Γιατί η μετοχή IBEX 35 θα μπορούσε να πέσει στη συνέχεια: Αισιόδοξοι οδηγοί μπροστά

01. Ιστορικό Πλαίσιο

Η αρνητική περίπτωση ξεκινά με μια αγορά που είναι ισχυρή, συγκεντρωμένη και δεν είναι πλέον αρκετά φθηνή για να αγνοήσει τυχόν αστοχίες.

Ο IBEX 35 δεν ανακάμπτει από ένα χαμηλό επίπεδο. Τα δεδομένα γραφήματος του Yahoo Finance δείχνουν τον δείκτη στις 17.622,7 μονάδες στις 15 Μαΐου 2026, αυξημένο κατά 115,88% από τις 8.163,3 μονάδες δέκα χρόνια νωρίτερα και εξακολουθεί να είναι 28,28% πάνω από το χαμηλό 52 εβδομάδων των 13.737,2 μονάδων. Αυτό έχει σημασία επειδή η επόμενη καθοδική κίνηση, εάν συμβεί, είναι πιο πιθανό να προέλθει από υποτίμηση και απογοήτευση στα κέρδη παρά από μια ήδη κατεστραμμένη αγορά που απλώς γίνεται φθηνότερη.

Πτωτική απεικόνιση βασισμένη σε δεδομένα για τον IBEX 35 — Το βραχυπρόθεσμο σενάριο «bear» αποτελεί επιβεβαίωση: ο πληθωρισμός έχει σταθεροποιηθεί ξανά, ο δείκτης βρίσκεται κοντά σε υψηλά και ο δείκτης αναφοράς είναι αρκετά συγκεντρωμένος ώστε η αδυναμία σε μερικούς μεγάλους τομείς να μπορεί να σύρει τον τίτλο προς τα κάτω γρήγορα.

Πλαίσιο IBEX 35 σε πτωτικούς ορίζοντες

Ορίζοντας	Αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία	Τι θα ενίσχυε την πτωτική θεωρία	Τι θα αποδυνάμωνε την πτωτική θεωρία
1-3 μήνες	Πληθωρισμός, τόνος της ΕΚΤ και το επίπεδο των 17.000	Ο ΔΤΚ και ο ΕνΔΤΚ της Ισπανίας παραμένουν πάνω από το 3% και ο δείκτης χάνει 17.000 μονάδες λόγω αδύναμου εύρους.	Ο πληθωρισμός υποχωρεί και ο δείκτης αναφοράς ανακτά γρήγορα τις 18.000 μονάδες.
6-12 μήνες	Τα κέρδη των τραπεζών και η ανθεκτικότητα της εγχώριας ζήτησης	Χαλαρώνουν οι προβλέψεις των Santander, BBVA και CaixaBank, ενώ τα πραγματικά επιτόκια παραμένουν περιοριστικά.	Τα μεγάλα κέρδη παραμένουν σταθερά και τα μερίσματα ή οι επαναγορές ιδίων κεφαλαίων μετριάζουν το κλίμα
Έως το 2027	Το κατά πόσον η βραδύτερη ανάπτυξη και ο άκαμπτος πληθωρισμός επικαλύπτονται	Οι υποβαθμίσεις της αξιολόγησης ανάπτυξης της Banco de España εμβαθύνουν και ο πληθωρισμός που οφείλεται στην ενέργεια παραμένει υψηλός	Η Ισπανία συνεχίζει να αναπτύσσεται περισσότερο από την ευρωζώνη και ο πληθωρισμός συνεχίζει να υποχωρεί

Η δομή του τομέα ενισχύει αυτόν τον κίνδυνο. Το τελευταίο δημόσιο ενημερωτικό δελτίο του BME δείχνει ότι οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες αποτελούν το 36,34% του δείκτη, το πετρέλαιο και η ενέργεια στο 20,04%, τα καταναλωτικά αγαθά στο 14,02% και η τεχνολογία και οι τηλεπικοινωνίες στο 12,56%. Οι τέσσερις κορυφαίοι συντελεστές, Santander, Iberdrola, BBVA και Inditex, αντιπροσωπεύουν το 55,88% του δείκτη αναφοράς. Αυτή η συγκέντρωση είναι χρήσιμη σε ανοδικές τάσεις όταν οι ηγέτες εκτελούν. Γίνεται πρόβλημα όταν οι ίδιοι ηγέτες αντιμετωπίζουν ταυτόχρονα ένα μακροοικονομικό ή αντιξοότητες αποτίμησης.

Η αποτίμηση δεν είναι υπερβολικά υψηλή σε σχέση με τα αμερικανικά πρότυπα, αλλά δεν αποτελεί πλέον ούτε ένα πλήρες «μαξιλάρι». Η BME δήλωσε στις 16 Ιανουαρίου 2026 ότι οι ισπανικές μετοχές διαπραγματεύονταν με 13 φορές τα κέρδη, 2,3 μονάδες κάτω από τον 37ετή μέσο όρο τους, με μέση μερισματική απόδοση 4,1%. Αυτό εξακολουθεί να φαίνεται ελκυστικό σε σχετική βάση. Δεν σημαίνει ότι ο δείκτης είναι άτρωτος σε μια διόρθωση όταν ο πληθωρισμός επιταχυνθεί ξανά και η αγορά διαπραγματεύεται ήδη κοντά σε υψηλά του κύκλου.

02. Βασικές Δυνάμεις

Πέντε πτωτικές δυνάμεις που θα μπορούσαν να ωθήσουν την τάση προς τα κάτω

Καταρχάς, ο παλμός του πληθωρισμού έχει κινηθεί ξανά προς την αντίθετη κατεύθυνση. Το INE ανέφερε ότι ο ετήσιος ΔΤΚ της Ισπανίας ήταν 3,2% τον Απρίλιο του 2026, ενώ ο ΕνΔΤΚ αυξήθηκε στο 3,5%. Η προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat έθεσε τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη στο 3,0%, από 2,6% τον Μάρτιο, με τον πληθωρισμό ενέργειας να εκτινάσσεται στο 10,9%. Για ένα σημείο αναφοράς που βασίζεται σε τράπεζες και επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, αυτό έχει σημασία, επειδή ο πιο άκαμπτος πληθωρισμός μπορεί να διατηρήσει τα πραγματικά επιτόκια υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και να περιορίσει το ποσό που είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν οι πολλαπλοί επενδυτές.

Δεύτερον, η πολιτική δεν είναι πραγματικά χαλαρή. Η κύρια σελίδα της ΕΚΤ εξακολουθούσε να εμφανίζει τη διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων στο 2,00%, το επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,15% και τη διευκόλυνση οριακής χρηματοδότησης στο 2,40% στα μέσα Μαΐου 2026. Αυτό είναι ευκολότερο από την κορύφωση, αλλά δεν αποτελεί φόντο στο οποίο οι επενδυτές μετοχών μπορούν να υποθέσουν μια ευθεία αναπροσαρμογή. Εάν ο πληθωρισμός παραμείνει σταθερός, η αγορά πρέπει να κάνει περισσότερη δουλειά μέσω των κερδών παρά μέσω της νομισματικής ανακούφισης.

Τρίτον, η κεντρική τράπεζα της Ισπανίας εξακολουθεί να προβλέπει επιβράδυνση. Η άσκηση της Banco de España τον Μάρτιο του 2026 ανέμενε ότι η αύξηση του ισπανικού ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί από 2,8% το 2025 σε 2,3% το 2026 και 1,7% το 2027, ενώ ο ΕνΔΤΚ προέβλεπε 3,0% το 2026. Αυτός ο συνδυασμός είναι αδέξιος για τις μετοχές, επειδή συνεπάγεται βραδύτερη στήριξη της ονομαστικής ανάπτυξης, ενώ ταυτόχρονα ο πληθωρισμός ενδέχεται να μην υποχωρήσει αρκετά γρήγορα ώστε να οδηγήσει σε ώθηση της αποτίμησης.

Τέταρτον, ο δείκτης αναφοράς επικεντρώνεται στους ακριβείς τομείς που είναι περισσότερο εκτεθειμένοι σε αυτό το μακροοικονομικό μείγμα. Οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες αποτελούν το 36,34% του δείκτη και οι δύο μεγαλύτερες τράπεζες από μόνες τους, η Santander και η BBVA, αντιπροσωπεύουν το 30,04%. Εάν τα υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα σταματήσουν να βοηθούν τα καθαρά έσοδα από τόκους και αρχίσουν να βλάπτουν την ποιότητα της πίστωσης ή τη ζήτηση δανείων, η επίδραση σε επίπεδο δείκτη μπορεί να είναι άμεση.

Πέμπτον, οι ανοδικές προσδοκίες απαιτούν ήδη συνεχή εκτέλεση. Ο δείκτης είναι μόνο 5,12% κάτω από το υψηλό των 52 εβδομάδων. Μετά από μια δεκαετή άνοδο τιμής 115,88%, ο IBEX 35 δεν έχει πλέον την πολυτέλεια των μέτριων στοιχείων. Μια αγορά τόσο κοντά στα υψηλά της μπορεί να πέσει απλώς επειδή τα κέρδη σταματούν να βελτιώνονται αρκετά γρήγορα ώστε να επικυρώσουν την υπάρχουσα αφήγηση.

Πενταδικός φακός βαθμολόγησης για την μειονεκτική περίπτωση

Παράγοντας	Γιατί έχει σημασία	Τρέχουσα αξιολόγηση	Προκατάληψη
Πληθωρισμός	Καθορίζει εάν τα επιτόκια μπορούν να μειωθούν περαιτέρω	Ο ΔΤΚ της Ισπανίας είναι 3,2%, ο ΕνΔΤΚ της Ισπανίας 3,5% και ο πληθωρισμός της ζώνης του ευρώ 3,0%.	Πτωτικό
Στάση της ΕΚΤ	Η πολιτική θέτει το ανώτατο όριο για πολλαπλή επέκταση	Η διευκόλυνση κατάθεσης εξακολουθεί να είναι 2,00%, όχι ως ρύθμιση έκτακτης ανάγκης	Ουδέτερο έως πτωτικό
Ιστορικό ανάπτυξης	Η βραδύτερη ανάπτυξη κάνει τις απώλειες κερδών πιο επιζήμιες	Η Banco de España προβλέπει επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης του ΑΕΠ στο 2,3% το 2026 και στο 1,7% το 2027	Πτωτικό
Συγκέντρωση δείκτη	Μερικοί τομείς μπορούν να μετακινήσουν ολόκληρο το σημείο αναφοράς	Τα χρηματοοικονομικά αποτελούν το 36,34% του δείκτη και τα τέσσερα κορυφαία ονόματα συνολικά αντιπροσωπεύουν το 55,88%	Πτωτικό
Σημείο εκκίνησης αξιολόγησης	Οι φθηνές αγορές απορροφούν τους κραδασμούς καλύτερα από τις αγορές σχεδόν υψηλών τιμών	Τα κέρδη 13x και η απόδοση 4,1% της BME είναι υποστηρικτικά, αλλά ο δείκτης εξακολουθεί να βρίσκεται κοντά στα υψηλά του.	Ουδέτερος

Επομένως, η πτωτική πορεία δεν απαιτεί κρίση. Απαιτεί μόνο άκαμπτο πληθωρισμό, μια πιο αργή ώθηση ανάπτυξης και ασθενέστερα στοιχεία από μια χούφτα μεγάλων συνιστωσών ταυτόχρονα.

03. Αντίθετη θήκη

Τι θα μπορούσε να αποτρέψει την παρακμή από το να γίνει ένα μεγαλύτερο πρόβλημα

Η υπόθεση της ύφεσης εξακολουθεί να εξαρτάται από ορισμένους παράγοντες, καθώς τα πρόσφατα κέρδη των εταιρειών με μεγάλο μερίδιο αγοράς παραμένουν ισχυρά. Η Santander ανακοίνωσε υποκείμενα κέρδη πρώτου τριμήνου ύψους 3,6 δισεκατομμυρίων ευρώ στις 29 Απριλίου 2026, με έσοδα αυξημένα κατά 4%, έξοδα μειωμένα κατά 3% και υποκείμενα κέρδη ανά μετοχή αυξημένα κατά 17%. Η BBVA ανακοίνωσε κέρδη που αποδίδονται ύψους 2,989 δισεκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα κατά 10,8% σε τρέχοντα ευρώ, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων βελτιώθηκε στο 2,6%. Αυτά δεν είναι αριθμοί που κανονικά προηγούνται μιας άμεσης κατάρρευσης σε έναν δείκτη με μεγάλο μερίδιο αγοράς τραπεζών.

Υπάρχει επίσης υποστήριξη εκτός των τραπεζών. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη της Iberdrola αυξήθηκαν κατά 11% στα 1,865 δισεκατομμύρια ευρώ το πρώτο τρίμηνο και η διοίκηση αναβάθμισε τις προβλέψεις για την προσαρμοσμένη αύξηση των καθαρών κερδών για ολόκληρο το έτος σε περισσότερο από 8%. Η Inditex δήλωσε ότι τα έσοδά της για το 2025 ανήλθαν σε 39,9 δισεκατομμύρια ευρώ και τα καθαρά κέρδη σε 6,2 δισεκατομμύρια ευρώ. Αυτές οι ενημερώσεις έχουν σημασία επειδή ο δείκτης δεν είναι ένα καθαρό μακροοικονομικό εμπόριο. Εξακολουθεί να έχει μεγάλες εταιρείες που δημιουργούν πραγματική ταμειακή ροή και διατηρούν πειθαρχία στα κεφάλαια.

Τα μακροοικονομικά στοιχεία της Ισπανίας δεν είναι ούτε υφεσιακά. Η προκαταρκτική εκτίμηση του INE για το πρώτο τρίμηνο έδειξε αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,6% σε τριμηνιαία βάση και 2,7% σε ετήσια βάση. Αυτό δεν εξαλείφει τον κίνδυνο πληθωρισμού, αλλά σημαίνει ότι οποιαδήποτε μείωση εξακολουθεί να χρειάζεται επιβεβαίωση από τα κέρδη και την τοποθέτηση και όχι μια απλή υπόθεση ότι η οικονομία ανακάμπτει.

Τρέχουσες αντισταθμίσεις στην πτωτική περίπτωση

Οφσετ	Τελευταίο σημείο δεδομένων	Γιατί έχει σημασία	Τρέχουσα αξιολόγηση
Εκτέλεση του Σανταντέρ	Υποκείμενα κέρδη πρώτου τριμήνου 3,6 δισ. ευρώ, έσοδα +4%, έξοδα -3%, κέρδη ανά μετοχή +17%	Δείχνει ότι το μεγαλύτερο βάρος του δείκτη εξακολουθεί να προσφέρει ισχυρή λειτουργική μόχλευση	Αισιόδοξος
Ανθεκτικότητα BBVA	Κέρδη που αναλογούν στο πρώτο τρίμηνο ανήλθαν σε 2,989 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 10,8%· δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL) 2,6%	Η πιστωτική ποιότητα και η κερδοφορία εξακολουθούν να φαίνονται υγιείς	Αισιόδοξος
Οδηγίες για την Iberdrola	Προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη πρώτου τριμήνου 1,865 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 11%· οι προβλέψεις για το 2026 αυξήθηκαν σε ανάπτυξη άνω του 8%.	Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και τα δίκτυα εξακολουθούν να παρέχουν αμυντική βάση για τα κέρδη	Αισιόδοξος
ΑΕΠ Ισπανίας	ΑΕΠ πρώτου τριμήνου 2026 +0,6% σε τριμηνιαία βάση και +2,7% σε ετήσια βάση	Η εγχώρια οικονομία επιβραδύνεται, αλλά δεν συρρικνώνεται ακόμη	Ουδέτερο έως ανοδικό
Υποστήριξη αξιολόγησης	Αναφορά αγοράς BME 13x κερδών και μερισματική απόδοση 4,1%	Η σχετική αποτίμηση δεν είναι αρκετά απαιτητική για να υποθέσουμε αυτόματη βαθιά πτωτική πορεία	Ουδέτερος

Το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι μια πτωτική κλήση για τον IBEX 35 χρειάζεται τόσο επιβεβαίωση της τιμής όσο και επιδείνωση του τρέχοντος περιθωρίου κερδών. Χωρίς αυτά τα δύο στοιχεία μαζί, το πιο πιθανό αποτέλεσμα είναι μια επαναφορά σε ένα εύρος τιμών παρά μια διαρκής πτωτική τάση.

04. Θεσμικός Φακός

Πώς θα διατυπώσουν οι επαγγελματίες επενδυτές τον κίνδυνο καθοδικής πορείας

Το θεσμικό πρίσμα δεν φωνάζει για κρίση, αλλά είναι σαφώς πιο εξαρτημένο από ό,τι υποδηλώνει μόνο το διάγραμμα τιμών. Η Banco de España προβλέπει βραδύτερη ανάπτυξη και πληθωρισμό πάνω από τον στόχο. Η ΕΚΤ δεν έχει επιστρέψει σε ένα σαφώς χαλαρό καθεστώς πολιτικής. Η JP Morgan Asset Management εξακολουθεί να προτιμά τις ευρωπαϊκές τράπεζες ως προς την αποτίμηση και την απόδοση των μετόχων, κάτι που είναι σημαντικό για τον IBEX 35, αλλά αυτό σημαίνει επίσης ότι η πτωτική πορεία εξαρτάται από μια αλλαγή στις προσδοκίες για τα κέρδη και όχι από μια αγορά που είναι ήδη παγκοσμίως μισητή.

Η αναφορά αποτίμησης του BME είναι ένας ακόμη λόγος για να αποφευχθεί η υπερβολή. Ένας πολλαπλασιαστής κερδών 13x δεν είναι ακριβός για έναν δείκτη αναφοράς μετοχών ανεπτυγμένων αγορών. Απλώς γίνεται ευάλωτος όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται και ο δείκτης βρίσκεται κοντά σε υψηλά. Η πτωτική θέση είναι επομένως καλύτερο να διατυπωθεί ως υποβάθμιση της ποιότητας στο πλαίσιο της ρύθμισης, όχι ως μια έκκληση ότι οι ισπανικές μετοχές έχουν ξαφνικά γίνει δομικά υπερτιμημένες.

Θεσμική οπτική γωνία για την πτωτική περίπτωση

Πηγή	Τι έλεγε	Ημερομηνία	Ανάγνωση για IBEX 35
Τράπεζα της Ισπανίας	Προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ της Ισπανίας κατά 2,3% το 2026, 1,7% το 2027 και ΕνΔΤΚ 3,0% το 2026	27 Μαρτίου 2026	Μια πιο αργή αλλά θετική οικονομία καθιστά τον κίνδυνο υποβάθμισης πιο πιθανό από τον κίνδυνο πλήρους κατάρρευσης.
ΕΚΤ	Διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων στο 2,00%, πράξεις κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,15%, διευκόλυνση οριακής χρηματοδότησης στο 2,40%	Σελίδα επιτοκίων της ΕΚΤ που προβλήθηκε τον Μάιο του 2026	Η πολιτική είναι ευκολότερη από την κορύφωση, αλλά όχι αρκετά χαλαρή για να εξουδετερώσει αυτόματα τον άκαμπτο πληθωρισμό.
Eurostat	Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη αυξήθηκε στο 3,0% τον Απρίλιο του 2026, με την ενέργεια στο 10,9%	30 Απριλίου 2026	Ο πληθωρισμός που οφείλεται στην ενέργεια μπορεί να καθυστερήσει την ελάφρυνση της πολιτικής που επιθυμούν οι επενδυτές
Ημέρα Επενδυτών BME / Ισπανίας	Οι ισπανικές μετοχές διαπραγματεύονταν με 13πλάσια κέρδη και μέση μερισματική απόδοση 4,1%.	16 Ιανουαρίου 2026	Η αποτίμηση είναι αρκετά υποστηρικτική για να μετριάσει τις πτώσεις, αλλά όχι αρκετή για να τις αποτρέψει
JP Morgan Asset Management	Η εκτίμηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) της Ευρώπης για το 2026 αναθεωρείται τώρα προς τα πάνω. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες διαπραγματεύονται με απόδοση 1,1x στο χρηματιστήριο και προσφέρουν απόδοση 8% στους μετόχους.	Η σελίδα προοπτικών για το 2026 θα είναι διαθέσιμη τον Μάιο του 2026	Η «αρκούδα» ενισχύεται μόνο εάν αρχίσει να αντιστρέφεται αυτή η θετική αφήγηση για τα κέρδη των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Το θεσμικό μήνυμα είναι πειθαρχημένο και όχι δραματικό. Για να μειωθεί σημαντικά ο δείκτης IBEX 35 από εδώ και πέρα, πιθανότατα θα πρέπει να εμφανιστούν μαζί η επίμονη πληθωριστική τάση και τα ασθενέστερα κέρδη που βαρύνουν τις τράπεζες.

05. Σενάρια

Σενάρια αρνητικών επιπτώσεων που μπορούν να εφαρμοστούν σε διάστημα 3 έως 12 μηνών

Τα παρακάτω εύρη είναι εκτιμήσεις συγγραφέων που βασίζονται στο τρέχον επίπεδο του IBEX 35, το υψηλό και το χαμηλό 52 εβδομάδων, την αναφορά αποτίμησης του BME για τον Ιανουάριο του 2026, τις τελευταίες εκτυπώσεις πληθωρισμού στην Ισπανία και την ευρωζώνη, τις μακροοικονομικές προβλέψεις της Banco de España και τα πρόσφατα αποτελέσματα των μεγαλύτερων συνιστωσών του δείκτη. Δεν αποτελούν στόχους δεικτών τρίτων.

Σενάρια αρνητικών εξελίξεων για τον IBEX 35

Σενάριο	Πιθανότητα	Σειρά	Συνθήκες ενεργοποίησης	Πότε να γίνει αξιολόγηση
Αρκούδα	35%	15.800-16.700	Ο δείκτης ξεπερνά οριακά τις 17.000, ο ΔΤΚ της Ισπανίας παραμένει γύρω στο 3% ή πάνω από αυτό, ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη παραμένει υψηλός και τουλάχιστον ένα από τα κύρια σημεία αναφοράς τραπεζών ή εταιρειών κοινής ωφέλειας αποδυναμώνεται στο χρονικό διάστημα Ιουλίου-Αυγούστου 2026.	Ανασκόπηση μετά από κάθε δημοσίευση πληθωρισμού INE, πρόχειρη εκτύπωση της Eurostat και την επόμενη σεζόν αποτελεσμάτων με μεγάλο όγκο τραπεζών
Βάση	40%	16.700-18.000	Η ανάπτυξη επιβραδύνεται αλλά παραμένει θετική, ο πληθωρισμός υποχωρεί μόνο σταδιακά και τα ισχυρά μερίσματα και οι επαναγορές διατηρούν τους αγοραστές ενεργούς σε περιόδους πτώσεων.	Εξετάστε μηνιαίως και ξανά μετά από κάθε ενημέρωση πολιτικής της ΕΚΤ
Αναπήδηση	25%	18.000-18.700	Ο πληθωρισμός στην Ισπανία υποχωρεί κάτω από το 3%, οι κολοσσοί με βαριά ομόλογα διατηρούν τις προβλέψεις και ο δείκτης αναφοράς ξανακλείνει τις 18.000 μονάδες με ευρύτερη συμμετοχή.	Ελέγξτε γρήγορα εάν η τιμή ανακτήσει τις 18.000 και διατηρηθεί εκεί μέχρι τον επόμενο κύκλο κερδών.

Το τακτικό συμπέρασμα είναι απλό. Ένα βαθύτερο sell-off είναι πιθανό, αλλά δεν είναι το προεπιλεγμένο αποτέλεσμα, εκτός εάν ο πληθωρισμός και τα κέρδη επιδεινωθούν μαζί. Χωρίς αυτόν τον συνδυασμό, η πιο πιθανή πορεία είναι ένα ευρύ εύρος συναλλαγών και όχι μια καθαρή ανάλυση.

Γι' αυτό το λόγο, το επίπεδο των 17.000 μονάδων, οι επόμενες δύο ανακοινώσεις πληθωρισμού και τα επόμενα αποτελέσματα τραπεζών και εταιρειών κοινής ωφέλειας έχουν τόσο μεγάλη σημασία. Είναι τα μετρήσιμα σημεία ελέγχου που διακρίνουν μια συνηθισμένη επαναφορά από μια αλλαγή καθεστώτος χαμηλότερης ποιότητας.

Αναφορές