούτε σήματα επιτάχυνσης ευρείας βάσης.

Πέμπτον, η εγχώρια μακροοικονομική εικόνα είναι αξιοπρεπής, αλλά όχι αρκετά ισχυρή για να διασώσει από μόνη της μια υποβάθμιση. Η δημοσίευση της Istat για το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου του 2026 έδειξε ότι το ΑΕΠ της Ιταλίας αναπτύχθηκε κατά 0,2% σε τριμηνιαία βάση και 0,7% σε ετήσια βάση, αλλά η τριμηνιαία αύξηση προήλθε από τις υπηρεσίες και τις καθαρές εξαγωγές, ενώ η εγχώρια συνιστώσα εξαιρουμένων των αποθεμάτων ήταν αρνητική. Η προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat έδειξε ότι το ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ αυξήθηκε μόνο κατά 0,1% το πρώτο τρίμηνο του 2026. Αυτό είναι ένα αρκετά ήπιο σκηνικό για να καταστήσει τον δείκτη ευάλωτο σε περίπτωση που η ηγεσία παρουσιάσει ρωγμές.

Πενταδικός φακός βαθμολόγησης για την μειονεκτική περίπτωση

Παράγοντας	Γιατί έχει σημασία	Τρέχουσα αξιολόγηση	Προκατάληψη
Πληθωρισμός και ποσοστά	Καθοδηγεί την προθυμία της αγοράς να πληρώσει τους τρέχοντες πολλαπλασιαστές	Ο ΔΤΚ της Ιταλίας είναι 2,7%, ο ΕνΔΤΚ της ζώνης του ευρώ είναι 3,0% και η ΕΚΤ έχει ανασταλεί.	Πτωτικό
Αξιολόγηση	Καθορίζει πόση απογοήτευση μπορεί να απορροφηθεί	Η Goldman αναφέρει ότι η Ευρώπη βρίσκεται στο 15x του P/E του 2026. Ο δείκτης FTSE MIB είναι 15,31x χαμηλότερος από το P/E.	Ουδέτερο έως πτωτικό
Συγκέντρωση	Μετατρέπει την αδυναμία που σχετίζεται με τη μετοχή σε αδυναμία δείκτη	Τα οικονομικά στοιχεία αποτελούν το 46,97% του δείκτη αναφοράς και οι δέκα κορυφαίοι αποτελούν το 70,72%	Πτωτικό
Εύρος κερδών	Διαχωρίζει μια παύση από μια ευρύτερη υποβάθμιση	Οι τράπεζες και ορισμένες βιομηχανίες είναι ισχυρές, αλλά οι Enel, ST και Stellantis δείχνουν ότι η παράδοση δεν επιταχύνεται καθολικά.	Ουδέτερος
Μακροοικονομική ανάπτυξη	Ορίζει το περιθώριο σφάλματος σε περίπτωση αποδυνάμωσης της ηγεσίας	Το ΑΕΠ της Ιταλίας αυξήθηκε κατά 0,2% σε τριμηνιαία βάση και το ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ κατά 0,1% σε τριμηνιαία βάση το πρώτο τρίμηνο του 2026.	Ουδέτερο έως πτωτικό

Επομένως, η αρνητική περίπτωση δεν χρειάζεται ένα δραματικό ατύχημα. Χρειάζεται μόνο άκαμπτο πληθωρισμό, περιορισμένη ηγεσία και λιγότερη ανοχή για τους τρέχοντες πολλαπλασιαστές.

03. Αντίθετη θήκη

Τι θα μπορούσε να αποτρέψει την παρακμή από το να γίνει ένα μεγαλύτερο πρόβλημα

Το ισχυρότερο αντεπιχείρημα είναι ότι οι κορυφαίοι δείκτες του δείκτη αναφοράς εξακολουθούν να αποδίδουν. Η UniCredit ανακοίνωσε καθαρά κέρδη ρεκόρ πρώτου τριμήνου ύψους 3,2 δισεκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα κατά 16% σε ετήσια βάση. Η Intesa Sanpaolo ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 2,8 δισεκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα κατά 5,6%. Αυτό αποτελεί σημαντική αντιστάθμιση, επειδή οι δύο αυτές τράπεζες μαζί αντιπροσωπεύουν το 27,40% του δείκτη παρακολούθησης. Μια πτωτική περίπτωση είναι λιγότερο πειστική εάν η ηγετική ομάδα παραμένει θεμελιωδώς ισχυρή.

Το δεύτερο αντίλογο είναι ότι το βιομηχανικό και αμυντικό εύρος δεν είναι αδύναμο. Οι νέες παραγγελίες της Leonardo αυξήθηκαν κατά 31% σε ετήσια βάση στα 9 δισεκατομμύρια ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2026, ενώ η Digital Solutions της Prysmian προσάρμοσε τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) υπερδιπλασιάζοντας τα 88 εκατομμύρια ευρώ. Αυτά αποτελούν πραγματικά στοιχεία που υποστηρίζουν την ποιότητα των κερδών σε σημαντικά τμήματα του δείκτη.

Το τρίτο αντίλογο είναι ότι η Ιταλία δεν βρίσκεται σε ύφεση. Η ανεργία είναι 5,2%, το ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ εξακολουθεί να είναι θετικό και οι αναθεωρήσεις των κερδών ανά μετοχή σε ολόκληρη την Ευρώπη έχουν πρόσφατα εμφανιστεί προς τα πάνω. Αυτό καθιστά την πτωτική τάση περισσότερο σχετικά με τη συμπίεση των αποτιμήσεων και την κόπωση της ηγεσίας παρά με μια άμεση μακροοικονομική κατάρρευση.

Τρέχουσες αντισταθμίσεις στην πτωτική περίπτωση

Οφσετ	Τελευταίο σημείο δεδομένων	Γιατί έχει σημασία	Τρέχουσα αξιολόγηση
Κερδοφορία τραπεζών	Καθαρά κέρδη UniCredit 3,2 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη Intesa 2,8 δισ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2026	Τα δύο μεγαλύτερα οικονομικά βάρη εξακολουθούν να αποδίδουν	Ανοδική μετατόπιση
Βιομηχανικό εύρος	Η Leonardo παραγγέλνει 9 δισεκατομμύρια ευρώ και τα κέρδη EBITDA της Prysmian Digital Solutions 88 εκατομμύρια ευρώ	Δείχνει ότι η ανοδική πορεία δεν περιορίζεται στις τράπεζες	Ανοδική μετατόπιση
Αγορά εργασίας	Ιταλία: Ανεργία 5,2% και ποσοστό απασχόλησης 62,4%	Υποδηλώνει ότι το μακρο φόντο είναι απαλό, όχι σπασμένο	Ουδέτερη έως ανοδική μετατόπιση
Αναθεωρήσεις για την Ευρώπη	Η JP Morgan αναφέρει ότι οι αναθεωρήσεις των κερδών ανά μετοχή για την Ευρώπη 2026 έγιναν θετικές μετά από επτά αρνητικούς μήνες	Μειώνει την πιθανότητα μιας βαθιάς ρευστοποίησης λόγω κερδών	Ουδέτερη έως ανοδική μετατόπιση
Θεσμικό βασικό σενάριο	Η Goldman Sachs εξακολουθεί να αναμένει συνολική απόδοση 8% για τον δείκτη STOXX 600 το 2026	Η επαγγελματική στρατηγική παραμένει εποικοδομητική, εκτός εάν τα στοιχεία για τα κέρδη ή τον πληθωρισμό επιδεινωθούν.	Ουδέτερη μετατόπιση

Η πτωτική περίπτωση γίνεται πολύ ισχυρότερη μόνο εάν αυτές οι αντισταθμίσεις εξασθενήσουν ταυτόχρονα. Χωρίς αυτήν την επιβεβαίωση, η πιο πιθανή καθοδική πορεία είναι μια απότομη πτώση ή ένα εύρος μεταβλητότητας, όχι μια ευθεία κατάρρευση.

04. Θεσμικός Φακός

Πώς οι επαγγελματίες επενδυτές διαμορφώνουν τον κίνδυνο καθοδικής πορείας

Η έρευνα της Goldman Sachs είναι χρήσιμη εδώ ακριβώς επειδή είναι εποικοδομητική, όχι πτωτική. Στις 15 Ιανουαρίου 2026, η εταιρεία δήλωσε ότι ανέμενε συνολική απόδοση 8% για τον STOXX 600 το 2026, με αύξηση 5% των κερδών ανά μετοχή το 2026 και 7% το 2027, παρόλο που η Ευρώπη διαπραγματευόταν ήδη με 15x τα κέρδη του 2026 και περίπου στο 71ο εκατοστημόριο των τελευταίων 25 ετών. Η ανάλυση δείχνει ότι η πτωτική πορεία των ευρωπαϊκών μετοχών είναι πιθανότατα να προέλθει από την αδυναμία των κερδών ή του πληθωρισμού να επικυρώσουν μια ήδη αξιοσέβαστη βάση αποτίμησης.

Η JP Morgan Asset Management κάνει μια παρόμοια υπό όρους απόφαση. Οι παγκόσμιες προβλέψεις της για το 2026, εκτός ΗΠΑ, αναφέρουν ότι η εκτίμηση για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της Ευρώπης για το 2026 αναθεωρείται τώρα προς τα πάνω μετά από επτά αρνητικούς μήνες, αλλά αναφέρει επίσης ότι η μεσαία μονοψήφια ανάπτυξη είναι πιο ρεαλιστική από το 12% που υπονοούν οι προβλέψεις από κάτω προς τα πάνω. Εάν αυτή η πιο συντηρητική πορεία κέρδους υποχωρήσει, ένας δείκτης αναφοράς όπως ο FTSE MIB μπορεί να υποτιμηθεί ακόμη και αν τα μακροοικονομικά δεδομένα παραμείνουν απλώς υποτονικά και όχι καταστροφικά.

Η ΕΚΤ παραμένει ο πραγματικός έλεγχος πολιτικής. Στις 30 Απριλίου 2026, διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα και επανέλαβε μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα, σε κάθε συνάντηση ξεχωριστά. Αυτό σημαίνει ότι κάθε ανακοίνωση για τον πληθωρισμό εξακολουθεί να έχει μεγαλύτερη σημασία για την ανάλυση καθοδικών εξελίξεων από μια στατική αφήγηση για το επόμενο έτος.

Θεσμική οπτική γωνία για την αρνητική περίπτωση

Πηγή	Τι έλεγε	Ημερομηνία	Ανάγνωση για τον δείκτη FTSE MIB
Goldman Sachs Research	Η συνολική πρόβλεψη για απόδοση του STOXX 600 είναι 8% το 2026, αλλά η Ευρώπη διαπραγματεύεται ήδη με 15x P/E του 2026 και στο 71ο εκατοστημόριο της ιστορίας.	15 Ιανουαρίου 2026	Εάν τα κέρδη απογοητεύσουν, το περιθώριο αποτίμησης είναι περιορισμένο
Goldman Sachs Research	Πρόβλεψη αύξησης κερδών ανά μετοχή για τον δείκτη STOXX 600 κατά 5% το 2026 και 7% το 2027	15 Ιανουαρίου 2026	Οποιαδήποτε αποτυχία επίτευξης αυτών των αριθμών θα αποδυνάμωνε το ανοδικό περιφερειακό φόντο.
JP Morgan Asset Management	Οι αναθεωρήσεις των κερδών ανά μετοχή (EPS) της Ευρώπης για το 2026 έγιναν θετικές μετά από επτά αρνητικούς μήνες, αλλά η μεσαία μονοψήφια ανάπτυξη είναι πιο ρεαλιστική από το 12%	Η σελίδα προοπτικών για το 2026 θα είναι διαθέσιμη τον Μάιο του 2026	Η πτωτική τάση επεκτείνεται αν ακόμη και η πιο συντηρητική πορεία κερδών αρχίσει να υποχωρεί
JP Morgan Asset Management	Η Ευρώπη εκτός Ηνωμένου Βασιλείου διαπραγματεύεται περίπου 16 φορές τα μελλοντικά κέρδη και οι ευρωπαϊκές τράπεζες περίπου 1,1 φορές τα λογιστικά βιβλία με απόδοση 8% για τους μετόχους.	Η σελίδα προοπτικών για το 2026 θα είναι διαθέσιμη τον Μάιο του 2026	Ο δείκτης FTSE MIB παραμένει ελκυστικός μόνο εφόσον διατηρηθεί η κερδοφορία των τραπεζών.
ΕΚΤ	Το Διοικητικό Συμβούλιο διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια και εξακολουθεί να εξαρτάται από τα δεδομένα	30 Απριλίου 2026	Εξηγεί γιατί τα δεδομένα για τον πληθωρισμό μπορούν να οδηγήσουν σε υποβάθμιση ακόμη και χωρίς ύφεση

Το θεσμικό μήνυμα είναι επομένως απλό: ο δείκτης FTSE MIB μπορεί να υποχωρήσει περαιτέρω, αλλά ο μηχανισμός είναι πιθανότατα η συμπίεση αποτίμησης και το στενότερο εύρος, όχι μια άμεση μακροοικονομική κατάρρευση.

05. Σενάρια

Πρακτικά σενάρια αρνητικών εξελίξεων κατά τους επόμενους 6 έως 12 μήνες

Τα παρακάτω εύρη είναι εκτιμήσεις συγγραφέων που βασίζονται στο τρέχον επίπεδο του FTSE MIB, την τρέχουσα αποτίμηση, τη συγκέντρωση κλάδων, τα δεδομένα πληθωρισμού για την Ιταλία και την ευρωζώνη, καθώς και την θεσμική έρευνα που αναφέρθηκε παραπάνω. Δεν αποτελούν στόχους τιμών τρίτων.

Σενάρια πτωτικής πορείας του FTSE MIB

Σενάριο	Πιθανότητα	Σειρά	Συνθήκες ενεργοποίησης	Πότε να γίνει αξιολόγηση
Αρκούδα	40%	43.500-46.500	Ο δείκτης χάνει 47.500 μονάδες σε συνεχή εβδομαδιαία βάση, ο ΔΤΚ της Ιταλίας παραμένει πάνω από 2,5%, ο ΕνΔΤΚ της ζώνης του ευρώ παραμένει κοντά ή πάνω από 3,0%, η ΕΚΤ παραμένει επιφυλακτική και τουλάχιστον μία μεγάλη τράπεζα ή βιομηχανικός κολοσσός αποδυναμώνει τις προβλέψεις.	Ανασκόπηση μετά τις λεπτομέρειες του ΕνΔΤΚ Απριλίου της Eurostat στις 20 Μαΐου 2026, τις δημοσιεύσεις στοιχείων για τον πληθωρισμό και την εργασία της Istat στις 29 Μαΐου 2026, την απόφαση της ΕΚΤ στις 11 Ιουνίου 2026 και το χρονικό παράθυρο αναφοράς στα τέλη Ιουλίου
Βάση	35%	46.500-49.500	Η ανάπτυξη παραμένει χαμηλή αλλά θετική, η ηγεσία των τραπεζών αντισταθμίζει μέρος της πίεσης και ο δείκτης αναφοράς κυμαίνεται κάτω από το υψηλό χωρίς αποφασιστική πτώση.	Μηνιαία αναθεώρηση με δεδομένα για τον πληθωρισμό, την εργασία και το ΑΕΠ και ξανά μετά από κάθε ενημέρωση σημαντικών συστατικών στοιχείων
Συγκέντρωση ανακούφισης	25%	49.500-51.500	Ο πληθωρισμός υποχωρεί γρήγορα, οι αναθεωρήσεις σε ολόκληρη την Ευρώπη παραμένουν θετικές και ο δείκτης ανακτά τις 50.000 μονάδες με ευρύτερη συμμετοχή.	Εξετάστε εάν ο δείκτης FTSE MIB κλείσει ξανά πάνω από τις 50.000 και διατηρήσει αυτό το επίπεδο καθ' όλη τη διάρκεια ενός κύκλου κερδών.

Το τακτικό συμπέρασμα είναι ότι οι πωλητές εξακολουθούν να χρειάζονται επιβεβαίωση, αλλά η κατάσταση δεν είναι αρκετά καλοήθης για να την απορρίψουν. Μια αγορά κοντά στο υψηλό της με τρέχουσα συγκέντρωση και τρέχοντα δεδομένα πληθωρισμού εξακολουθεί να έχει περιθώριο υποτίμησης.

Για τους κατόχους μετοχών, ο έλεγχος του κινδύνου έχει μεγαλύτερη σημασία από τον προσδιορισμό της ακριβούς κορυφής. Η πτωτική περίπτωση είναι ισχυρότερη μόνο εάν ο πληθωρισμός, η συγκέντρωση και το αποδυναμωτικό εύρος αρχίσουν να επιδεινώνονται αντί να συνυπάρχουν απλώς.

Αναφορές