Mystifikační trh s dluhopisy

Dluhopisy se vzepřely obchodníkům z Wall Street. Je zde vidět klesající trend. To může být známkou slabší ekonomiky.

"Je to matoucí," řekl Michael Schumacher, ředitel strategie sazeb ve Wells Fargo. "Máte několik velkých hráčů, kterým z různých důvodů vyhovuje myšlenka, že ekonomický růst je, neřekl bych slabý, ale ne tak velkolepý, jak někteří lidé očekávali."

Nejostřeji sledovaná metrika úrokových sazeb v USA – výnos 10letých státních dluhopisů – opět klesla pod čtvrteční úroveň 1,3 %, kde se naposledy obchodovala v únoru, před minulým týdnem. V pátek to bylo 1,32 %. Překvapení a rychlý pokles je obviňován z řady věcí, včetně krátkodobého krytí, technických záležitostí, vrcholícího růstu – a Fedu.

"To, co trh stále slyší, je, že Fed začíná být chladný ohledně flexibilního cílování průměrné inflace," řekla Meghan Swiber, americká úroková stratég Bank of America. "To, co trh stanoví, je efektivní, pokud Fed předejde skutečně úplnému zotavení růstu a inflace, znamená to, že dostanou nižší terminální sazbu."

John Briggs, vedoucí globální strategie na NatWest Markets, uvedl, že strach z růstu a zpřísnění Fedu s cílem zastavit inflaci jsou dvě témata, která by mohla zůstat na trhu týdny. „Věnuje se tomu více pozornosti, protože čínská [ekonomická] čísla nebyla tak dobrá a vy máte delta variantu. Překvapivá je trvalá povaha tohoto pohybu. Jsme zpět na 1,20 s [10letý výnos],“ řekl.

"Existují obavy z růstu." Pokud Fed zpřísní, aby přerušil inflaci, podaří se jim to jen několikrát. Není to stagflace, ale závan toho. Všechno je to na dlouhý konec,“ řekl. Dlouhý konec křivky Treasury zahrnuje 10letý, 20letý a 30letý. Dlouhý dluhopis neboli 30letý výnos byl v pátek na 1,95 %.

„Jsem člověk, který má tendenci být dluhopisový býčí, ale když se podívám na inflaci, řekněme, že se ve střednědobém horizontu stabilizovala na 2,2 % nebo 2,3 %, jak můžete vlastnit 2% dlouhý dluhopis. Můžete také jít koupit akcie. Dostáváte záporné reálné výnosy v celém spektru státní pokladny,“ řekl.